TMGM：当全世界央行都在说“负利率”，你该紧张起来了

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　　分析师专栏

　　新冠疫情引发的经济滑坡已经引起全球各国央行的重视，拿出强硬的手段积极应对。

　　美国、英国、挪威、澳洲、新西兰、以色列和加拿大的利率都在0.25%或更低，而这些国家中有一家或者更多央行很有可能会降息至零以下。

　　负利率时代，已经开启了……

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　　早已开始负利率的央行

　　然而，欧盟的利率早在2014年就降至0，而瑞士的利率也早在2015年时就一直保持在-0.75%，日本央行也在2015年末将利率降至-1%。

　　可见负利率在一些国家/地区的货币政策中，并不是新鲜事，多年以来的持续执行，恐怕也是因为有相当满意的效果。

　　02

　　欧盟：鼓励商业银行房贷款

　　目前欧洲央行其实是降低了两个利率：

　　一个是关键再融资利率从0.25%降至0.1%，

　　二个是将央行存款利率降至-0.5%。

　　事实上，欧银降低的是商业银行在央行账上的存款。这也就是说，如果商业银行的钱继续放在央行，那么商业银行将需要支付给央行一笔利息。

　　这个举措也是鼓励商业银行将钱以贷款的形式发放给市场。

　　从投资的角度上来说，资本家是逐利的，钱必然不会放在央行，唯一的方法就只剩持有现金和发放贷款。如果在不考虑通胀的前提下，持有大量的现金肯定是最安全的，但是对于银行而言，存储大量的现金也是会消耗巨大的成本。

　　所以一切就像欧银事先计划好的，这一负利率最终将对储户有利，因为私人部门可以更廉价地从银行借钱，而这将促进经济增长，从而可以将利率回升至更高水平。

　　03

　　英国：曾经反对负利率现在松口了

　　英国央行此前一直是反对负利率的，前英国央行行长马克-卡尼表示负利率会毁了英国，认为这样会直接损害银行的利益。

　　但是就在5月份的时候英国央行行长安德鲁·贝利就表示 “负利率是我们目前正在计划或考虑的事情。”

　　为什么曾经对于负利率嗤之以鼻的英国央行开始打脸了呢？归根结底还是因为疫情导致的衰退。

　　数据显示

　　4月份英国申领失业救济金人数高达近210万人，为24年来最高水平，环比增加85.6万人，增幅为69.1%，是1971年有记录以来最大增幅；同比增加101.7万人，增幅达94.2%。

　　英国统计署的初步估测，一季度英国GDP环比下降2%，是2008年金融危机以来的最大降幅，在3月GDP环比下降就达到5.8%

　　经济数据的不乐观，再加上疫情仍然没有出现拐点，英国央行对于英国未来的经济形势也持悲观的看法。

　　现在的情况是欧洲疫情可能出现反扑，再加上英国脱欧的后续谈判也没有实质性的进展，双重打击之下，已经导致了英国出现了近百年来最严重的经济衰退。

　　英国央行考虑负利率是结合了当前所有情况而做出的决策，英国央行离负利率似乎越来越近了。

　　04

　　日本：最早开启负利率的微妙平衡

　　日本是最早一批采取低利率，负利率的国家。

　　直到目前，日本的利率仍然维持在0左右的情况，日本人民对于股票市场的泡沫，还有部分风险投资的兴趣并不是很高，因此在实行负利率初期的时候并没有达到银行预期的目标，但是却减缓了银行等金融企业的压力，因此负利率一直维持着一个微妙的平衡。

　　为了应对新冠疫情带来的影响，日本同样增加了货币的供应，日本银行还特意买入了交易基金、国债、美元等资金。

　　为了让市场恢复生机，日本央行依然决定采取负利率的政策，这也让日本的资金融入市场，包括股市在内的情况。但是相应的也造成了较大的泡沫，由于日本民众十分担心股票市场的泡沫，因此日本有部分专家呼吁希望尽快取消负利率用来消除泡沫。

　　但是，日本央行很难做出这样的决定。为了达到预期的经济指标，并且也受制于美国等多方面的压力，因此日本央行没有办法将其利率升高，毕竟目前美联储宣布了其未来到2022年底之前都会采取低利率的政策。

　　因此日本也无法在2022年之前提升到较高的利率水平，否则以日本民众的投资理念，市场套利将会带来更为可怕的风险。

　　05

　　负利率：一把市场的双刃剑

　　负利率是一把双刃剑，但是目前的市场环境决定了，大多数央行都不得不采取负利率的措施来缓解目前经济压力，因此负利率其真正的优缺点又有哪些？

　　优点

　　负利率能够释放资金到市场中

　　提供市场活力，缓解市场资金流不够的问题，用来活跃市场；

　　负利率作为货币宽松的最终“武器”

　　能够让市场足够宽松，用以提振需求和支撑物价；

　　负利率可以在一定程度上影响通胀和汇率

　　因此为了达到国家的通胀目标，采用负利率的手段和扩大购买规模的措施，能够部分影响到通胀。

　　缺点

　　负利率情况下可能产生巨大的债务

　　未来如果债务出现危机则可能会导致金融海啸；

　　负利率会使得市场产生巨大的泡沫

　　人们对于货币的价值产生怀疑，如果泡沫持续，有可能会导致国家的股市，汇率出现毁灭性的打击。

　　作者观点

　　全球经济衰退下

　　不得不做出的决定

　　负利率对于经济指标的影响有限，目前多国采取了负利率的措施，但是经济指标的提振并没有如当初想象的一般，仍然会出现经济放缓，指标一降再降的情况。

　　整体而言负利率有利有弊，但是却是目前很多国家不得不选择的一个政策，因为实在没有其他更好的解决办法，只能采取走一步看一步的方式。

　　毕竟如果不采取负利率的措施，那么经济很可能在一夜之间崩盘，到时将为时已晚。

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