派瑞股份(300831)——电力半导体器件

　　有会员想看派瑞股份，今天他来了！

　　总市值42亿，TTM123，静态144，动态2625，看到这种市盈率，我都有点尴尬了。

　　不过，最近底部放量涨停，最近几日强势整理。这是什么鬼？

　　公司位于西安，2020年刚上市。

　　历年扣非净利润如下：

　　1693万 6084万 5548万 5794万 3090万

　　最多就是6000万，给与40倍PE，也就是24亿，这个企业没赚大钱。

　　一、实控人

　　陕西省人民政府国有资产监督管理委员会。

　　二、主营业务

　　公司的主营业务为电力半导体器件和装置的研发、生产、实验调试和销售服务。电力半导体器件也可称为电力电子器件或功率半导体器件，是发电、输配电、电能变换、储能等装备的核心变流器件，用于电能分配、转换和控制。其对电能的控制，类似于水龙头阀门对水流的调节和控制，可对电流、电压、功率、频率、相位进行精确高效的控制和变换，广泛应用于电力、轨道交通、钢铁冶金、机械制造、环保、石油、化工、汽车制造、船舶制造、矿山、核工业、军工等领域。

　　公司产品可分为高压直流阀用晶闸管、普通元器件及电力电子装置三大类，其中高压直流阀用晶闸管和普通元器件均属于电力电子器件。

　　高压直流阀用晶闸管包括直流输电用大功率电控晶闸管和光控晶闸管，主要应用于超高压、特高压直流输电工程，为国家能源输送及调配、绿色能源并网输电等重点能源建设领域提供了有力支撑，是并网和远距离输送不可替代的器件。

　　普通元器件具体包含普通晶闸管、普通整流管、快速晶闸管和电力半导体模块，广泛应用于工业、科研等领域。

　　公司电力电子装置业务收入相对较少，可细分为电力电子变流装置及测试设备业务，电力电子变流装置业务主要涵盖铝电解整流柜、大功率IGBT开关电源、各类大功率试验电源等成套设备的生产；测试设备业务主要是电力半导体器件试验、检测设备的开发、制造以及为满足客户个性化需求的非标设备开发、制造，前者主要用于电力半导体器件的过程检验、中间测试、出厂测试、型式试验以及可靠性试验，后者主要为满足各工业领域新兴的电力电子设备测试需求。

　　公司在大功率、大直径的高等级晶闸管领域成为行业龙头，占据了领先的国内市场份额，并且储备了多种规格、多种应用场景的其他晶闸管品种，形成了较为完善的产品序列组合。

　　前五大客户，占据了75%的营收份额，太高了，风险很大。

　　核心竞争力

　　1、技术优势。公司由西电所出资设立，继承了西电所多年来的技术累积。自1964年中国第一只整流管在西电所研发成功后，西电所为我国电力半导体器件及其应用技术研究奠定了技术基础，我国七大整流器厂的技术基础和发展都与西电所息息相关。凭借先发优势，西电所在行业内建立起了较高的知名度与口碑，为客户资源的积累奠定了扎实的技术基础。西电所及公司承担了国家发改委备案的多个重大装备国产化项目，如“5英寸大功率晶闸管研制”、“6英寸晶闸管产业化”等，参与了国家科技部、陕西省科技厅支持的多个计划项目，如“特高压大功率6英寸光控晶闸管研制”、“6英寸8000A/6500V西安派瑞功率半导体变流技术股份有限公司 2020 年年度报告全文14门极换流晶闸管（IGCT）研制”等。公司掌握了具有自主知识产权的高压晶闸管全压接技术、高压低温焊接技术以及终端结构设计等关键技术，通过产品创新、技术创新，形成了特大功率电力半导体器件高端产品领域的核心竞争力。公司拥有自主知识产权的6英寸特大功率电控晶闸管和5英寸特大功率光控晶闸管，成功应用于我国多个特高压直流输电工程。公司已建成了世界一流水平的电力半导体器件研发生产基地，拥有一流的功率器件生产和测试试验设备。公司/西电所在以晶闸管为代表的双极型器件领域的成就和贡献多次获得奖励和表彰，2017年12月，“特高压±800KV直流输电工程”荣获国务院颁发的国家科学技术进步特等奖，该奖项为电力电子行业的最高级别奖项。

　　2、人才优势。目前，公司拥有约170人的研发团队，其中，教授级高级工程师4人，高级工程师25人，工程师58人；博士3人，硕士25人；国家级专家1人。研发人员占员工总数的比例为43.36%。随着不断承担国家、省市科研项目以及国家重大工程的实施，研发团队在电力电子器件的工艺技术研究方面逐步深入。在此基础上，公司还不断地引入和培养各方面的技术人才，涵盖半导体制造工艺、测试技术、材料、计算机模拟、工模具、物理化学、可靠性分析、自动控制、电气、机械加工等专业背景。报告期内，公司核心技术人员队伍保持稳定，未发生重大变化，确保了公司新技术、新产品研发工作的正常进行。

　　直接打脸，研发人员下滑，估计吸引不了人才了。一年下滑了11人。

　　总结

　　一季度营收没有明显增长。去年各项数据都大幅下滑。技术人员下滑，一年的研发投入才几百万。估值太贵。大股东解禁期满后，已经陆续开始抛售。可见，此地不宜久留。