08.03晚参│对于目前“芯锂伏”的看法

　　现在的赛道，终有一天会重复现在白酒的故事，但在趋势被自身的疯狂和极大的外力改变之前，股价大概率沿着趋势往阻力最小的方向运作。

　　— 今日复盘 —

　　对于目前“芯锂伏”的看法

　　周二A股各指数低开后震荡整理，振幅不大，各大指数均有各自的“稳定器”发挥作用（沪指券商、创业板指医药），最终沪指下跌-0.47%，收出一根阳十字星。市场风格分化依旧很明显，近几个月“你死我活”的状态依旧没有改变。芯锂伏等赛道品种全线回调，芯片半导体板块跌幅较深。又到了每个月N次拷问灵魂的时候了：高景气的赛道抱团结束了吗？风格切换了吗？每次这些累计涨幅较大的板块出现巨震，一些跌跌不休板块出现反弹时，市场就会热议这一话题。

　　笔者说一下自己的观点，还是不打马虎眼——抱团高景气成长的风格还没结束。三大赛道里有没有可能掉队的品种？那是有可能的。公司如果景气度低于预期，被杀逻辑、杀业绩，跌出抱团的范围被资金抛弃并不少见，但资金集体抛弃景气板块去拥抱“低估值、低成长”，或者转变成均衡风格的难度还是很大，没有根本性的市场逻辑改变的前提下很难。我们观察下新能源车板块，其实新能源汽车的确比较充分的体现了未来极乐观的预期，无论是估值高度还是运行时间，均相当充分了。未来的蛋糕被想象的巨大、美味，最近化工、矿业巨头不少都动了来分一杯羹的念头。行业指数的走势近期有点磕磕绊绊，但即便这样，这个可能的复杂头部也要花上一段时间，而且板块内部新的分支也依旧活跃。半导体芯片板块是今日杀跌的主力，但本质上就是涨的太快太多，尤其是和主板其他品种一对比更是如此，暴力上涨伴随暴力回调非常合理。周末某个群的八卦、昨晚某设备巨头的减持及今日午间查处经销商囤积汽车芯片的新闻都是诱因。情绪起来了，足够拥挤了，稍有个由头就容易形成踩踏。至于利空本身值不值得推敲，这个时候并不重要。（中午的“利空”就很无厘头）通过回顾可以看出，回调的根本还是资金层面的拥挤，情绪的过于极端需要修正。倘若赛道股的高景气预期不被打破，资金层面支持（越往后需要花越多的钱，但近期市场持续放量），这个抱团的趋势较难被打破。当然这样的巨震也再次提醒我们，涨至高位的品种，对基本面研究、市场短线轮动、情绪周期的捕捉的要求都越来越高，没有成本优势，没有研究经验盲目跟风炒赛道，成为接盘侠的概率一样很大。而现在的赛道，终有一天会重复现在白酒的故事（注意观察有没有类似2月白酒放量加速赶顶的动作），但在趋势被自身的疯狂和极大的外力改变之前，股价大概率沿着趋势往阻力最小的方向运作。抱团的风格不会轻易改变，不代表被抱团的品种永远不会变。近期的震荡和放量，也有不少资金开始挖掘低位和相对便宜的板块。5G和军工就是典型的例子，行业的景气前景也很可观，但尚未形成抱团，还需要老老实实按照趋势去寻找低吸的机会，还不能够肆意的高举高打。一边是下跌趋势的品种偶尔迎来反弹，绝大多数基本面逻辑没有改善；另一边是上涨过快的品种回踩，基本面逻辑没被证伪。想要通过几天的震荡就引发彻底的风格切换，概率较低。一大类品种的头部往往都不会是简单的尖顶；同样一个大风格品种的底部，往往也不会一次超跌反弹就铸成。

　　— 明日展望 —

　　对于芯片行业的看法

　　今天汽车芯片板块大跌，光伏锂电呈现的更多是横盘调整的状态。其实背后反映出来的还是投资逻辑的深层思维。同样都被市场归类成科技成长，芯片本质是高科技股，但是绝大多数企业的利润来自远端，也可以说相关企业出利润的时间点更晚同时也更难；而光伏锂电本质还是属于制造行业——再专业点可以称作高端制造，利润出自制造业来自近端。所以同样是前期高景气度的大热板块，光伏锂电的调整会更相对温和。

　　目前的位置再看芯片涨价概念的意义已经不大了，也有报道年底芯片短缺的问题就可以得到缓解，这时候容易接盘，所以需要慎重一些。如果真的看好半导体国产化，半导体设备或许会比材料更好一些。因为材料本身不贵，用错了容易让一次流片报废，而设备端则是容易出现国外不愿意卖给我们的问题。虽然盘面以光伏锂电为首的高端制造呈调整态势，但是这两天回流的资金已经有外溢工业互联网的现象。

　　从行业基本面看，国家政策推动高端制造的决心明显，工信部《“十四五”智能制造发展规划》（征求意见稿）提出，至2025年，国内智能制造装备和工业软件市场满足率分别超过70%和50%；此外，年初以来，国家多次发布加快工业互联网发展重磅文件，支持高端制造发展。产业逻辑上看，制造业升级的目的在于不断降低生产制造成本，当硬件端成本下降遇到瓶颈后，制造业数字化改造，即通过工业软件赋能制造能够进一步提升生产效率，降低生产成本。因此，从产业趋势角度看，工业互联网的兴起是必然趋势。 从当前时点看，市场重新关注到工业互联网除了本身存在的产业逻辑，资金向高端制造聚焦，工业软件作为制造业升级的必要工具能够承接硬件升级的逻辑，此外，板块整体估值水平相对较低，不过还是偏主题一些。

　　— 技术分析 —

　　震荡区间还没有突破

　　上证指数

　　（图片来源于华福通达信）

　　大盘短期继五分钟背驰后出现了十五分钟背驰结构，短期还是依旧出现缩量新高，在前期这种情况大多是出调整的概率偏大，关注十五分钟的上升趋势线是否跌破，而如果没有跌破这边想要脱离震荡区要到达3526才能成功，否则大概率还会再次回落。

　　沪深300

　　（图片来源于华福通达信）

　　沪深300没有站稳4940，但盘中有出现短暂的突破，后续行情中在不跌破前期低点为前提下大概率会结束下降趋势转为上升趋势结构。

　　中证500

　　（图片来源于华福通达信）

　　中证500跌破了上升趋势线进入了调整状态，短期关注是否会出现反抽，如果反抽不过上升趋势线则大概率会下去试探前期中枢上轨，一旦跌破则缺口大概率会出现回补。

　　什么是可转换债券？（一）

　　可转换债券，是我国上市公司目前最常见的混合融资方式，是一种混合型证券，是公司普通债券和证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例将债券转换为普通股票，也可以放弃转换权利，持有至债券到期还本付息，获得固定收益。