技术领先的声纳特种装备公司,业绩持续向好,头部券商推荐!

　　投资要点：

　　1、技术领先的声纳特种装备公司，业绩扭亏为盈

　　2、声纳装备行业门槛较高，公司竞争优势明显

　　3、推进“一体两翼”的发展战略，新增长点有望持续涌现

　　4、头部机构首次覆盖，给予推荐评级。

　　中科海讯（300810）

　　一、技术领先的声纳特种装备公司，业绩扭亏为盈

　　公司深耕声纳特种装备领域多年，技术优势明显。主要产品为信号处理平台、水声大数据与仿真系统、声纳系统、无人探测系统等产品。公司产品目前主要应用于国家特种电子信息行业声纳装备领域，声纳装备主要作用为水声目标探测与识别、水声通信与数据传输、水声导航与测绘等，最终用户主要为国家特种部门。

　　今年上半年，公司受疫情影响因素逐步消退，业绩实现扭亏为盈。上半年营收1.11亿元（同比增长263.85%），归母净利1513.09万元（同比增长266.02%）。公司在手订单充足，经营状况良好，业绩持续向好。全年来看，随着公司规模效应提升带来的经营效率提升以及交付进度如期进行，有望实现110.5%的收入增长和140.1%的利润增长。

　　二、声纳装备行业门槛较高，公司竞争优势明显

　　声纳装备行业需要较高技术、人员、资质等门槛，参与主体较少。公司技术源于中科院声学所，之后布局该领域多年，具备一定先发优势，可提供各型声纳系统整体解决方案。另外，公司产品设计和系统集成能力较强。

　　硬件设计方面，公司产品设计可保证产品在恶劣环境下的高可靠性、可扩展性及模块间的协同性。

　　软件方面，公司各类自主开发的嵌入式软件系统具有兼容性、开放性、算法先进性、处理高效性，可通过系统集成，将软件系统嵌入硬件系统当中。

　　三、推进“一体两翼”的发展战略，新增长点有望持续涌现

　　一方面，以北京总部为中心保障传统信号处理平台业务的发展。另一方面，以青岛、武汉为京外重点投入方向，加快在水声大数据及仿真系统、无人探测领域的布局，为公司培育新的业绩增长点，未来增长可期。

　　四、头部机构首次覆盖，给予推荐评级。

　　银河证券预计，公司2021年至2023年归母净利分别为0.55亿、0.70亿和0.95亿，EPS为0.71元、0.89元和1.21元，当前股价对应PE为39X、31X和23X。参照可比公司估值，公司估值具备优势。公司深耕声纳特种装备领域多年，技术优势明显。随着海洋信息化需求的提升，公司有望受益于下游需求增长。首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示：公司研发和产能扩张不及预期的风险；公司订单落地不及预期的风险。

　　文章内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。