ATFX：ATFX港股：受煤炭业利润大增推动，中国9月工业利润同比增速回升

今日公布数据显示，中国9月工业企业利润同比增速回升，9月规模以上工业企业实现利润总额7,387.4亿元人民币，同比增长16.3%，增速较上月加快6.2个百分点。1-9月规模以上工业企业实现利润总额63,440.8亿元，同比增长44.7%。

数据表明工业增速保持良好的稳定势头，但也显示供应链问题和大宗商品价格上升带来的影响，原材料成本上升阻碍了企业利润增速。三季度原材料制造业企业利润增速有所放缓，三季度增长42.5%，上半年为增长1.83倍。

尤其是9月份煤炭价格持续上涨，煤炭价格高企导致发电企业发电即亏本，发电厂发电意愿不足，“限电潮”也在国内多地蔓延，对部分企业生产直接带来影响，特别是部分制造业企业处于产业链下游，对煤化石能源等依赖度更高，整体制造业利润在三季度的同比增速有所放缓。

不过限电政策只是短期应对措施而并非常态化，所以对短期宏观经济的影响有限。政府持续加码调控政策，采取政策“组合拳”强化保证供应政策，促进煤炭价格加快回归合理区间。截至10月26日收盘，动力煤期货与焦煤期货价格分别徘徊在1237元/吨与2950.5元/吨，较10月19日创下的年内新高分别回落近750元/吨与950元/吨。

从今日数据看，此前煤炭价格的一路走高拉动了煤炭企行业的利润上涨，三季度煤炭行业利润同比增长2.72倍，增速较二季度大幅加快。从煤炭企业发布业绩看，今年有不少也实现翻倍式增长。其中“煤炭一哥”中国神华(1088)今年前三季度实现总营收2329.49亿元，同比增长40.2%，归属于上市股东净利润407.51亿元，同比增长21.4%，净利规模创2013年以来同期新高。

ATFX指出，预计随着政策引导下的增产保供效果逐步显现，主产地煤炭产量将有所提升，供需紧张状态得到缓解有助于价格在高位回调后趋向稳定，只是考虑进入冬季需求可能增加，需求端会有比较强的支撑，而全球能源供给依然紧张，煤炭价格仍可能在外围环境影响下出现波动。

煤炭股价格近期已经跟随动力煤价格回落，展望第四季度煤炭股净利增速可能会从高位回落，抑或说高点已经在第三季度出现。但“双碳背景”下，旧能源行业正加速转型，煤炭股依然具备配置价值。港股煤炭板块中，作为高股息动力煤龙头的中国神华，主业盈利能力保持稳定的兖州煤业，低估值但业绩确定性较高的中煤能源都值得关注。