ATFX：ATFX港股：中药板块走强，CXO并未受联动提振

基本观点：

受药品涨价预期影响，中药板块进入今日涨幅榜前三（涨幅2.81%），领涨个股为健民集团，其主打产品为“龙牡壮骨颗粒”。CXO产业与中药板块虽然同属医疗服务大概念，但毕竟细分赛道不同，前者受到的联动性提振有限。

▋板块轮动

板块轮动是A+H股市场的典型特征，一个板块无论多么受到市场追捧，都不可能一直强势下去，在利多因素匮乏时，其它板块会趁势而起。板块轮动也存在大小级别：小级别的轮动每天都不相同，今日5G走强，明日便是元宇宙；大级别的板块轮动才值得关注，它们持续的时间更长，稳定性更好。

白酒、新能源和医药板块是周期轮动的常客，也是机构竞相追逐的板块，一旦强势走起启动就不会很快熄火。半导体、5G、TMT等板块虽然拥有广阔前景，但核心技术并不在中资企业手中，AH股上市公司大都处于追赶状态和市场边缘，所以经常借助政策利好进入强势周期，自身的业绩表现影响较小。银行保险地产、煤炭有色化工等传统产业板块，虽然市值大、分红率高，但因为监管严格，或不符合“可持续发展”和“碳中和”的远期目标，所以很少集体强势。如此种种，不一而足。

今天要重点聊的CXO板块，并非近期强势轮动板块。CXO龙头药明康德在本月累计下跌16%，其它关联品种也呈普遍走弱格局。在市场的节奏没有转移到CXO板块上时，参与者唯一能做的就是耐心等待，不可强行进场操作。可以明确的是，CXO产业前景广阔，且为机构重仓，不可能一直衰弱下去，待回调到位，将再次进入强势周期。

▋药明康德 基本面数据

今年前三季度，药明康德净利润稳步走高，平均增速在166%以上（第一季度增速高达394%）。前三季度营收总额已经超越去年全年水平，今年全年将创出上市以来新高。资产负债率不足30%，不存在偿债问题。动态PE为74倍，估值相对偏高，但由于A股的投资逻辑为“追逐高估值”，所以高PE并非劣势而是显著优势（反例为银行股低PE，但股价毫无起色）。

▋技术面

虽然本周累计涨幅超过7%，但中短期趋势依旧为空头。在红色下降趋势线没有被有效涨破之前，不宜参与药明康德多头操作。周线级别存在两个支撑位，121已经被跌破，100整数关口支撑仍有效。由于周线级别已经形成显著“头肩顶”结构，且121即为颈线位，所以后市保持回调状态的概率较高。

▋总结

ATFX分析师团队认为：作为机构扎堆重仓的CXO龙头股票，除非药明康德基本面走坏，不然机构不可能大幅减持。当前的中期回落更像是风险释放，类似于白酒股中的贵州茅台，“黄金坑”之后将重归强势。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。