阳春三月，把握两会行情

|市场回顾|

宏观方面：

2017年2月官方制造业PMI为 51.6，前值51.3，上升0.3个百分点，连续7个月高于荣枯线，为近5年来同期的最高。PMI五大指数均上升，生产和新订单指数亮眼。从供需角度看，2月制造业PMI环比表现好于过去三年同期水平，达到了2010年3月以来的新高，预计近期制造业对经济的拉动作用将逐渐显现。其中生产和需求指数同步回升，生产指数连续两个月放缓后回升，并创13年以来同期新高，生产恢复较为强劲。另外两会目前正在进行时，政策催化密集。

市场方面：

沪深两市：二八分化明显，蓝筹出现获利回调，中小盘则出现区间震荡。技术面上，期指呈现出上有阻力下有强力支撑的形态。虽然上周市场内空方力量依旧较为强势，但从持仓变化来看，主力多头已有发力迹象。周末的政府工作报告在GDP、财政、货币政策以及金融改革等多个方面为2017年工作定调，经济预计仍将保持稳中有进的态势。供给侧结构性改革、国企改革、一带一路、PPP、医改、环保成为两会的重要议题，有望带动股市回升。

债券方面：CPI上行超预期，债市反弹需要谨慎，更多是一种修正式的调整，货币政策有收紧预期信用违约冲击加大。

期货方面：美元指数走强，特朗普减税行动继续推进、美国多项经济数据继续走好，加息预期加强。对大宗商品价格影响略微不利。但特殊情形下，商品走势并非与美元走势径庭。

l 私募业绩：

|私募动态|

1.  私募新闻

《私募投资基金服务业务管理办法（试行）》正式落地

3月1日，中国证券投资基金业协会正式发布《私募投资基金服务业务管理办法（试行）》。中基协表示，为促进私募基金服务业务的规范开展，保障基金份额（权益）持有人的合法权益，协会在原《外包指引》的基础上，起草了《服务办法》，拟以行业自律规则的形式发布实施。《服务办法》明确表示，私募基金管理人应当委托在中基协完成登记并已成为协会会员的服务机构提供私募基金服务业务，并对申请开展基金募集、投资顾问、份额登记、估值核算、信息技术系统等服务业务的机构明确了具体的条件。

中基协拟公示第十二失联私募机构  

截至2017年2月17日，中基协已将深圳市中鑫国源投资基金管理有限公司等98家机构列入失联机构名单，并在协会官网私募基金管理人分类公示栏目中予以列示。上述98家机构中，有47家机构已被注销登记；有1家机构已自行注销管理人登记。据了解，如若协会通过私募管理在官网登记备案系统预留的固定电话、手机号码、电子邮件等均无法与公司取得联系，公司亦未在限定时间内回复相关情况说明，于协会公告发出后5个工作日内未来函对公司经营情况及风险情况予以书面说明，则被认定为“失联机构”。

受海外大涨行情影响，9号牌照被众多私募追捧

在港股大涨、客户海外资产配置需求旺盛的背景下，越来越多的私募希望通过取得香港9号牌照发行海外产品。目前私募布局海外产品主要有几种途径：1是通过购买港股通和沪股通，但是投资范围有限；二是借助QDII额度，与国内资管机构合作发产品，但有一定的通道费用，并且国内QDII额度比较紧张。通过在香港设立公司，拿9号牌照可以直接以管理人身份发行产品，并省去通道费。国内比较知名的私募富善投资、世诚投资、金锝资产、望正资本等均已在2016年获得牌照，尊嘉资产等私募在今年初率先拿到9号牌照。相信获得香港9号牌照将会成为更多私募出海拓展业务板块的一大主流方式。

私募底层资产“穿透监管”强化，资金池类业务被进一步整改

在年后私募基金备案新系统上线，要求私募机构执行一、二级业务分业经营的同时，监管层也对部分具有资金池类的非标私募采取了发行和销售的叫停措施。目前要被整顿的资金池类业务包含滚动发行设计、定价分离、期限错配、底层资产不透明等诸多特质。据了解，监管层曾一度考虑限制私募基金投资非标产品，但后来或因风险审慎考虑等因素，并未对非标类私募进行全盘封堵。对私募管理人而言，非标资金池项目的清理也给部分管理人业务带来了压力，目前部分管理人主要通过增设融资主体、借道互金平台等方法实现原有模式的替代或转移，存在较大的合规隐患。

2.私募数据

图1：近三月中国私募证券投资基金产品每周发行及清算情况（单位：只）

3.私募业绩

中融信托-前海大宇1号产品取得周预期年化预期收益冠军。上周共有1272只私募产品更新净值，周平均预期年化预期收益率为-0.14%，跑输了沪深300指数1.6%；其中有632只产品取得了正预期年化预期收益，占比为49.69%，八大策略中，正预期年化预期收益率最高的为债券策略，为57.58%，排名第二的为复合策略，为53.01%，排名第三的为组合基金，为48.15%；平均预期年化预期收益率方面，最高的为事件驱动策略，为0.36%，排名第二的为股票策略，为0.3%，排名第三的为组合基金策略，为0.08%；其中股票策略产品中的中融信托-前海大宇1号在八大策略产品中，取得了周预期年化预期收益冠军，本周涨幅达9.55%，各大策略的周预期年化预期收益冠军情况可见下表1。

表1：八大策略周预期年化预期收益冠军产品

|市场观点|

希财基金：3月重点挖掘两会相关投资机会

目前经济增长的核心工作是供给侧改革，而楼市库存、产能过剩、债务高企是这一改革亟待解决的三大问题。在传统行业如钢铁、水泥、煤炭等去库存、减产能的工作环节中，合并重组，资产证券化等便是最好的解决方式之一。那么在这一过程中，相关板块的个股如华新水泥、冀东水泥等便会凸显其投资价值。目前两会侧重点国企改革、一带一路等相关板块上，也是未来中长期可供选择的一个投资区域，应该说在这一块无论是在资金安全还是盈利模式上都会有一个政策性的保障，所以相关基金如广大国企改革、兴业国企改革混合等基金都是可供我们投资者去选择的良好标的。总体来说，三月整体行情预计将会区域向好，很大一部分标的在中长期角度上已凸显其投资价值。目前，国企改革正式进入2.0时代，而供给侧改革也是两会反复提、重点提的未来经济工作的侧重点，在这一大背景下，相关基金可以说既是政策导向型基金，也是白马基金，希财基金认为接下来两会题材将成市场攀升的主力军，此时布局，可谓遍地黄金。