美国财政支出与赤字齐涨，市场关注美联储动向，专家警告股市有回落风险

为了缓冲疫情对经济的影响，美国联邦预算赤字一再膨胀，2020年第四季度季度预算赤字扩大了61%，失业救济金导致支出增加，而即将上任的拜登政府也准备部署更多的政府资金。人们逐渐开始重新关注美联储可能缩减刺激计划及长期利率提升的可能性，而经济学家则警告称，美国股市可能很快会出现回落。

失业救济导致支出增加，收入下滑

美国财政部周三发布的一份报告显示，2020年美国季度预算赤字10月至12月的差额为5729亿美元，为该财年第一季度的创纪录水平，较2019年同期增长61%。2020年12月的赤字为1436亿美元，也创下了该月的纪录，而2019年同期的赤字为133亿美元。

这些数字凸显了在新冠疫情期间，政府为美国经济提供的空前资金支持的程度。上个月批准的9000亿美元疫情纾困计划的支出将进一步增加，当选总统拜登计划提出数万亿美元的额外支出。

尽管政策制定者和经济学家一致认为，去年的刺激措施是迄今为止经济复苏的关键，但赤字缺口不断扩大可能会加剧赤字鹰派对未来通胀风险和未来潜在负担的讨论。与此同时，经济学家和政界人士越来越认同这样一种观点，即美国可以背负比此前认为的多得多的债务，而不会产生通胀过高等负面影响。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在疫情期间一再淡化短期内对赤字的担忧，敦促国会制定财政刺激计划。他上月表示，虽然美国债务从表面上看可能处于历史高位，但从实际利息成本除以国内生产总值(GDP)等指标来看，"实际上没那么高"。

由于经济疲软，该季度收入下降0.4%，而支出同比增长18.3%，这主要是受为帮助数百万失业美国人而发放的失业救济金的推动。医疗保险和医疗补助的支出也增加了。

财政部官员在周三的新闻发布会上表示，月末通过的9000亿美元新冠肺炎刺激方案在12月的数据中几乎没有反映。

根据联邦预算委员会(Committee for a Responsible Federal budget)的数据，上个月的大规模疫情纾困计划意味着，2021财年的预算赤字将超过2.3万亿美元，仅次于2020年3.13万亿美元的缺口，为二战以来第二高。

高盛首席经济学家警告，股市可能很快就会回落

上周，高盛将2021年美国经济增长预期从5.6%上调至6.4%。高盛首席经济学家哈祖斯表示，市场预计美股“无休止的涨势”将止。美国股市和债市在上周触及纪录高位后，近期可能会"稍作休整"。

尽管对新冠疫情的担忧仍在继续，但美国股市到2021年开局良好。周五，股市以创纪录的新高收盘。自3月底的低点以来，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数都上涨了近70%，纳斯达克指数飙升了80%以上。

在周一的高盛战略会议上，哈祖斯分享了他对美国股市未来的展望，并解释了为什么股市估值可能停止“无休止的涨势”。由于人们逐渐开始重新关注美联储可能缩减刺激计划及长期利率提升的可能性，股市涨势可能回调。

美国10年期国债收益率上周突破1%大关，此前民主党在佐治亚州参议院决选中大获全胜，国会确认拜登在总统大选中获胜。基准收益率周二触及1.18%。

美国国债收益率是所有全球债券的基准，这意味着企业将看到其债务利率上升。这意味着公司偿还债务的成本可能会更高，给公司的财务带来更多压力，从而损害其股价。

与此同时，美联储缩减量化宽松计划将意味着注入经济的资金减少，这也可能像2013年那样损害股市。

尽管短期内市场可能回调，但哈祖斯表示，高盛长期看好美国股市，并相信它们将继续走高。

他表示:“我们正处于商业周期的早期，美国经济仍有大量的不景气，在其他经济体更是如此。我们仍然认为，市场环境对风险资产、股票和信贷有利。他解释说，通胀仍低于目标水平，各国央行和财政政策仍相当关注恢复经济活动，这对市场总体来说相当有利。

上周，高盛将2021年美国经济增长预期从5.6%上调至6.4%。这是在佐治亚州预选结果之后，民主党控制了参议院，进一步的经济刺激计划更有可能获得通过。哈祖斯还强调，早期数据表明，经济生产率也有一些结构性的改善，例如，由于疫情和企业削减成本，生产率低下的企业消失了。

他说:“实际上，与疫情前相比，情况似乎有所改善。疫情似乎促进了一些生产力的提高，所以这也是相当积极的。”

之前，自3月底的低点以来，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数都上涨了近70%，纳斯达克指数飙升了80%以上。这与宏观经济受到疫情冲击的大环境相比显得非常不相称，而专家对此的解释是美联储释放的宽松流动性资金中有相当一部分进入了股市，而随着美联储宽松力度的缩减，失去热钱供给的股市也将面临被打回原型的风险。