贵金属T+D日线二连阳，预计拜登将进一步加码财政刺激；但仍存在让多头忌惮的潜在因素

周三(1月20日)，上海黄金交易所贵金属T+D连续第二个交易日反弹，黄金T+D收涨0.38%于386.06元/克，白银T+D收涨1.27%于5282元/千克。国际现货黄金价格则重新站上1850美元，市场预计，即将上任的美国拜登政府将推出更大规模的财政刺激措施，加税或不可避免，导致通胀预期进一步抬头，美元继续回落。不过，黄金投资者仍忌惮于美联储部分官员提到的可能提前缩表。

上海黄金交易所2021年1月20日交易行情

① 黄金T+D收盘上涨0.38%至386.06元/克，成交量21.888吨，成交金额84亿2661万9800元，交收方向“空支付给多”，交收量7.196吨；

② 迷你金T+D收盘上涨0.41%至386.4元/克，成交量4.0638吨，成交金额15亿6590万8354元，交收方向“多支付给空”，交收量29.224吨；

③ 白银T+D收盘上涨1.27%至5282元/千克，成交量9674.346吨，成交金额506亿9407万5346元，交收方向“多支付给空”，交收量65.160吨。

美元弱势难扭转

美国财政部长提名人耶伦周二(1月19日)在国会听证时称，在新冠救助支出上“采取大规模行动”的经济利益远远超过债务负担加重的风险。她并强调，如果不采取进一步行动，我们现在恐面临更长、更痛苦的衰退，之后将陷入长期的经济困境。

耶伦通过视频连线表示，她作为财政部长的任务将是帮助美国人在接种疫苗之际度过疫情的最后几个月，并重建美国经济，使其更具竞争力，创造更多繁荣和就业。

GoldMining Inc.执行副总裁Jeff Wright认为，黄金价格的上涨明显与美元下跌有关。因为准财长耶伦呼吁未来几周或几个月内实施更多刺激计划，引起美元走跌。

拜登加税或不可避免

美国总统就职仪式将于当地时间周三(1月20日)按计划举行。1月6日美国国会发生骚乱后，美国加强了安全措施，首都华盛顿目前已经高度戒严。同时为了防控疫情现场观礼人数也大幅减少。

拜登可能会在就职讲话中进一步透露其政策意向，这可能给黄金市场带来新的波动。拜登上周提出了1.9万亿美元刺激计划，称需进行大胆投资来刺激经济，加速疫苗分发，以控制住疫情。

耶伦在国会听证时称，应该废除2017年为大公司减税的部分政策。美银客户调查报告显示，接受调查的基金经理预计，拜登入主白宫后头100天的优先任务将是应对新冠疫情，然后是解决基础设施短板和不平等问题。为解决创纪录的负债，加税将不可避免。

渣打银行贵金属分析师Suki Cooper表示，黄金的大部分涨幅预计将出现在上半年。维持对黄金的正面观点，预计价格将重新测试2000美元/盎司的门槛，并达到新高。鉴于美元可能走软，实际收益率仍为负，宽松的货币政策，进一步的财政刺激，以及不断上升的通胀预期，投资者将继续配置黄金。

欧美抗疫形势几乎无改观

WHO突发事件规划执行主任莱恩(Michael Ryan)表示，全球新冠病毒单周死亡人数料“很快”就突破10万人，上周则为逾93000人。他并称，美洲地区就占了目前死亡人数的47%左右。欧洲新冠病例和死亡人数正在企稳，但仍处于高水准。

据统计美国新冠病毒死亡人数超过40万人，因疫苗供应不足，难以阻止感染扩散。密歇根州，新泽西州、纽约州、俄勒冈州、南卡罗来纳州和佛蒙特州已出现疫苗供应吃紧的迹象，要求增加辉瑞/BioNTech和Moderna这两种已批准疫苗的供应。

巴黎Saint Antoine医院传染病科主管Karine Lacomb周三表示，由于出现变异病毒，未来几个月法国新冠疫情形势可能会“非常严峻”，特别是3月。Karine Lacomb对BFM电视表示，为控制疫情，某些地区可能有必要采取比当前晚6点宵禁更严厉的措施。

英国内政大臣帕特尔(Priti Patel)周三表示，以新冠疫情的死亡人数和入院人数来看，目前推测封锁何时解除或放松还为时过早。“我们仍然处于危险的境地，”帕特尔对天空新闻说。

贝莱德旗下的安硕(ishares)公布的数据显示， 截至1月19日ishares Gold Trust黄金持有量530.21吨，较上一交易日增加0.72吨。全球最大白银ETF--ishares Silver Trust白银持有量17841.03吨，较上一交易日增加621.36吨。

黄金多头仍有忌惮

不过，黄金投资者仍忌惮于美联储部分官员提到的可能提前缩表。虽然美联储对市场作出了安抚，但如果美国不加码QE，叠加财政支出规模加大，也就是说财政缺口增量部分不通过美联储融资的话，就只能通过对企业和个人加税来填补，这样会推高债券收益率(名义利率)。

而促使黄金走强的关键动力要么是货币政策再度加码购债，要么是通胀预期继续上升压低实际利率。通胀预期很大程度上取决于经济复苏前景。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，在最近的美元和美国收益率飙升之后，黄金交易员和投资者正在经历一场信心危机，对冲基金上周将多头仓位削减了31%，这清楚表明当前的价格走势并未发出任何强烈的买入信号。

世界黄金协会上周发布的报告称，2020年底黄金净多头并未达到或超过年初1209吨的历史高位，是因为相对场外交易和黄金ETF等其他投资产品，持有期货的成本因黄金期货市场和现货市场在3月份的脱钩已大幅上升。许多投资者可能会将期货转换为场外交易或黄金ETF，也有可能完全撤出黄金市场。