德国CPI飙升欧元区通胀压力加大，专家称无需过早担心！欧银暗示降息仍是可选项，警惕欧元进一步回调

1月28日（周四），市场分析师Gary Howes援引荷兰国际的报告指出，德国通胀飙升令人侧目，暗示未来几个月欧元区将出现强劲的通胀迹象，这将给欧洲央行带来新的挑战。但是，欧洲央行倾向于忽视短期通胀压力，专家称无需对此过早担心。实际上，近期欧洲央行官员多次暗示降息仍是可选项，机构对欧元近期走势仍相对谨慎。 

德国1月份CPI飙升

1月28日，德国联邦统计局公布的数据显示，德国1月份CPI同比上升1.0%，较去年12月份的-0.3%大幅上升，也高于市场此前预期的0.7%。荷兰国际(ING Bank)宏观经济全球主管布尔泽斯基(Carsten Brzeski)表示:“要当心，通胀怪兽又回来了。”

根据Destatis的数据，德国1月份CPI率环比上升0.80%，高于0.4%的预期值和0.50%的前值。布热斯基补充称:“这是很长一段时间以来德国最大的月度CPI增幅。”

咨询机构神殿宏观经济(Pantheon Macroeconomics)的欧元区首席经济学家维斯森(Claus visteesen)表示:“这一增幅远远强于我们和市场共识的预期。”

下图显示的是德国1月份核心CPI年率走势，其中蓝线代表调和CPI年率，而黑线代表未调和的年率数据。从中可以看出，近一周来德国的CPI明显出现飙升。

荷兰国际的经济学家指出，德国通胀数据的强劲势头确实反映了一种一次性效应，即2020年的增值税削减将被逆转。然而，过于关注增值税上调有可能掩盖即将到来的通胀压力。

布热斯基表示，展望未来，最新的1月份CPI数据只是德国整体CPI大幅走高时期的开始。与2020年相比，能源价格上涨的全面影响将在未来几个月显现出来。 

荷兰国际的经济学家称，一旦德国经济重新开始复苏，一些行业的价格上涨，德国的总体CPI可能在夏季过后突破2%。

德国CPI飙升暗示欧元区面临通胀压力，但专家称不用太过紧张

德国不断上升的通胀不太可能是孤立的，经济学家们预计，整个欧元区都将反映出类似的通胀压力。

神殿宏观经济的经济学家维斯森表示，现在很清楚的是，下周公布的欧元区1月份核心CPI有明显的上行风险。

国民西敏寺银行集团(Natwest Markets)的首席欧元区经济学家赞尼(Giovanni Zanni)表示：“欧元区的CPI在很长一段时间都是负值，但在一系列特殊因素的帮助下，欧元区1月份的CPI应该会果断录得正值。”

他补充称：“包括能源价格在内的特殊驱动因素将在2021年晚些时候进一步加剧欧元区的通胀，但到2022年将再次减弱。根据我们的预测，潜在通胀只会缓慢复苏。”

急剧上升的通胀给欧洲央行带来了尴尬的问题，他们将被质问为什么利率应该保持在如此低的水平，在通胀压力累积的时候定量宽松政策却如此慷慨。

很明显，尽管欧元区经济活动出现了历史性的衰退，但仍要面临通胀压力，这意味着即使通胀率达到了设定的2.0%目标位，欧洲央行也不能简单地放弃支持性政策。

 

荷兰国际的经济学家团队表示，现在就对通胀上升感到紧张还为时过早。他们强调，在2022年初之前，欧元区经济不会达到危机前的水平，失业率和偿债能力肯定会上升，而欧元进一步升值将导致通缩，抑制通胀压力。

 

布热斯基表示:“尽管如此，这些通胀进展很可能给欧洲央行带来新的沟通挑战。最近，市场出现对控制债券收益率曲线的讨论，对过早收紧货币和财政政策的警告，因此让CPI超出2%只是欧洲央行维持有利的融资环境的工具之一。”

值得注意的是，虽然德国12月CPI表现好于预期，但疫情依然给其经济复苏前景蒙上阴影。由于针对新冠疫情的封锁措施延长，导致德国政府将2021年的经济增长预期下调至3%，相比于2020年秋季预估的增长4.4%有较大差距。 

欧银称市场低估降息可能性，机构对近期欧元走势相对谨慎

1月26日，外媒报道称，欧洲央行正在研究外汇驱动因素，进一步引发了欧洲央行降息的猜测。荷兰央行行长诺特称，欧洲央行可能下调存款利率。另有消息来源称，欧洲央行官员认为，在经济不确定性仍很高而且欧元还相对走强之时，市场低估了降息的可能性，强调这类刺激措施仍然是可行的选择。

1月27日，欧洲央行管理委员会委员克诺特表示，为了使通胀目标不至于脱轨，欧洲央行有可能会考虑进一步下调已经为负的利率。

财经网站Fxstreet分析师Omkar Godbole指出，德国1月29日将公布2020年第四季度GDP，市场预计将同比萎缩3.4%。德国的新冠肺炎病例在秋冬季快速增长，该国在11月2日关闭了餐馆、酒吧等商业，封锁措施至今有效。因此德国经济活动在2020年第四季度受到冲击。不过德国工厂在11月和12月生产了更多商品，经济萎缩可能没有预期的严重。如果数据大幅好过预期，欧元将获得买盘，令欧元兑美元守住1.2050的关键支撑。

法国农业信贷银行的观点则相对谨慎。该行注意到，对欧元区出现双底衰退的担忧，已导致未对冲ETF股票市场资金流入的逆转。另一个风险是，资金从意大利向其他外围国家蔓延，从而抑制进一步的资金流入。再加上欧洲央行再次发出可能再次降息的威胁，这可能会鼓励投资者再次开始对冲欧元投资。考虑到所有这些因素，投资者需对欧元兑美元的近期走势更加谨慎。

大华银行认为，欧元兑美元可能继续回调，跌破1.2050支撑位。该行认为，虽然1.2050是一个坚实的支撑位，但欧元兑美元依然倾向下行。汇价若跌破1.2050，恐进一步跌向1.2000支撑位。

汇通网提醒，综合以上消息可以看出，虽然德国1月份CPI飙升，整个欧元区都可能存在通胀压力，但在经济仍遭疫情打压的情况下，不需要对此过早感到紧张。考虑到欧元区经济面临衰退威胁，欧银释放降息信号，近期欧元恐继续承压，需警惕进一步跌破1.2050，跌向1.2000低位的风险。 

(欧元兑美元日线图)

北京时间1月19日14:21，欧元兑美元报1.2100/02。