英国央行暗示采用负利率，市场不买账，英镑盘整蓄势 静待本周利率决议

本周四，英国央行将公布其利率决议，面对否应该使用负利率来刺激受到疫情袭重击的英国经济的问题跨出关键一步，这是英国央行自1694年成立以来首次面临这一问题。欧盟和日本已经尝试过这项备受争议的政策。这一政策对存款收取费用，而给予借款人补助，颠覆了银行业。市场预计英国央行不会将利率降至零或负。如果预测正确，这将为英镑进一步上行打开大门，将英镑推高至1.4000水平。

对行长贝利(Andrew Bailey)来说，利率问题是一个烫手山芋，他正在考虑如何将英国从三个世纪以来最严重的衰退中拉出来。政策制定者希望将债务成本保持在足够低的水平以刺激经济复苏，这与银行方面的担忧形成了鲜明对比，银行业表示，货币试验正在颠覆商业，损害金融体系。

经济学家预计，英国央行将接受把负利率作为一种工具，但暂时不会实施。汇丰控股的高级经济学家马丁斯表示，认为英国央行不会这份报告中宣布将采用负利率，但完全排除使用负利率的可能性或将导致有效市场利率上升，从而阻碍央行恢复增长的目标。

货币市场预期英国央行本周将维稳政策力度

英国央行将于2月4日做出有关货币政策的决定，同时发布央行的季度预测。上周接受调查的多数经济学家预计，到2023年中期，关键利率将保持或高于目前0.1%的水平。接受调查的银行中只有一家预计利率将始终低于零。

除了负利率，英国央行的资产购买计划也是刺激经济的关键工具。英国央行目前的量化宽松目标是8950亿英镑(1.2万亿美元)，这是用来购买债券的资金，确保收益率保持在低位。

负利率的威胁以及英国央行的债券购买计划，起到了固定金融市场资金成本的作用，令政府受益。投资者对央行采用负利率的预期更高，但目前他们认为至少在一年内不会出现负利率。

采用负利率并非迫在眉睫

Jupiter Asset Management固定收益替代产品主管纳什(Mark Nash)表示:“他们不会采用负利率，但他们会继续虚张声势。”

低息借款对英国财政大臣Sunak有利，他迄今已支出约3000亿英镑支持经济，将政府债务推高至纪录高位。这些支出正在为因新冠疫情限制措施而被迫离职的企业和工人提供帮助，尤其是酒店和休闲行业的企业和工人。

经济学家Dan Hanson表示：“这份报告很可能会强调降至零下所要面对的挑战，但这也进一步表明，负利率的实施还没到迫在眉睫的程度。”

目前尚不清楚英国是否需要英国央行提供更多帮助。在11月的封锁期间，经济增长比预期更强劲，贝利说，这表明企业正在适应限制。首席经济学家霍尔丹预计，随着首相约翰逊的疫苗接种计划的实施，第二季度将出现大幅反弹。

市场担忧负利率带来的影响

有人担心负利率会降低商业银行的利润率，使它们在经济最需要贷款的时候更不愿意发放贷款。欧洲对该政策进行了五年的试验，对在央行储蓄收取费用令收入和贷款受到压力。负利率还可能扭曲传统的借贷格局，一些财富管理公司会向客户收取存款费用。

德意志银行首席执行官赛奇在2019年就曾表示。“从长远来看，负利率会摧毁金融体系。”

在英国央行，由9名成员组成的货币政策委员会(Monetary Policy Committee)目前的计算结果不利于大幅转变。委员会大部分央行内部成员似乎对零或负利率更持怀疑态度。四位并非全职为央行工作的委员表示，零或负利率可能会发挥作用。

无论本周英国央行对于负利率表态如何，许多回应者可能都会强调他们的反对意见。

安本标准投资公司高级投资经理阿西(James Athey)说，这一政策降低了生产力，从而降低了增长，导致需要更多的货币宽松政策来抵消增长。这是一个恶性循环。

日内英镑续涨部分因为美元指数在美股期指反弹风险、全球市场风险情绪回暖后出现回落，而相似的情绪也推动非美风险货币走强，尤其是英国在全民疫苗注射领域领先全球的步伐，也继续维系着英镑走势的坚挺

三菱日联的外汇分析师哈德曼(Lee Hardman)称：“我们看涨英镑的主要障碍是本周的英国央行决议。总的来说，我们预计英国央行将决定不降息，也不会就近期实施负利率的可能性发出更强烈的信号。如果预测正确，这将为英镑进一步上行打开大门，并将英镑自2018年上半年以来首次推高至1.4000水平”

不过，短线来看，在连日上涨后，英镑兑美元仍可能面临获利抛盘的打压，因而上行走势不见得会一蹴而就，在英银决议前，仍会经历一段盘整蓄势行情。

(英镑兑美元日线图)

北京时间2月1日20:23，英镑兑美元报1.3720。