债券收益率上涨引发担忧，欧洲央行提高购债规模

面对全球债市抛售狂潮，欧洲央行持续两周不温不火的购债行动引起一些机构策略师的担忧。在央行官员多次警告近期收益率上升可能危及欧元区经济复苏后，欧洲央行上周加大了紧急购债项下的债券购买规模。周二发布的细分数据显示，增购规模仍相对温和。但是欧洲央行表示，高于往常的赎回规模导致净购债额被压低，当周总购买量其实超过前周。

不满欧洲央行购债速度 花旗等机构忧心长期债券恐下跌

面对全球债市抛售狂潮，欧洲央行持续两周不温不火的购债行动引起一些机构策略师的担忧。周一数据显示，尽管德国国债收益率涨至新冠疫情爆发以来最高水平，但欧洲央行上周通过抗疫紧急购债计划仅净买入119亿欧元（合142亿美元）债券，金额与前一周类似，远低于该工具推出以来每周平均180亿欧元的购买水平。周二发布的细分数据显示，增购规模仍相对温和。但是欧洲央行表示，高于往常的赎回规模导致净购债额被压低，当周总购买量其实超过前周。

花旗集团和德国商业银行的策略师开始担心，债券发行过多以及欧洲央行温吞的购债步伐可能令欧债市场一些最脆弱的债券品种受到影响。花旗利率策略师Jamie Searle周二写到：“从长远来看，任何不作为的代价是政策框架公信力受损。如果欧洲央行不向市场明确目标，投资者可能对购买创纪录债券犹豫不决。”

接受调查的大多数经济学家预计，欧洲央行将在周四揭晓货币政策决定时公布加快资产购买步伐。多数人还预测，1.85万亿欧元的购债计划最终将延长至2022年3月以后。为给财政支出提供资金，欧元区各国政府计划今年发行超过一万亿欧元的债券，规模追平去年的纪录。 此外，欧盟计划发行1000亿欧元SURE社会债券。

花旗的Searle表示，欧洲央行可能内部分歧太大，以至于无法做出果断决策，这可能会提高该地区其他债券相对于德国国债的收益率溢价。

上周五 ，德国30年期国债相对于5年期国债的收益率差升至60个基点，创去年1月以来的最高水平。德国商业银行策略师Christoph Rieger和Cem Keltek对欧元区中长期国债表示担忧。Rieger在今天的数据发布后说：“这些数字并不能说明欧洲央行在努力遏制美债跌势蔓延到长期欧债。欧洲央行似乎非常担心数据传出错误信号”。

下图显示自2月中旬以来，意大利及德国国债同时上涨：

多次警告后终见真章 欧洲央行上周提高购债规模

在央行官员多次警告近期收益率上升可能危及欧元区经济复苏后，欧洲央行上周加大了紧急购债项下的债券购买规模。截至3月5日当周，欧洲央行通过紧急购债计划购买的债券总额为182亿欧元（合216亿美元），超过前周的169亿欧元。 欧洲央行还表示当周赎回63亿欧元债券，因此一天前报告的净购买额与前周基本持平。这两组数据都不能反映上周四和周五的交易订单，因为需要几天时间才能完成结算并显示在中央银行的帐户中。

央行声明发布后，德国国债保持在当日高点附近，10年期国债收益率下跌五个基点，至-0.33％。意大利领涨欧洲债市，与德国国债之间的收益率差收窄三个基点至101。

美国大规模财政刺激措施的前景在上个月底引发了全球债券的抛售，一些欧元区官员担心该地区将无法承受融资条件收紧。预计欧元区的复苏将比许多其他发达经济体更慢，因为高感染率和缓慢的疫苗推出迫使更长的封锁期。欧洲央行管理委员会本周将更新经济预测，并由行长拉加德在周四政策会议后公布。