2021年6月30日早间评论

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

随着夏季旅游高峰即将来临，欧盟委员会6月29日发布重新开放文化和创意产业指导方针，旨在帮助这一产业尽快摆脱新冠疫情影响。根据这项指导方针，欧盟成员国在重新开放文化场所和举办相关活动时，必须考虑本国的新冠疫苗接种覆盖率和流行病学情况。举办活动的场所也很关键，例如户外活动比室内活动更安全，适当的通风和参与人数应是考虑的重点。该指导方针说，欧盟委员会今年春季在5个成员国进行了测试。测试结果显示，如果在入口处实施检测并要求参与者戴口罩，“现场活动不会加速感染”。

2）国内新闻

多地国资委先后成立信用稳定基金，以及出台相应扶持政策。据不完全统计，最近一年多以来，至少有5个省份在地方国资委牵头下成立了类似稳定基金，国务院国资委也在央行层面设立了信用保障基金。

3）行业新闻

今年以来，我国出口的集装箱运力价格大幅上涨，国内相关企业面临着价格风险的考验。业内人士表示，我国是全球最大的海运国，但尚缺乏与之相匹配的海运价格影响力。目前国内相关期货交易所正在推进航运类衍生品研发，未来上市后有望为航运上中下游产业链提供精准的运价风险管理工具，同时还能进一步提升人民币在航运定价及国际贸易结算中的影响力，更好地为我国全面深化对外开放的发展战略服务。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股小幅上涨，上一交易日A股弱势下跌，两市成交额约9800亿元，资金方面北向资金净流出31.39亿元，06月26日融资余额增加89.83亿元至16208.23亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，同时通胀压力抑制货币政策放松。从走势上看股指上涨持续性较差，操作上建议先观望。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行0.63bp至3.1150%。央行继续开展300亿元逆回购操作，资金面收敛，Shibor短端品种全线上行，央行二季度货币政策例会表示要灵活精准实施货币政策，推动经济在恢复中达到更高水平均衡，近期地方债发行有所提速，关注资金面情况。5月份工业企业营收和利润继续保持较高增速，此前公布的工业生产、投资和消费继续稳步增长，预计经济将持续恢复。美联储主席重申高通胀是暂时的，不会先发制人加息，点阵图显示2023年末之前有2次加息，紧缩速度快于市场预期，短端美债收益率显著回升。综合预计国债收益率下行空间有限，期货价格反弹后仍以下行为主，操作上建议空单持有。

2）能化

【原油】

原油：关注新冠病毒变种对疫情防控和需求的影响，等待OPEC+会议决定产量政策，国际油价盘中继续下跌后微幅收高。欧佩克及其减产同盟国将于周四举行会议讨论产量政策，石油交易商在等待进一步的消息。周二按照惯例在正式会议之前召开的欧佩克及其减产同盟国联合技术委员会没有传来新的消息，原定于周三该联盟将举行市场监测委员会会议推迟到周四，该委员会将向正式会议提出政策建议。苹果公司车辆运行数据显示，上周美国车辆运行活动指数平均为2020年1月份基线的162%，比前周下降约1%。过境乘客量增加约1%，达到基线的96%，为2020年3月份以来最高。美国石油学会数据显示，截止6月25日当周，美国原油库存4.291亿桶，比前周减少820万桶，汽油库存增加240万桶，馏分油库存增加42.8万桶。出于对未来供需紧平衡及对伊朗问题短期无法解决的判断，后期油价继续看好。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨1.41%。本周期内，尽管沿海个别MTO装置负荷略有下调，但宁煤一期及诚志一期装置重启，所以CTO/MTO装置开工负荷有所回升。部分检修装置重启，MTBE开工负荷回升。截至6月24日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.24%,下跌0.42个百分点，较去年同期上涨11.2个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在88.15万吨，环比上周上涨5.25万吨，涨幅在6.33%，同比下降31.08%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.4万吨附近。预计6月25日到7月11日沿海地区进口船货到港量在46.53万-47万吨。后期甲醇震荡偏强。

【橡胶】

橡胶：周二橡胶走势下跌，RU09收于12845，下跌275，东南亚新冠疫情反复，泰国原料胶价偏弱。国内外产胶区新胶陆续释放，后期产出将持续放量。轮胎厂开工呈现走弱迹象，近期环保影响，检修增加，下游需求弱化压制价格，天胶库存去化持续，进口缩减，整体基本面有所弱化，供应预增及内需走弱带动胶价下行，短期胶价预计持续走弱。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油部分地区上调100-150。煤化工8100，成交下降。拉丝PP，两油价格平稳。煤化工常州8550，成交回升。两油石化库61万，环比下降0.5万。昨日聚烯烃期货价格略有下移，主要受到获利了结盘以及原油价格回落的影响。短期角度，前期多单离场后，建议暂时观望。

【PTA】

[PTA、MEG]：PTA震荡回升，MEG回升。聚酯原料价格整体回落。供应端，PTA新产能尚未投产，PTA累库速度低于试车预期；乙二醇新装置试车稳定，新装置稳定放量。需求端，下游聚酯市场传统需求淡季，聚酯开工负荷90%左右，织造开工率71.46%左右，下游去库为主。库存方面，乙二醇去库预期结束，PTA高加工费及下游聚酯产销不佳的，缓慢垒库。整体上，PTA、MEG供应压力增大，关注新投和重启消息，行情上震荡回落，建议短线区间参与。

3）黑色

【钢材】

钢材：在目前成材维持负利润的情况下，本周的高炉开工率以及铁水产量均出现了不同程度的回落，大庆前山西、唐山近期行政管控的力度也在增强，但也有部分钢厂属于长流程亏损后的主动减产，供给端的收缩在短期内将对钢价形成一定的支撑。另一方面，在淡季的成材供需环境下，需求不足以驱动成材价格大幅走高，现货的走势也明显的弱于盘面，目前由于炉料，尤其是双焦价格的强势，钢材盘面下方受到成本的支撑较强，但铁水的阶段性见顶也基本可以确定，操作上可以考虑做多螺焦比来做扩钢厂利润。

【铁矿】

铁矿：夜盘小幅回落，铁矿价格走势处于政策面调控和自身高估值博弈期。供给端平稳增长，终端需求房地产基建增速较快回落，地产用钢需求增量存回落风险，粗钢产量压减预期增强，叠加考虑废钢增量背景下，铁矿供应或将走向过剩。后市铁矿估值会进一步下调，价格仍存回落风险。

【煤焦】

双焦：夜盘震荡。焦炭方面，山西、唐山地区受环保政策影响，限产加剧，多数钢厂高炉焖炉，焦炭需求短期明显下降。焦煤方面，主产地多数矿井已执行相应停限产措施，焦煤市场供应偏紧格局加剧，部分优质资源煤种出现供不应求局面。近期价格大幅回落很大原因是节前一致性预期下，价格提前大幅回落，后市价格有望呈现宽幅震荡走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约震荡走弱，终收7608元/吨，日跌幅1.09%。主流出厂报价上调100元/吨至7400-7500元/吨。目前下游钢厂对锰硅的需求表现尚可；宁夏控耗细则落地，内蒙限电常态化，南方仍受限电影响，近期锰硅产量逐渐回落。综合来看，市场供需关系或将延续紧平衡状态，对锰硅价格形成支撑，操作上建议轻仓持有多单。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约偏强震荡，终收8276元/吨。72硅铁的主流出厂报价维持在8100-8200元/吨。内蒙限电常态化，宁夏控耗细则落地后产量将受到明显压制，而下游需求整体上表现仍然较好，河钢首询价8600元/吨、较上月招标价上调100元/吨。综合来看，硅铁市场供应偏紧的格局有望延续，市价仍存上行驱动，操作上建议轻仓持有多单。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约偏强震荡，终收784.8元/吨。港口煤价继续下调15元/吨至980元/吨，贸易商的出货情绪有所增加。当前电厂日耗维持高位但存煤累库缓慢，后市补库或仍存压力。建党100周年在即、矿区检修及停产情况较多；七一过后矿山将陆续复产，但在安全生产的约束下产能释放或仍受限，短期市场供应偏紧格局或将延续。近期期价受政策面消息影响波动较大，短线建议以日内区间操作为主。

4）金属

【贵金属】

贵金属：隔夜美元指数上行，引发黄金遭遇抛售，受其影响白银也再次下探。市场基本消化6月份美联储的鹰派表态，近期美联储官员们近期发言观点不一引发市场震荡，但是基于美联储政策转向影响下金银维持弱势，趋势以下行为主，短期或转入震荡。本周重点关注美国PMI等经济数据及周五非农数据表现给出更明确的指引。

【铜】

铜：夜盘铜价震荡整理，美元小幅走强抑制铜价。目前精矿供应总体依旧紧张，但国内需求表现疲软。近期上海港口升水虽有回升，但总体处于低位，仅为25-30美元，意味着中国进口意愿总体较低。LME和国内现货表现贴水，并库存增加，供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅上涨，总体未脱离震荡区间。市场已提前消化国储抛储利空消息。近期国内精矿加工费轻微回升，但总体仍较为紧张，静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本，需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：夜盘铝价小幅上行。基本面方面，本周国内社会库存较前一周回落至86万吨附近，铝锭库存延续下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态，引发铝价回调；此外铝抛储基本确定，6月开始抛储至年底，每月在5万吨左右，抛储影响下下半年供应预计由偏紧转为平衡。近期有消息称俄罗斯有计划从8月至年底对出口铝锭增加关税，将提高我们进口铝的成本尤其是现货端。长期趋势方面新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和及国内政策对产能抑制，铝价长期重心预计仍会上行，目前铝价走势预计进入区间震荡，观望或逢低买入为主。

【镍】

镍：镍价夜盘上行。近期沪镍合约上行，价格逐步回归均衡位置。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加，未来供应预计继续增加，镍铁价格同样由于产量增长承压。消息面上，近期有俄罗斯将对出口镍板增加关税以及印尼或禁止镍铁出口消息，均属于较大程度利多；尤其印尼政策难预测、影响大，叠加短期纯镍供应偏紧，建议空单回避或以期权形式保值。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格上涨。现货方面，不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳，未来呈现增长趋势。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高，上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势，警惕冲高回落。

【铅】

铅：伦铅大幅走强，沪铅跟随上涨。产业上，6月28日国内铅锭社会库存总计为122千吨，周度降2000吨，呈现去库状态。供应端，5月全国电解铅产量26.48万吨，环比降0.38%；再生铅产量33.12万吨，环比增7.73%。云南限电预计结束，再生铅6月产量释放速度加快。需求端，对旺季存在预期，但当前体现不多，蓄电池企业库存依然较高。整体上，目前多空博弈，建议短线区间参与，保值者中线参与逢高抛空机会。

【锡】

锡：伦锡上涨，沪锡高位震荡。国内云南电解环节部分恢复运作，缓解了供应紧缺的状况。海外全球第三大精炼锡制造商MSC宣布向客户发货存不可抗力，市场预期供应短缺更加严重。4月国内精炼锡产量13768吨，环比下降11.2%，冶炼厂采购成本增加，生产积极性不高；5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复正常，供应略有缓解。整体上，短期沪锡高位震荡走势，谨防大幅波动风险。

5）农产品

【白糖】

糖：昨夜原糖小幅下跌，因雷亚尔贬值以及原油市场动荡。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况，同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，7月之后糖厂销售压力将逐步降低，远期白糖多单可继续持有并在5400一带逢低买入，01合约则可选择5600一带买入。

【生猪】

生猪：生猪期货尾盘上涨。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.61元/公斤，日度下跌0.82元/公斤。前期现货价格下跌后在上周出现企稳，市场恐慌情绪有所缓解。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降，自繁自养跌破盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损，市场恐慌加速淘汰母猪。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但绝对价格偏低下方空间有限，后期生猪期货有望维持整理态势，投资者可以逢回调买入并在反弹后止盈。

【油脂】

油脂：夜盘油脂高开。豆油Y2109收盘于8226，涨幅1.33%，棕榈油P2109收盘于7182，涨幅1.99%。月底美豆种植面积大概率上调，在北美夏季天气呈中性的情况下，出现极端天气可能较小，目前气温对大豆主产区影响还较为有限。印尼公布降低出口税率，马来西亚政府宣布疫情防控28日到期后延续直到确诊病例达到相关标准，sppoma6月前25日马来西亚产量增幅缩小，印度降低毛棕榈油进口关税，国内棕榈油现货相对紧缺，豆油基差持续下调，豆棕价差回落，油脂盘面冲高后预计仍将偏弱。

【豆粕】

豆粕：08月大豆收1336.75美分/蒲式耳，涨幅0.00%。M2109收盘于3459，涨幅0.12%。目前美豆种植进度快，月底大概率上调种植面积，只是优良率不及去年，单产可能表现不佳，在北美夏季天气中性的情况下，天气扰动有限，盘面向上驱动暂时较弱。国内生猪养殖亏损，利空远月豆粕和进口大豆需求，南北美大豆供应逐步增多，国内豆粕供应压力大，需求难持续，关注6月底种植面积报告。

文章来源：申银万国期货研究所