美国复苏步伐不能代表全球，看高油价至100美元或乐观过度

NYMEX原油价格上周一度升破76美元，主要原因固然是OPEC+在月度会议上就增产问题陷入争执，令市场更加忧心未来的供给前景。但今年以来推动油价扶摇直上的更关键动力则是，随着各国经济活动水平相继从疫情冲击下恢复，全球经济的能源需求恢复速度更是超出预期，这令一些机构因而预测，在下半年经济继续复苏而供给增长迟缓之状况下，油价可能奔向80美元甚至100美元的高位水平。

但知名能源行业分析师 Vandana Hari却表示，投资者对于油市的需求前景预估或许已经过度盲目乐观，而这可能令他们在之后付出代价。她接受媒体采访市指出，诚然，从今年二季度起，美国疫情缓解的速度超出了预期，从而整体经济表现也加速好转，这足以令油市多头感到喜出望外。但她强调：着眼日后，并把目光放宽的全球市场，可能就会发现，真实情况与大家眼下的乐观预期有着那么些不同。

Hari承认，在美国多数地区开始撤除社交管控措施，并且经济活动已经在“相当大程度上”恢复正常后，美国经济指标录得齐齐井喷。这要归功于美国本土的高疫苗覆盖率，截至独立日周末前，已有超过半数，达到54.45%的美国总人口注射了至少一剂疫苗，这是分析机构看多美油价格自80美元上方的最重要理由。

然而，Hari强调，美国的经济和能源市场环境有其特殊性，不可刻舟求剑式地套用在全球市场范围中，否则就会失之过度乐观。因为，一方面包括美国在内的欧盟富国正在引领着加速注射疫苗并竭力重启经济的潮流，但是亚太、拉美或其他一些地区的新兴经济体却仍在全民免疫进程中显得滞后，其经济复苏和能源需求反弹也就未必能跟上美欧的节奏。而最近多年以来，却恰恰是这些新兴市场国家占据了全球能源需求增长的大部分份额，因而如果美欧发达经济体复苏趋于饱和，而新兴市场需求未及时跟进，那么油市需求水平就可能在仍然低于2019年峰值的水平出现停滞。

Hari因此指出，虽然供给恢复同样缓慢的状况仍会在下半年对油价构成支撑，但是看高油价至80美元甚至100美元就有些乐观过头了，更大可能下，布伦特原油价格至少在今年三季度将仍然交投于70到75美元的区间。此前，自开年以来，布特了原油上涨了45%，而NYMEX原油上涨了55%，这也可能已经透支了部分价格上行动能。一旦后市需求增长被证实不及预期，油价仍有大概率出现震荡反复。

Hari更指出，由于Delta变异株病毒的存在与扩散，全球疫情前景继续存在变数，这对于各国的应对能力都是一大考验，因而油市需求前景的不确定性甚至比上文提到的状况还要大。鉴于全球大多数经济体仍无法在2021年结束之际就达到“群体免疫”目标，因而能源需求到底还有多大的增长空间，也就的的确确是值得商榷的。