美联储主席鲍威尔：继续维持宽松立场，调整资产购买时机取决于经济数据

北京时间7月29日(周四)凌晨，美联储主席鲍威尔在利率决议后的发布会上表示，美联储确保政策措施会支持经济。房地产行业依然非常强劲，商业投资稳步增长，家庭支出正在以特别快的速度增长，疫苗接种和税收支持方面的进展为经济提供了强有力的支持。实际GDP有望实现数十年来最快的增长。在疫苗接种方面的持续进展将支持经济恢复到更正常的状态。美国经济的重新开放将需要一段时间，将是非常不均衡的。

关于就业，鲍威尔指出，劳动力市场的状况持续改善，劳动力市场复苏还有一段路要走，受疫情影响最严重的部门尚未完全恢复。新冠疫情因素似乎正在影响就业增长，但在未来几个月应该会减弱。不能为最大就业目标设定单一数字；劳动力市场方面仍有缺陷。认为未来几年内将在实现就业最大化方面取得进展。在进入强劲的就业市场前不会特别久，但我们需要一定时间来实现目标。

阻碍人们工作的因素包括对新冠病毒的恐惧，照顾者的需求和慷慨的失业福利。所有这些因素都表明影响就业的因素减弱，这意味着创造就业机会的势头强劲。我们从全国各地的企业那里听说招聘人员非常困难。人们已经学会了与新冠病毒共存，各行业也已适应了新冠应对措施。在德尔塔毒株传播的情况下，我们只能保持观察。去年冬天的疫情确实对就业产生了影响，但今年冬天德尔塔毒株的影响可能会小一些。很容易想象，有些人重返工作岗位的时间可能更长，特别是如果学校推迟重新开放。     

 

对于通胀问题，鲍威尔表示，通货膨胀率显著上升，并将在未来几个月保持高位，然后再缓和。供应瓶颈比预期的要大。通胀仍有望降至长期目标，通胀可能会比预期的更高、更持久。我们的新框架强调了良好锚定的通胀预期的重要性，它似乎与我们的目标大体一致。长期通胀预期仍在目标之内，如果通胀路径大幅且持续超出目标，美联储准备调整政策。

预计未来几个月的通胀率将超过2%，通胀高于预期仅与少数因素有关，短期内通胀风险倾向上行，有信心中期通胀将回落。很难说通胀何时会下降，如果通胀持续、显著高于目标，美联储将采取行动。美联储正在非常仔细地监控通货膨胀。

真的只有一小部分的因素导致了通胀超出预期，这些因素不会对通胀或经济产生长期影响。想看看某些商品的价格是否会趋于平缓。应该不久后就能知道通胀的理论是否正确。 

通胀受到供不应求的驱动。无需对通胀感到恐慌。必须严肃地看待通胀上行的风险。我们没有看到通胀上行风险，但必须保持警惕。并未看到薪资上涨造成物价上涨。

预计在取得效果之前采取宽松的立场，国债、住房抵押贷款支持证券的购买继续进行，直到取得进展为止。缩减购债规模的时间取决于未来数据，任何变动前都会提前通知。现在考虑加息还不是时候，美联储正在考虑购买资产的变动。理想情况下加息不会发生在缩债前面。

鲍威尔称，美联储评估了调整购债的考虑因素，新的工具将支持市场平稳运行，联储债券购买一直是一个关键的支持工具。对于债券市场走势的原因没有达成共识。没有看到债券市场的任何举动会挑战框架的可信性。美联储的框架得到了市场很好的理解。在考虑加息时将进行框架测试

我们离取得实质性进展还有一段距离，美联储将在接下来几次会议上评估经济进展，这将给我们提供更多清晰的思路，离考虑加息还有一段距离。不平衡是此次复苏的重要特征，更强劲的全球经济将使得美国增加出口。

德尔塔毒株可能会影响劳动力市场的回归，我们正在密切关注，德尔塔毒株将对公共健康产生影响，但最近一波疫情对经济的影响较小。只要新冠肺炎疫情不结束，没有人能保证安全。我们有必要确保疫苗在全球范围内接种。

鲍威尔表示，美联储还没有就缩减量化宽松的时机做出任何决定。今天的会议首次就缩减购债规模的时间、速度和组成进行了深入讨论，没有做出任何决定。关于何时缩债是合适的，美国联邦公开市场委员会（FOMC）有很多不同的观点。一些美联储参会者提出了关于MBS和缩债的问题。 

住房抵押贷款支持证券和债券对财政状况的影响相似。大量FOMC成员在7月会议上谈及抵押贷款支持证券（MBS）。购买美国国债和购买MBS对金融条件的影响是类似的。认为将会同时缩减住房抵押贷款支持证券和国债购买。几乎没有人支持先减码购买MBS，然后再缩减对美债的购买力度。并不认为美联储货币市场影响过大有何问题。美联储逆回购工具（RRP）将为货币市场利率提供下限支持，使用率将在一段时间内居高不下；将按计划使用，不受使用水平的影响。

对于大型银行而言，有必要保持强大的资本要求。那些资本不充分的银行可能会威胁到美国经济。资本要求允许银行抵御经济下行。正在研究一份新版CRA建议，“这将是好事”。强大的资本可以确保银行为各自的社区服务。