美联储官员争论减码时机，市场开始出现新的担忧
美联储官员就如何以及何时开始缩减资产购买计划各抒己见
堪萨斯城联联储主席乔治表示，目前通胀飙升、劳动力市场复苏以及预期强劲需求将持续下去，削减资产购买的标准可能已经达到。他表示：“我支持在这种情况下结束资产购买。”达拉斯联联储主席卡普兰表示，美联储应在9月宣布开始缩减购债的时间表，并在10月开始缩减。
而里奇蒙联联储主席巴尔金表示，就业市场可能需要再恢复几个月，美联储才能减少危机时期的经济支持。这为有关如何缩减资产购买的公开辩论增添了中间派声音。巴尔金表示：“虽然不确定什么时候能够达成，但我们正在取得进展。当我们真的接近这一目标时，我非常支持缩减购债规模，并在经济允许的情况下尽快回到正常环境。“
乔治表示，通过财政和货币政策提供的强有力支持，经济摆脱了新冠疫情造成的危机，并走上了复苏的道路，这表明美联储是时候开始撤走部分支持了。他表示：“如今经济形势紧张，肯定不需要紧缩货币政策，但却表明调整政策的时候到了。”
CPI放缓，通胀或已见顶
今年通胀急升，因在经济重启和供应链受干扰之际，一些企业很难跟上需求激增的步伐。美国总统拜登表示，他的政府正在努力缓解威胁经济复苏的瓶颈，并确信美联储会采取任何可能需要的措施来控制物价。
当日稍早，美国公布的7月消费者物价指数(CPI)增幅放缓，尽管按年率计算仍处于13年高位，且有初步迹象显示，随着经济适应了疫情导致的供应链中断，通胀已见顶。这些数据可能为美联储官员提供一些支持，他们曾多次表示，目前的通胀飙升是暂时的，随着导致近几个月通胀飙升的几个因素回归平稳，通胀可能会消退。
不过，即使通胀已经见顶，预计在2022年的部分时间内仍将居高不下。也有可能的迹象表明，由于其他行业的价格上涨持续或加速，价格上涨的压力可能不会迅速回落。
卡普兰称，他认为美联储每月1200亿美元的资产购买计划无助于目前的经济，后者面临的是供应问题，而不是需求问题。缩减该计划可能帮助降低过度的冒险行为。他说：“就像医生给病人开药一样，如果你开始看到副作用，认为药物不是很有效，我认为最好的办法是尽早开始逐渐停药。”
就业目标进展难以评定，市场或有结构性变化
尽管几位美联储官员表示，近期通胀上升正在帮助联储实现2%的通胀目标，但评估充分就业目标进展的标准可能没有那么直观。与大流行前的水平相比，美国劳动力市场仍少了约600万个工作岗位。乔治称，危机前的劳动力市场可能不是评估充分就业的最佳指标，因为一些人提前退休，而且疫情导致劳动力市场发生了其他结构性变化。
巴尔金称，随着学校重新开学和额外失业保险等计划结束，今年秋天是否会有数百万人重返就业市场，或者这场疫情及现在成为主要感染源的Delta变种病毒对生活和职业选择造成的改变，是否到了让劳动力仍然稀缺的程度，这些都是未知数。
巴尔金称，“如果在失业保险到期、孩子们重返校园、夏季结束后，重返劳动力大军的人数仍没有大幅增加，那么我将不得不对我的假设提出质疑。”
非主流的滞胀论正在吸引关注 已有基金经理闻风而动
美联储的政策调整无疑是金融市场最为关注的大事之一，随着通胀主题吸引市场目光，数量虽少但正在壮大的一群人持有另一种观点：成本上涨、就业下降、增长缓慢，也就是著名的滞胀。
Jerry Braakman就是其中之一。这位First American Trust的首席投资官没有坐等结果，正在采取行动迎接这种结局。他一直在增持房地产投资信托和科技股，并抛售金融股，因为后者在理论上应该会受收益率曲线趋平的拖累。
滞胀在金融界往往是个敏感话题，因为它会让人回忆起油价飙升、失业高企的年代。虽然当前的宏观经济形势与1970年代显著不同，但也不乏相似之处：暂时性通胀被证明比预期更热、更持久，实际经济增速正在降温，数以百万计的人仍在失业状态。
经济学家可以争论“滞胀”标签是言过其实还是先见之明，但随着通胀预期徘徊在10多年高点附近、全球增长前景变暗，Braakman从6月份开始调整他的投资组合。
Braakman表示：“我们将面临一个仍在增长但已经减速的经济，通胀将维持高位，所以我们陷入了滞胀。”他说，在这种情况下，房地产投资信托和科技股仍会表现良好，黄金开始变得有吸引力。他的公司管理着20亿美元资产。
我们目前处于或即将处于滞胀环境的观点，目前在美国还属于非主流，因为美国GDP今年预计增长6%，消费者信心也在改善。在华尔街，企业盈利依然强劲，最近一个财季的利润比去年同期翻了一番。
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