让人又爱又怕的加密货币如何配置：牢记这一比例

随着加密货币进入主流金融领域，越来越多的投资者想知道这些不稳定的新数字资产的最佳配置百分比。富国银行给出了答案，该行在周二(9月14日)的报告中总结称，在与现有对冲投资组合结合的情况下，投资加密货币的5%-10%是最佳配置。

富国银行高级全球另类投资策略师Justin Lenarcic表示，我们的分析显示，当与现有的对冲基金配置相结合时，5%-10%的加密货币配置提高了夏普比率，降低了与美国小盘股的相关性。根据我们的分析，超过这一比例的加密货币分配并不能提供更高的效率。

夏普比率，又被称为夏普指数，基金绩效评价标准化指标。夏普比率在现代投资理论的研究表明，风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，长期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响。夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。

投资中有一个常规的特点，即投资标的的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高；反之，预期报酬越低，波动风险也越低。所以理性的投资人选择投资标的与投资组合的主要目的为：在固定所能承受的风险下，追求最大的报酬；或在固定的预期报酬下，追求最低的风险。

富国银行将加密货币描述为另类投资，称随着加密货币的流行，了解与它们相关的潜在风险和机遇至关重要。

在进行分析时，富国银行比较了4年期间的各种投资组合特征。该银行使用的方法如下，分析使用HFRI基金加权综合指数(HFRI fund Weighted Composite Index)来代理对冲基金的风险敞口，而加密货币使用彭博银河加密指数(Bloomberg Galaxy Crypto Index)来代表。我们没有专注于单一的加密货币或对冲基金，而是使用了更广泛的指数，以分散风险敞口。

在看了结果之后，最好的结果是，在更广泛的对冲基金配置中，加密货币配置的最佳比例为5%-10%。

以下是更详细的分析结果：

不配置加密货币：从2017年9月到2021年7月，假设对冲基金投资组合的年化回报率为7.5%，年化标准差为8.1%，夏普比率为0.75。这个投资组合也经历了最大的下跌-11.6%，并与罗素2000指数有很高的相关性(0.93)。

配置5%加密货币：投资组合中减少对冲基金5%，转移到加密货币，年化收益同比高出近5个点，与罗素2000指数相比，每年只有小幅收高波动性和大致相同的最大跌幅。

比较：明显更高的回报伴随着只有略高波动率，带来了更有效的投资组合。有趣的是，与罗素2000指数的相关性下降了20点，这表明加密货币的加入也改善了整体投资组合的多样化。

配置10%加密货币：90%的对冲基金配置再加上10%的加密货币配置，导致与罗素2000指数的相关性进一步下降，年化回报率进一步提升的同时伴随着更高的年化标准差。然而最大跌幅更大，夏普比率的改善微乎其微。

配置10超过%加密货币：超过10%的加密货币配置，同样是在整个对冲基金投资组合的背景下，见证了夏普比率的恶化，特别是更大的加密货币配置将使投资组合暴露于相对更高的加密货币波动性和更大的缩水情境中。