多机构全方位解析：9月非农再度爆冷，美联储11月减码恐无望

周五(10月8日)美国劳动统计局公布数据显示，美国9月非农就业人口变动季调后增加19.4万，预期增加50万，前值增加23.5万，9月失业率降至4.8%，续创2020年3月以来新低，预期5.1%，前值5.2%，9月平均每小时工资年率4.6%，预期4.6%，前值4.3%。

美国劳工统计局表示，8月份非农新增就业人数从23.5万人上修至36.6万人；7月份非农新增就业人数从105.3万人上修至109.1万人。公共教育领域的就业人数在这个月有所下降。9月份非农就业人数增加了19.4万人，失业率下降了0.4个百分点，达到4.8%。休闲和酒店业、专业和商务服务业的工作岗位显著增加。修正后，8月和9月的新增就业人数总和较此前报告的要高16.9万人。

汇通网快评称，9月非农爆冷增19.4万人大幅不及预期，美联储11月或难以缩减。9月非农就业报告显示就业人数增加19.4万人，大幅不及预期的增加50万人9月非农就业数据是美联储11月2-3日召开政策会议前可拿到的唯一一份就业报告。

此前市场普遍预期美联储将于11月开始缩减每月购债规模。美联储主席鲍威尔对记者表示，“就业报告需合理强劲”，才能达到美联储削减大规模购债计划的门槛；9月非农数据将令投资者质疑经济健康状况，并使美国国债收益率近期内走低。这也会导致市场提高对美联储推迟减码或放慢减码步伐的押注。

美国9月非农就业人口仅增加19.4万人，相比8月表现更加逊色，远不及市场各界此前给出的增长50万人这一预期，与此同时，失业率却创疫情爆发以来的新低4.8%。数据显示美国民众缺少就业意愿导致就业增长不力的状况仍未得到扭转，尽管大多数联邦失业补贴措施在当月都已经结束。于是，一方面是就业增速迟缓，另一方面劳动力短缺的状况令薪资通胀水平进一步走高，这一状况也势将让美联储之后的政策取向更加陷入两难。

财经网站Forexlive评9月非农称，9月就业增长使整体就业水平重返2020年2月（疫情前）水平。然而，9月份的就业率（即15岁及以上人口的就业比例）为60.9%，比2020年2月低0.9个百分点，原因是过去19个月人口增长了1.4%。

彭博分析师评9月非农Matthew Boesler称，根据修正后的数据，8月休闲和酒店业实际增加了38,000个就业岗位，而不是上月首次报告的零净增长。 9月份又增加了74000人。 这仍远低于前几个月的运行速度，但可能没有之前担心的那么糟糕。

美国9月非农就业增速进一步放缓同时失业率也继续回落，原因只在于全社会就业参与率进一步下降，许多低薪、艰苦、需要户外现场作业或与顾客近距离接触的职缺仍难难以填补。

道明证券(TD Securities)利率策略全球主管评9月非农称，尽管数据爆冷，但美联储继续缩减购债规模的门槛“非常低”，只要数据高于零，美联储就会缩减购债规模。市场已经消化了缩减购债规模的预期。 现在最重要的是他们什么时候开始加息。

Fxstreet分析师Joseph评9月非农称，美国经济在其他方面似乎正在繁荣，但第二份糟糕的就业报告不会阻止美联储(至少目前还不会)开始缩减购债规模。实际上，联邦公开市场委员会可以减少债券购买，然后等待事态发展。

彭博分析师奥利维亚·洛克曼评9月非农称，连续几个月的就业增长低迷表明，雇主和求职者之间正在上演一场拉锯战——雇主迫切需要员工来满足需求，而求职者却迟迟不愿重返职场。 尽管如此，在企业提高工资之际，学校重新开学和联邦失业救济的结束应该会导致未来几个月招聘人数的增加。