债券市场发出警告，美联储或失去对CPI压力掌控！加息恐提前？
美债策略师研究美联储可能减码方式和债务上限协议影响
美国银行及德意志银行美国利率策略师在每周研究报告中均表示，短期债务上限协议将允许美国国债收益率进一步上升，但巴克莱、高盛认为经济下行风险应该会限制债券市场的下跌。策略师们还考虑了美联储可能采取的减码方式。
美国银行（Mark Cabana，10月8日报告）
美债的空头趋势将继续，因美国经济数据改善、财政进展、美联储鹰派基调和技术性因素然而，如果10年期国债收益率在年底前达到1.75％，则建议不要继续做空，因为如果没有工资通胀，美联储可能会继续支持经济增长并保持政策宽松。即使鲍威尔连任主席，明年美联储决策层的组成看起来会更加鸽派。随着经济复苏日趋成熟，经济增速和通胀明年应会降温。
巴克莱（Anshul Pradhan，10月8日报告）
过去一个月美国国债收益率的急剧上升，显示出期限溢价主导的国债抛售。它反映了比预期更积极的减码、病毒变种带来的下行风险、以及能源价格上涨对通胀的影响，这些都推高了实际期限溢价和通胀风险溢价。经济下行风险应该会限制债券市场的抛售。
蒙特利尔银行（Ian Lyngen，Ben Jeffery，10月8日报告）
关于美联储减码，每月减少购买100亿美元国债和50亿美元抵押贷款支持证券会显得很简洁，并将符合2022年中结束减码的指引。本周的国债拍卖应该会受益于债务上限辩论推后至12月3日。
德意志银行（Steven Zeng，10月8日报告）
债务上限协议应该会改善风险情绪，并有助于推高利率。美联储可能在11月份FOMC会议上宣布减码；委员会可能只会提供广泛的参数，并将细节留给公开市场操作部门。在这种情况下，纽约联储在11月3日会议之后的首次购买将显示减少的购买金额。
高盛（Praveen Korapaty，10月8日报告）
预计收益率波动率应会下降，因经济增长减速且减码预期已经被市场消化。美债抛售应该会开始失去动力，但9月 CPI有可能推高利率。
道明证券（Priya Misra，其他，10月8日报告）
11月减码的可能性依然存在，但9月就业报告疲软应该会抑制部分对2022年加息定价的热情，而薪资数据会给长期收益率带来上行压力，因为对滞涨的担忧持续存在。建议投资者持有5年期美国国债，预计10年期实际利率将继续攀升。同时预计5s30s收益率曲线将变陡，因美联储加息预期料将从2022年12月转向2023年底。
美国通胀预期指标逼近7年高点，美联储加息或不得不提前
5年期远期盈亏平衡通胀率接近约七年来最高水平，这是该指数近几个月来第二次发出类似警示。 5月份，类似的上涨促使前美联储理事会货币和金融市场分析主管Brian Sack加入其他官员行列，警告美联储有必要发出政策调整信号。
虽然美联储6月表示将开始讨论缩减债券购买，上个月为11月发布减码声明做了铺垫，但能源价格螺旋式上升以及工资上行再次推高了盈亏平衡通胀率。随着即将到来的减码被认为已无悬念，只有关于加息时间的暗示才能被市场认为美联储偏鹰信号。
德银表示：“通胀预期现在显然已经脱离了低通胀机制。5年期远期盈亏平衡通胀率再次叩响250基点大关。有足够的证据表明，盈亏平衡指标最终会‘跨越卢比孔河’，脱离2014年后的低通胀机制。”
本月初，密歇根大学消费者信心调查预期中值显示， 9月消费者对未来五到十年通胀率的预期升至3％，追平5月份触及的近8年高点。
截至10月1日， 美联储自己制定的5年期远期盈亏平衡通胀率为2.28％。5月11日达到2.55％，为2014年2月以来最高水平。截至10月8日， 彭博开发的一个更新频率更高的类似指标从10月1日的2.24％升至2.36％。
持续的供应链混乱有可能将通胀维持在高位，提升通胀预期，并迫使美联储在2022年提前加息。
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