通胀辩战再升温，金价顶破1800关口，多头又要高歌猛进？

随着周一金价突破每盎司1800美元关口，黄金市场似乎开始活跃起来，因为市场担心通胀失控。市场越来越多地反映出对更高通胀的预期，许多市场参与者显然相信，目前的高通胀水平不再是暂时的。黄金作为一种价值储存手段，有望进一步从中获利。

通胀压力，长期还是暂时？

政府财政刺激和各国央行高度宽松的货币政策相结合，改善了全球经济。然而美国劳工统计局(U.S. Bureau of Labor Statistics)最新数据显示，截至9月份，通胀压力(CPI-U)目前为5.4%，与一年前的通胀压力相比。这比8月份的通胀压力上升了0.1%，是2009年以来最高的通胀压力。

美联储和美国财政部继续坚持认为，目前的大多数通胀压力都是暂时的。上周末，美国财政部长耶伦试图让投资者放心，美国不会在遏制通胀的战斗中失去控制。她表示:“我认为我们不会失去对通胀的控制。在12个月的基础上，由于已经发生的事情，通货膨胀率将持续高到明年。但我预计情况将在明年年中、年底和下半年有所改善。”

这与鲍威尔主席最近发表的声明一致。然而，目前有关通胀压力的论调表明，对通胀将比最初认为的更持久的担忧有所扩大。他表示:在一年一度的杰克逊霍尔经济研讨会上，他89次提到“通货膨胀”。他还提出了5个关键假设，以支持他的观点，即当前的通胀水平本质上是暂时的。

美国全国广播公司财经频道考克斯(Jeff Cox)在一篇文章中指出，他认为“美联储主席鲍威尔对通胀的五个衡量标准并不是很站得住。这五项措施中每一项都存在弱点，虽然不是完全无效，但至少会削弱美联储对通胀的认知，增强了市场和消费者的担忧。”

Wilshire Phoenix管理合伙人冈瑟 Guenther则表示，随着股市继续从纪录高位升至纪录高位，黄金也难以吸引避险需求。但通胀上升和滞胀威胁加剧，正迫使许多投资者重新评估对通胀和避险的需求。过去五个月，美国消费者价格指数(cpi)一直在5%以上。冈瑟说:“感觉人们仍然对美联储有信心，但我认为美联储不会走在通胀曲线的前面。”

冈瑟补充说，目前的通胀环境与过去几年不同，因为它不是由消费者需求驱动的。由于世界各地的主要供应链问题，价格正在走高。一些经济学家预计，全球供应瓶颈可能需要数年时间才能解决。

他表示：“美联储在修复供应链方面无能为力，美联储的工具根本不起作用，因为通胀处于长轨道上。这不是由消费者需求驱动的通胀。”不仅美联储无法修复全球供应链，冈瑟还指出，货币政策只能收紧这么多。他说，不断增长的政府债务限制了利率能够走多高。假设最近10月份金价上涨是投资者对通胀情绪的体现。在这种情况下，越来越多的人认为更高的通胀率可能会持续很长时间，并将远高于美联储 2%的目标。

黄金突破关键阻力，市场情绪良好

德国商业银行大宗商品分析师Daniel Briesemann在其最新的每日商品报告中指出，通胀预期上升提振了金价。他补充说，“上周五，美国基于市场的通胀预期暂时达到近2.7%的9年高点。”欧元区的长期通胀预期(5年里5年)7年来首次超过2%。换句话说，市场越来越多地反映出更高的通胀，许多市场参与者显然相信，目前的高通胀水平不再是暂时的。”展望未来时，他说:“黄金作为一种价值储存手段，应该从中获利。”

根据CFTC的统计数据，ETF投资者似乎仍对黄金缺乏信心，投机性金融投资者最近也没有大举押注金价上涨。他们反而大幅扩大了白银的净多头仓位，在截至10月19日的一周内增加了近4倍，至19400个合约。”Briesemann指出:“这也解释了为什么在本报告所述期间，白银的表现明显优于黄金，压低了黄金/白银比率。”

不过随着金价回升至每盎司逾1800美元，冈瑟表示，预计市场出现新的看涨势头只是时间问题。周二（10月26日）亚市早盘，现货黄金在隔夜突破1800美元关口后窄幅震荡。

（现货黄金日线图）

北京时间10月26日08:54，现货黄金报1805.95美元/盎司。