现货黄金恐面临修正，后市能否续涨还看这一点

周一（11月15日），现货金价小幅下跌，目前交投于1860美元/盎司附近。上周，通胀预期上升和长期债券收益率下降推动金价上周大幅上涨。虽然IG客户情绪指数显示，黄金价格有看跌的交易倾向，但分析师认为，在经历了健康的下行修正后，如果实际收益率继续下降，金价可能会继续上涨。

金价上周大幅上涨，实际收益率下滑提供支撑

上周五，美元指数涨跌互现。在美国发布通胀报告后，金价创下6个多月来最大单周涨幅。金价一度反弹至1868美元，因受消费者担忧情绪影响，美元从95上方的高位回落。11月密歇根大学消费者信心调查意外下滑至10年低点。

大部分涨幅出现在上周中期，此前美国公布了10月份的通胀报告(CPI)，该报告显示，美国面临着1990年以来最高的价格压力。金价上涨之际，实际通胀数据上升，通胀预期相应跳升，涨幅超过名义长期收益率，导致实际收益率下滑。分析师认为，虽然周一（11月15日）早盘黄金出现下行修正的势头，但如果美国实际收益率维持在历史低位附近，金价可能仍能在继续上涨。

全球通胀飙升，央行决策者正艰难平衡通胀与就业

通胀加剧的阴影促使投资者需求飙升，而金价上涨也吸引了新的买盘，因为全球市场正在寻找通胀对冲工具。在可预见的未来，这种情绪可能会持续下去。美国劳工统计局宣布，美国消费者价格在过去一年上涨了6.2%。然而，这并非美国独有的现象。

欧盟统计机构欧盟统计局发布了一份欧元区年度通胀率的预估，与美国的报告一样，这一预估显示，通胀飙升，超出了人们所认为的正常水平。根据不完全数据初步估计，该数据为4.1%。尽管这一比例远低于美国。事实上，世界各大经济体——美国(30年来最高)、日本(40多年来最高)和德国——都报告了10月份创纪录的通胀数字。经济学家、政界人士和央行领导人一直坚称，目前的通胀是暂时的，但市场正在仔细判断这一立场，这对黄金有利。

我们已经开始看到决策者逐渐承认高通胀延续的时间可能比与其更久，但他们在劳动力复苏方面仍有很多工作要做，因此各大央行决策者更需要在沟通方面保持微妙的平衡。然而，也有一些经济学家对此更为担忧。例如，安联保险公司(Allianz SE)的首席经济顾问埃利安(Mohamed El-Erian)认为，这将成为美联储有史以来最糟糕的通胀预测之一。他认为通胀不会很快回落，人们担心的是，从结束国债发行到加息之间的时间不会太长，他们将不得不以更快的速度加息，在错误的时间踩刹车。在这方面，未来一周，债券市场和美国国债收益率将影响金价。

金价面临下行修正，实际收益率或决定金价走向

到11月中旬，10国集团(G10)还将发布几份通胀报告，这可能在本周中期再次提振金价。欧洲央行和美联储多位决策者的讲话，可能有助于判断金价涨势能否持续，因为各国央行对通胀压力持续上升的忽视，可能导致实际收益率再度创下新低。

根据CFTC的COT数据，截至11月9日当周，投机客净多头仓位增至225597手，高于前一周的225443手。期货市场仍处于6月第二周以来的最大净多头仓位。

零售交易商数据显示，66.31%的散户投资者是净多头，多头与空头之比为1.97:1。净多头比前一天减少了1.27%，比上周增加了1.84%，净空头比前一天减少了2.10%，比上周增加了1.74%。我们通常对市场人气持相反看法，而散户投资者净多头的事实表明黄金价格可能会继续下跌。散户投资者进一步做多，预期金价会出现健康的看跌修正。

（现货黄金日线图）

北京时间11月15日10:17，现货黄金报1860.11美元/盎司。