欧市盘前：美元止步四连跌，黄金回落15美元，油市供需两端均存利空

周四（10月22日）亚洲时段，美元指数反弹，现货黄金回落15美元，市场对大选前出台刺激计划的预期降温，全球疫情形势严峻，冲击油市需求前景，而利比亚目前原油产量为50万桶/日，到本月底前将达到55-56万桶/日，在今年底前将达到100万桶/日。这将对OPEC+的减产行动构成巨大压力。

本交易日主要关注美国初请失业数据及美英央行官员讲话。

亚洲时段行情回顾

亚盘时段，澳元兑美元走低，汇价现报0.7101，跌幅0.22%；市场风险偏好情绪在本周稍早一度转暖之后再度在恶化。隔夜，美国财政谈判仍未如预期达成新协议，投资者情绪因此再受冲击，这令商品系货币首当其冲回吐了打击。市场正在同时密切关注全球经济与疫情状况的进一步动向；这也使得澳洲联储之后从下月开始的进一步宽松刺激力度重新受到瞩目。

亚盘时段，英镑兑美元震荡，汇价现报1.3138，跌幅0.08%；英镑未能进一步走高，美元指数有所反弹，但仍站稳1.31关口上方，欧盟谈判代表称与英国的协议触手可及，进一步提升市场对脱欧协商的乐观预期，此外市场对美国有望在大选前出台财政刺激方案的乐观期望，推升风险资产，也给与英镑支撑。在美元大幅走弱的背景下，英镑兑美元年底有望升至1.35，留意欧盟脱欧谈判首席代表巴尼尔和英国谈判代表弗罗斯特周三再次举行的会谈。 

亚盘时段，现货黄金回落15美元，现货黄金现报1914.95美元/盎司，跌幅0.5%；市场对大选前出台刺激计划的预期降温，美元四连跌后触底反弹，佩洛西周三下午继续与财政部长姆努钦对话，结果相当乐观，佩洛西表示有可能与姆努钦就应对新冠疫情冲击的刺激方案达成协议，但可能无法赶在11月3日前让国会两院通过。这给美元提供反弹机会，打压股市和金价。

亚盘时段，国际油价下跌，美油现报39.75美元/桶，跌幅0.7%；布伦特原油现报41.49美元/桶，跌幅0.58%；全球市场情绪仍偏空且供需失衡再抬头；美国财政谈判再度遇阻带来的市场悲观情绪，令油价走势重新被空头主导。另外，利比亚目前原油产量为50万桶/日，到本月底前将达到55-56万桶/日，在今年底前将达到100万桶/日。这将对OPEC+的减产行动构成巨大压力。 

亚洲股市行情一览

财经数据

财经大事

17:25  英国央行行长贝利参加一场峰会活动，并发表讲话。

时间待定  英国财政大臣苏纳克将就经济问题向议会发表声明。

次日06:00  美国达拉斯联储主席卡普兰在第四届秋季线上达拉斯联储全球透视系列演讲之前，主持有关国家全球和经济问题的讨论。

亚洲时段消息回顾

美国经济出现复苏迹象，考验美联储对通胀和利率的新承诺；

① 美联储12家地区联储9月和10月初进行的调查和访问显示，随着消费者买房和增加支出，国内经济在以“略微到温和的速度”复苏。

② 分析师称，三季度美国经济环比年率或增长逾30%，扳回第二季31.4%降幅的绝大部分。

美联储上个月承诺不会升息，直到经济恢复充分就业而且通胀达到联储2%的目标。

③ 但决策者对于通胀高于2%的容忍程度有所不同。美国芝加哥联储主席埃文斯本周称，他可以接受2.5%-2.75%的通胀率。达拉斯联储主席卡普兰则暗示，通胀率超过2.25%可能引发担忧。

④ 美联储理事布雷纳德稍早表示，尽管整体通胀率未来几年将维持低位，但明年春季美国通胀率可能短暂上升，因为物价将较疫情期间的低谷实现同比上升。但她同时说，美联储不会以升息作为回应，而是致力于在需要的情况下为经济提供“持续宽松环境”。

⑤ 时常持非主流看法的布拉德则有不同观点，他周三表示，3月通过的疫情纾困足敷经济使用到年底及明年第一季。届时，一旦疫苗或更好的治疗方法广泛可用，经济可能开始繁荣。 

欧美感染病例激增，各国需在经济运行与抑制疫情之间平衡；

① 欧洲医院系统面临瘫痪的风险，新冠感染病例激增让欧洲再次成为了本次全球疫情的中心。而美国近三分之二的州则是处于疫情扩散的危险区域。

② 欧洲在3月和4月采取史无前例的封锁措施一度控制了疫情，但目前感染病例数再次爆发，从葡萄牙到波兰皆发出警告称，危机再度来袭让他们的医疗体系面临严峻挑战。

③ 根据欧洲疾病防治中心(ECDC)数据，欧洲已通报超过500万例感染病例、20万死亡病例，新增病例数从9月底开始激增。

④ 美国方面，50个州当中有32个州进入了感染的危险区域，即过去一周每10万居民出现逾100个新增病例。全国的平均水平为每10万人120例，为7月峰值后以来最高水准。

⑤ 前巴尔的摩卫生专员Leana Wen医师在推特上称，“美国未远离新冠病例呈指数性、爆炸性增长的阶段。全国各地都有病毒热点，而冬天还没到来。”

⑥ 由于不愿意国家再度封锁，各国政府寻求不那么严苛的措施来限制公众聚集，在保持经济运行需求与抑制疫情之间求取平衡。 

据约翰斯·霍普金斯大学数据：法国累计新冠肺炎确诊病例突破100万例；

美参议院两党继续扯皮，5000亿美元新冠病毒救助刺激法案仍未通过；

① 据央视新闻消息，当地时间10月21日，美国参议院周三（21日）未能通过5000亿美元的新冠病毒救助刺激计划法案，救济谈判已经拖延至离选举日不到两周；

② 据悉，该法案将使联邦政府提高每周的失业救济金，向学校拨款1000亿美元，并为测试和疫苗开发分配资金。但因51票对44票未能达到使立法向前推进所需的60票，法案未能通过。 

德国每日新增冠状病毒病例跃升至创纪录的12331例； 

机构观点

美欧货币市场利率创纪录低点，是否见底仍然存疑；

① 一项广泛使用的美国短期利率指标和欧洲利率指标一样，降至纪录低点，这是央行大规模刺激措施压低借贷成本的又一迹象。

② 三个月美元伦敦银行同业拆放款利率(Libor)周二触及0.21%附近的纪录低位，在周三伦敦时段维持在该水平附近。该利率已较3月市场动荡最严重时期触及的高位下跌逾100个基点。

③ 分析师称，银行间拆款利率应当能够反映一些信贷风险，但已经受到央行刺激方案压制，今年公司债溢价收窄也反映出这一情况。

④ 分析师称，这一走势表明，主要经济体的货币市场利率出现更大幅度的下滑，受央行为缓解新冠疫情冲击而向市场注资影响。

⑤ 北欧联合银行首席分析师Jan von Gerich称，“美国和欧洲货币市场目前的情况是，极低的市场流动性推低利率，今年早些时候的风险溢价已经不复存在。”

⑥ 根据道明证券，美联储资产负债表总资产增加逾7万亿美元，其中量化宽松购债接近3.1万亿美元。

⑦ 在欧洲，欧洲央行向欧元区金融体系释放了大量流动性，关键货币市场利率--三个月欧元银行间拆放利率(Euribor)近几周亦降至纪录低点。 

美国通胀掉期价格升至逾一年新高，美联储暂无需加码QE，或重新利多美元；

① 美国5年期远期通胀掉期在周三升至2.2%，为自2019年二季度以来最高水平，这显示美联储此前通过强力无限量宽松货币政策措施来提振通胀率水平的政策已经见到了一定的成效，而这反过来也意味着美联储短期内或许无需再追加宽松措施力度，而这将会对美元后市走势重新起到拉动作用。

② 此前，本周以来，受全球风险回暖的推动，投资抛售避险美元现金，导致美元指数一度跳跌，而美国大选前资金出于谨慎撤离美国市场的行为，也令美元下行趋势变本加厉。但分析人士普遍认为，如果美国大选顺利落幕，那么美元指数势必会重新出现一轮报复性的反弹。

高盛：我们预计2021年大宗商品将出现结构性牛市；

高盛目前预计大宗商品12个月的回报率为28%.维持对大宗商品的中短期增持建议。预计布伦特原油2020年平均价格为43.9美元/桶，2021年为59.4美元/桶；预计WTI原油2020年的平均价格为40.1美元/桶，2021年为55.9美元/桶。预计2020年黄金平均价格为1836美元/盎司，2021年为2300美元/盎司。预计2020年白银平均价格为22美元/盎司，2021年为30美元/盎司。即将到来的美国大选不会影响其对石油和天然气价格的乐观预测。 

澳新银行：将2020年第四季度的石油需求预期下调100万桶/日，预计第四季度市场赤字将略有缩小；

法国兴业银行在报告中指出，宏观行动利好铜走高；

① 美国的财政刺激措施和中国强劲的工业动力将为铜市场带来健康的需求。而新冠疫情后，经济的复苏还可能鼓励更多基金经理看涨铜价。

② 美国在11月初之前达成财政刺激协议的希望重燃。不过高盛认为大选前不会通过财政刺激案。

③ 中国经济方面，国家统计局周一公布的数据显示，9月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，增速较8月份加快1.3个百分点。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长1.18%。

④ Marex Spectron的大宗商品经纪人Anna Stablum表示：“智利的一些潜在的供应中断，各因素支持价格走高。而随着欧洲和美国情况的恶化，新冠病毒病例增加，将需要更多刺激措施，这将有助于大宗商品价格上涨。”

⑤ 此外，上周，智利的坎德拉里亚（Candelaria）铜矿罢工，这也帮助推升了铜价。该矿在声明中称：“鉴于不断的封锁，对我们员工和设施的攻击使我们的工人处于危险之中……Candelaria决定从10月20日起暂停运营。”

⑥ 虽然按照智利的标准，该矿很小。不过，该国的其他矿也可能不得不应对未来的罢工谈判。2019年Candelaria矿铜产量为111,400吨，今年截至8月产量已达到74,200吨。

⑦ 值得注意的是，埃斯孔迪达（Escondida）是世界上最大的铜矿，产量是坎德拉里亚的十倍。目前，埃斯孔迪达也正在经历类似的谈判过程。

⑧ 此外，法兴在报告中称，数据方面，10月13日当周，铜期货的多头头寸增长10亿美元，而空头头寸存上升了1.63亿美元。这意味着8.42亿美元的净新增多头头寸。而空头的头寸在9月的基数也处于2017年1月以来的低位。

瑞银表示，各国在应对二次疫情时也开始像第一波疫情那样增加行动限制，才是第四季度市场的最大风险；

① 瑞银经济学家Arend Kapteyn在10月19日的报告中写道：“人们需要忘掉美国大选或财政刺激措施无法达成带来的风险，限制措施才是最大的短期风险。”

② 即便采取仅持续数周的封锁措施，已足以带来毁灭性打击，并使第四季度的增长率变负。

③ 包括法国和荷兰在内的多个经济体最近几周都收紧了限制措施。自3月以来，瑞银一直对42个地区的活动限制状况密切跟踪，并把限制的严重程度划分为1-10个等级。如果在季度内，即便封锁程度只提高1%，那么GDP也会大幅度下降6%。

④ 在过去一个月中，英国和荷兰的封锁评级从2.5提高到5，捷克的评级从2.3提高到4.3，而爱尔兰和法国的评级从3提高到了4.5.目前，限制评级的中位数已经上升到3.5，较8月份略有上升，但较4月份（评级为8）略有下降。

⑤ Kapteyn表示，采取限制措施的国家数量一直在增加，在上周，有13个经济体增加了限制措施，而只有三个经济体降低了限制措施，达到4月以来的最高净增长量。

⑥ 他还认为，各个国家需要监视限制措施该实施多长时间以及该如何更加机动性地响应危机，毕竟这是第四季度经济的主要下行风险。