报告称若不大幅降低政府支出，美联储加息可能让通胀情况更糟！

约翰霍普金斯大学的研究人员Francesco Bianchi和芝加哥联邦储备银行的研究人员Leonardo Melosi在上周六上午发布的白皮书中写道，在目前的情况下，通胀主要是由应对疫情危机的财政支出推动的，仅加息不足以将其拉低。

作者说：“最近应对疫情的财政干预改变了私企对财政框架的信念，加快了复苏，但也决定了财政通胀的增加。仅仅通过收紧货币政策是无法避免通胀加剧的。”

他们补充说：“只有当可信的未来财政计划能够成功地稳定公共债务时”，美联储才能降低通胀。该报告认为，如果不限制财政支出，加息将使债务成本变得更昂贵，并推高通胀预期。

在受到密切关注的杰克逊霍尔讲话中，鲍威尔说，他目前的观点有三个关键原则，即美联储对稳定物价负有主要责任，公众预期至关重要，以及美联储不能放松其降低物价的做法。

Bianchi和Melosi认为，仅仅有美联储的承诺是不够的，尽管他们在预期方面确实达成了一致。

相反，他们说，高水平的联邦债务和政府的持续支出增长，助长了公众的看法，即通胀将保持在高位。据USAspending.gov网站报道，国会在与疫情相关的项目上花费了约4.5万亿美元，这些支出导致2020年的预算赤字为3.1万亿美元，2021年的预算赤字为2.8万亿美元，2022财年前10个月的预算赤字为7260亿美元。

因此，联邦债务约为GDP的123%，略低于受疫情影响的2020年创纪录的128%，但仍远远高于至少1946年，即二战支出热潮之后的任何水平。

报告称：“当财政失衡严重且财政可信度下降时，货币当局（这里指的是美联储）将通胀稳定在其想要的目标附近的难度可能会越来越大。”

此外，该研究还发现，如果美联储继续加息，情况可能会变得更糟。这是因为更高的利率意味着30.8万亿美元的政府债务的融资成本将变得更高。

随着美联储今年加息2.25个百分点，美国国债利率大幅上升。根据美联储的数据，第二季度，经季节性因素调整后的总债务利息为5990亿美元，创历史新高。

不过，许多经济学家预计，有几个因素将合力压低通胀，帮助美联储完成其任务。比如Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson写道：“利润率将会下降，这将对通胀产生强大的下行压力。如果未来几个月通胀下降的速度快于美联储的预期——这是我们的基本预测——美联储将能够更轻松地呼吸。”

美元指数日线图

北京时间8月30日14:43，美元指数报108.78。