原油周评：油价回吐部分上周涨势，衰退悲歌主导市场情绪

本周美原油继上周大涨16.89%后有所回落，跌幅5%左右，部分回吐上周涨幅。布油亦下跌4.5%左右，与美原油亦步亦趋。经济衰退的悲观情绪主导了本周国际油市，油价回落。北京时间10月14日17:13，美原油报88.68美元/桶。

OPEC+上周表示，将把石油产量目标削减200万桶/天。该声明推高了价格。但到上周结束时，由此引发的油价上涨势头已失去动力，由于对经济衰退的担忧，油价再次下滑，减产影响似乎已经烟消云散。

需求端：经济衰退的悲观情绪主导本周国际油市

本周IMF总裁格奥尔基耶娃和世界银行行长马尔帕斯警告市场，全球衰退风险正在增加。IMF下调了其对2023年全球经济增长的预测。近期对经济衰退的担忧一直是石油市场的一股稳定的暗流，全球需求下降的阴影挥之不去。

而最近一些亚洲国家的疫情有所恶化，强化了这种担忧。地方当局纷纷加大了疫情检测力度，一些地方政府关闭了学校、旅游景点和娱乐场所，因为那里的疫情感染人数升至数月来的最高水平，市场情绪更加悲观。

本周OPEC和美国能源部都下调了石油需求预期。OPEC将今年的需求增长预期下调了46万桶/天至264万桶/天，原因是亚洲国家重新采取疫情防控措施和高通胀。美国能源部下调了对美国和全球石油产量和需求的预期，它目前预计，2023年美国消费只会增长0.9%，低于此前预测的1.7%的增幅。该部门预计全球消费仅增长1.5%，低于此前预测的2%。

OANDA分析师Edward Moya表示：“原油价格经历了艰难的一周......由于高通胀迫使美联储过度收紧货币政策的担忧加剧，需求前景受到打击。上周是关于OPEC+减产的，本周是关于全球前景恶化，价格很难保持坚挺。”

美国通胀坚定美联储鹰派执念

本周美国劳工统计局发布的CPI数据显示，美国9月CPI环比升幅高于预期：9月通胀率达到0.4%，高于华尔街预期的0.2%，也高于8月份的数据。同比CPI上涨8.2%，比8月份8.3%略有下降。

核心CPI，这一衡量基本价格压力的更准确指标也高于华尔街的预期，9月份环比达到0.6%，同比从8月份的6.3%上升至9月份的6.6%。核心CPI数据忽略了食品和能源价格的变化（因为这两项价格波动较大），它似乎是一个较好地反映广泛通胀的指标，这也是美联储在其修订后的货币政策前瞻性指导中赋予其更多权重的原因。

由于核心CPI是美联储在做出加息决定时使用的最重要因素，因此人们现在认为，美联储加息的力度将比此次CPI数据发布前预期的更大。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，美联储很有可能在11月和12月的FOMC会议上同时执行两次75个基点的加息。美联储9月会议纪要也显示，美联储将坚持快速收紧政策的步伐。

美国9月PPI数据似乎也呼应了同月CPI数据：9月同比8.5%，高于预期8.4%，8月为8.7%。

对美联储新的加息预期中加息力度的提升无疑将使得美元再次走强，从而打压油价，同时又将加剧了经济衰退的预期，降低石油市场需求的前景。这一切将使市场情绪更加低迷，称之为雪上加霜一点不为过。事实上，全球经济的近期前景不容乐观，当经济前景不佳时，油价前景也就不容乐观。

IG的市场策略师Jun Rong Yeap表示：“虽然OPEC+减产可能为油价提供一定程度的支撑，但上行空间似乎有限，因为经济状况将面临进一步放缓风险，美联储还在进一步收紧货币政策。”

供给端：仍存在问题

对经济衰退的担忧正笼罩着石油市场，但石油短缺的风险依然存在。供给端的坏消息同时也纷至沓来，全球石油库存正在下降，将难以扭转。有分析师本周指出，美国石油库存在过去两年减少了4.8亿桶，达到2004年以来同期的最低水平。

燃料库存的情况更加令人担忧，美国馏分油库存降至1982年有记录以来的最低水平，欧洲馏分油库存也降至2002年以来的最低水平。新加坡的馏分油库存也处于多年来的低点，过去两年减少了900万桶。

馏分油库存的下降可能比原油库存的下降更令人担忧，因为馏分油用于制造柴油，而柴油用于货运，这对每个经济体都至关重要。储备的消耗意味着价格的上涨，而价格的上涨意味着催生通胀。

一些分析人士指出，OPEC+的减产举动将使本已紧张的石油市场更加紧张，特别是与欧盟对俄罗斯石油实施禁运和油价上限同时作用时。

花旗研究预计，由于减产导致供应紧张，2022年NYMEX原油价格平均为每桶96美元，布伦特原油价格平均为每桶101美元。该机构还表示：“尽管OPEC+减产的纸面数字看起来很大，但实际减产幅度会更小。我们预计最终减产幅度低于90万桶/日。”