国信期货日评：多空因素交织锌镍震荡，油脂冲高回落

周四锌主力合约较前一交易日上涨1.54%。受欧洲联合采购天然气及对天然气限价消息影响，欧洲天然气价格大幅走低，欧洲能源危机对锌价短期支撑减弱。供给端，国内锌精矿加工费上行，进口锌精矿盈利窗口持续打开，10月国内锌供给或上行。而海外随着气温下降。需求端，初端消费方面，节后镀锌开工率大幅上行；终端方面，节后疫情呈多点散发局势，当前管控措施较严，需求受到影响。库存方面，LME库存走低，国内社会库存略有增加。短期盘面受现货高升水影响短线大幅拉升，但就基本面来看多空因素交织，主要矛盾不突出，预计锌价短期继续震荡。

周四沪镍主力合约较前一交易日上涨2.75%。供给端，短期沪镍10合约交割货源流入至市场现货紧缺问题缓解，10月电解镍产量或持稳，纯镍现货进口维持盈利。镍铁方面，受海外镍铁回流量有限因素，国内镍铁供应仍处于偏紧状态。需求端来看，日内锡佛两地不锈钢现货价格仍有一定涨幅，佛山地区304冷轧的涨价幅度较大。日内贸易商之间的成交较为活跃。现货价格居于高位且上涨不止，这使得部分贸易商库存较低的贸易商开始在市场上收货。合金方面，目前行业纯镍刚需仍存，纯镍耗用维持增势。硫酸镍方面，近期MHP供应偏紧，硫酸镍价格上行。综合来看，10月不锈钢排产量继续增加，新能源需求高速增长趋势未改，镍短期供需双强，库存偏低。短线镍价震荡概率较高。

豆类：多空博弈 连粕整数关口争夺；

周四连粕市场触底反弹，主力合约仍在4000上下挣扎。短线资金离场明显。国际方面，CBOT大豆震荡盘局仍未改变，经济衰退带来的需求担忧仍笼罩市场。季节性收割压力继续施压。国内方面，汇易网报价显示，国内豆粕现货较昨日窄幅波动，部分品牌波动幅度10-20元/吨。现货豆粕市场依然坚挺，连粕市场的依然受制于美豆的疲软，今日止跌反弹更多来自于油粕套利的平仓支撑，市场仍在低位区震荡反复，多空争夺明显，短线进出频繁，短线交易为宜。

油脂：高位承压 油脂冲高回落；

周四油脂期货高开低走，冲高回落。菜油最先回落，豆油次之，棕榈油略强于其他油脂。汇易网报道，江苏豆油价格区间波动，当地市场主流豆油报价11220元/吨-11320元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨。广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价8580元/吨-8680元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价13900元/吨-14000元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨。

周四BMD毛棕榈油期货小幅上涨，获利盘平仓涌现。因为连续大雨和长时间洪水将阻碍鲜果串的收获和运输，导致棕榈油质量变差。南马来西亚油棕公会（SPPOMA）称，马来西亚10月1日到15日的棕榈油产量环比降低5%。而出口环比增加3.29%与降低4.31%不等，这使得马棕油反弹受阻，出口因印尼价格更具有优势而被挤占。国内方面，内盘油脂近期走势跟随国际市场而动，自身给予的支撑相对有限，但由于国内整体需求有限，市场高位具有压力，保持弱势震荡的操作思路。保持短线波段操作。

玉米:现货分化 期货震荡；

周四玉米期货震荡为主，主力C2301暂报2854元，较上日结算价涨0.11%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格继续回调，华北上涨，北方港口小幅走低，南方港口坚挺。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2760-2790元/吨，较昨日回调20元，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3020元/吨，东北深加工企业新玉米收购价格小幅下调10-20元/吨，偏远地区价格偏低，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2650元/吨，陈粮2700元/吨左右，吉林深加工新玉米主流收购2600元/吨左右，干粮逼近2700-2750元/吨，内蒙古新玉米主流收购2700元/吨左右，陈粮收购2700-2750元/吨，辽宁新玉米主流收购2600-2650元/吨，陈粮收购2700元/吨，华北深加工玉米价格震荡上行。从后市来看，后期东北新玉米上市量将逐步增加，预计短期上方承压，但由于新作增产预期不强及种植成本上升，玉米回落空间亦有限。而从需求来看，随着养殖利润的修复，饲料需求预期改善，深加工方面，淀粉利润亦有所修复，开机率上升，总的需求支撑亦在变强。综合来看，玉米市场预计短期震荡为主， 但中长线或仍有走高动力。操作上，逢低做多。

生猪:现货多数调整 期货继续走低；

周四生猪期货下跌，主力LH2301暂报23280元，较上日结算价跌1.90%。现货方面，据汇易网，河南报价27.6元/公斤-28.1元/公斤，较昨日下跌0.7元/公斤；山东寿报价27.5元/公斤-28.1元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；总体来看，近期现货涨跌波动幅度较大，显示市场在整体供应偏紧的背景下具有一定的情绪化、非理性因素，其背后的原因在于行业对未来消费回升及猪价季节性上涨有较强预期，刺激了压栏及二次育肥的增加，从而截留了部分标猪供应，但另一方面猪价快速上涨也可能刺激部分养殖户出栏兑现利润。从短期市场变化来看，猪价回到较水平后，下游消费跟进不足，使得终端走货变差，市场需要一定的适应过程，因此猪价在前期大幅上涨的基本进一步上升难度增加。操作上，激进者轻仓试空LH2301合约。

棉花：郑棉刷新新低 短线交易为主；

周四，郑棉早盘下行，午后维持弱势震荡，成交增加，持仓有所增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格延续跌势，3128B指数较前一日下调17元/吨，报15930元/吨。国际市场跌破80美分一线，国内短期出疆物流有所恢复，阶段性偏紧情况预计有所缓解，现货价格走弱。郑棉下行消化利空。操作上短线交易为主，中线空单持有。

白糖：郑糖小幅震荡 现货价格持稳；

周四，郑糖全天小幅波动，成交变化不大，持仓略有增加。现货价格持稳为主。国内短期来看。新榨季甜菜糖上市价格较高，内蒙报价5800元/吨。新糖上市对于盘面的打压有限。但随着糖价走高，接近5700元/吨一线表现出上行乏力，消费抑制比较明显。操作上建议短线交易为主。

甲醇：原油走高 甲醇随板块上行；

周四甲醇主力合约2301较前一交易日涨幅1.5%，持仓112万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场报盘2880-2890元/吨（55/10）。河南甲醇市场挺价运行，洛阳地区低价惜售，主流报盘2720-2730元/吨。生产企业继续积极出货，下游维持刚需，供需面变化不大。今日原油持续走高，带动能化板块上行。操作建议：震荡思路操作。

PTA：盘面偏弱震荡；

周四A2301收涨0.26%。卓创数据，现货报盘参考期货2301升水630-650元/吨自提，参考商谈6045-6110元/吨自提，10月底货源报盘6000元/吨自提，买卖气氛一般。疫情扰动阻隔物流，期现基差偏强运行，但市场供需预期偏弱，且成本支撑不足，PTA延续区间偏弱震荡，关注油价走势及检修情况。建议依据油价短线操作。

聚烯烃：聚烯烃低位整理；

周四塑料2301收涨0.09%。现货局部下调，下游接货意向不高，交投谨慎，卓创数据，线性华北报价8000-8250元/吨，华东报价8200-8500元/吨，华南报价8400-8700元/吨。

周四PP2301收涨0.41%。现货窄幅整理，下游心态偏谨慎，成交未有改善，卓创数据，拉丝华北报价7820-7950元/吨，华东报价7900-8080元/吨，华南报价7980-8130元/吨。

中期看供应偏宽松，需求提升空间受限，基本面预期承压，但短期石化库存中性，价格及估值回落至低位，成本因素或制约下方空间，关注油价走势及库存变化。建议短线操作思路。

燃料油：触底反弹 燃料油大涨；

周四，国际原油持续回升，燃料油大涨，主力合约2301收2790，上涨148，涨幅5.6%。近期国际航运业略有回暖，带动新加坡高硫380裂解价差出现走强反弹，燃料油需求稳中有升，供应呈现一定压力。中东须在世界杯期间维持发电稳定，所以增加区域高硫燃料油储备，向域外出口燃料油出现下降。俄罗斯预计在11月减少向亚太地区供应的燃料油，支撑燃料油价格出现反弹。燃料油可能近期持续反弹，可逢低做多。

铁合金：黑色系下跌 铁合金观望；

锰硅：周四锰硅期货继续下跌。目前从原料来看，伴随锰硅产量回升，锰矿需求转暖。锰硅产量恢复，虽然仍然处于偏低水平，根据Mysteel统计， Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国55.83%，较上周增3.46%；日均产量26128吨，增1436吨，目前产量供需仍有缺口，但钢厂利润低迷，建议观望为主。

硅铁：周四硅铁期货震荡。目前硅铁产量也处于持续恢复之中， Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国43.44%，较上期降0.12%；日均产量15586吨，较上期增640吨。五大钢种硅铁（周需求）：24537.3吨，环比上周降1.47% 。供给迅速恢复，缺口缩小，但硅铁成本支撑较强，建议观望为主。

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