三立期货：股指节前观望，原油震荡上行，螺纹高位震荡(20230117收评)

股指期货：上证综指站稳3200点，外资大幅净买入近百亿

【今日涨跌】四大期指涨跌互现。IH2301收盘价为2832.6，收跌0.39%；IF2301收盘价为4147，收跌0.11%；IC2301收盘价为6137.2，收涨0.03%；IM2301收盘价为6608.2，收涨0.10%。

【市场表现】今日市场窄幅震荡，上证综指站稳3200点。成交额明显下降，今日大幅缩量2099.53亿元至7072.91亿元。临近春节假期，内资逢高部分出场，外资继续看好市场，今日北上资金继续大幅净买入92.88亿元。

【基本面】经济端，当下处于弱现实强预期阶段。今日统计局公布12月经济数据，整体好于预期，四季度GDP同比增长2.9%，全年GDP增速为3%，春节过后伴随着消费、房地产以及疫情相关影响的减弱，2023年经济景气度有望提升。而政策端继续发力，2023年财政政策继续发力，同时要加大稳健货币政策实施力度，这也就意味着流动性拐点未现，政策不退坡同时利好分子端和分母端。另一方面，在经过2022年的回调，整体市场处于估值低位，本就处于多头性价比较高的位置。因此，中期来看，我们看好股指在前半年的表现。短期的话，临近春节假期，整体资金会较为谨慎，不建议太过激进。

观点及建议：从目前来看，尽管市场情绪不差，但节前不建议太过激进。从市场风格来看，板块轮动加快，品种间套利建议暂时观望。

贵金属：美元指数小幅反弹，难改金银中期趋势

【今日行情】金银均收涨。AU2304收盘价为419.00，收涨0.47%；AG2306收盘价为5311，收涨0.58%。美元指数小幅反弹，重回102上方，十年期美债收益率重返3.5%上方，对短期金银支撑有所减弱，中期两大指数预计均将弱势运行，对金银以支撑为主。

【投资需求】在ETF持仓方面，1月13日全球最大黄金ETF—SPDR持仓保持不变为912.14吨，全球最大白银ETF—SLV持仓减少71.53吨至14486.53吨。

【基本面】美国1月一年期通胀率预期录得4%，为2021年6月以来新低，超过预期的4.4%，通胀预期的下降进一步使得市场对于2月加息25个基点的预期升温，短期金银运行偏强。美国12月CPI同比重回“6时代”，为连续第六个月下降，创2021年10月以来最小增幅，环比降至-0.1%，为2020年5月以来首次录得负值。通胀数据超预期下降加上近期多位官员明确表示支持2月加息25个基点，金银中期向上趋势基本明确。

观点及建议：中期底部明朗。短期，国际金价经过前期的单边上涨或面临一定的休整，内盘沪金银或将受到一定的影响，加上春节假期将至，整体建议保守为主。

炼焦煤：煤矿停产放假时间较往年延长，市场真空期价格以稳为主

价格：今日05合约收于1857.5，日线级别震荡运行，山西中硫主焦仓单成成本2100元/吨。

供应：近日主产地煤矿开始逐步放假，焦煤供应缩减，汾渭样本点煤矿平均放假11.2天，较去年增加1.4天，其中民营煤平均矿放假14.1天，国有煤矿平均放假6.9天。

需求端：下游焦企以拉运前期订单为主，且贸易商多已停止采购，市场成交疲软，临近春节，多数煤矿节前暂无调价计划，煤价整体以稳为主。

进口蒙煤：甘其毛都口岸通关维持低位，16日通关529车，口岸贸易商多数已放假，蒙煤报询盘冷清，部分贸易商蒙5原煤延续前期报价，报1480-1550元/吨，市场成交较少。

观点与建议：春节临近，市场贸易活动减少，真空期状态，供需均下滑，现货价格以稳为主，盘面交易预期为主，节前建议轻仓或空仓，从来年宏观角度看，整体涨势不变，注意交易节奏。

螺纹钢：房地产竣工数据改善，现货市场逐渐休市

价格：螺纹钢2305合约夜盘小幅低开后，白天震荡回升，收盘价4119元/吨，小幅收涨0.17%。上海中天现货价4140元/吨，继续在高位暂稳。

供应端：随着春节将近，钢厂生产积极性有所降低。上周螺纹钢产量237.91万吨，环比减少9.84万吨，减量幅度有所收窄。目前短流程钢厂开工率已经降至2.3%，基本处于放假停产状态。

需求端：现货市场目前已正式进入有价无市阶段，下游工地已经陆续放假，贸易商陆续离场，终端需求进入常规性停滞周期。今年冬储价格偏高，贸易商冬储力度偏小，部分货源钢厂自储。目前钢厂库存压力并不算大，市场对节后需求释放仍有预期，情绪相对积极。

房地产方面：今日公布统计局12月房地产数据。整体来看，12月房地产数据虽仍在筑底，同比跌幅走阔，但环比数据出现小幅回暖，竣工数据大幅回升。这体现出保交楼政策正在落地生效。最近房地产利好政策仍在推进，市场对未来房地产复苏积极信心仍存。

观点与建议：现货端逐渐放假休市，对盘面影响偏小。05合约在节前依旧处于强预期逻辑中。目前铁矿石原料端影响逐渐减弱，预计节前依旧高位震荡为主。

原油：国内需求有所回暖，原油震荡上行

期货市场，布油在84美元整数关口附近震荡整理。国内SC2303合约小幅收涨，收盘价547.3。

宏观方面：世界银行将许多国家2023年的增长预测下调至处于衰退边缘的水平，因为央行加息的影响加剧、俄乌战争仍在继续，以及世界主要经济引擎停滞不前。美国12月消费者价格指数(CPI)环比下降0.1%，由于通胀放缓，市场预计美联储下次会议将仅加息25个基点且利率峰值将低于5%。欧元区11月工业生产环比增长1.0%，同比增长2.0%，预估为环比和同比均增长0.5%。

供应:EIA报告显示美国原油产量增长10万桶/日至1220万桶/日。IEA预测明年一季度俄罗斯原因供应或下降14%。因尼日利亚为打击石油盗窃行为部分扭转了长期的产量下滑局面，OPEC供应整体增长15万桶/日。

需求：美国受圣诞节和寒冷天气的影响，原油消费出现下滑。最新的EIA库存数据表明汽柴油等成品油消费萎靡。国内疫情政策调整之后，消费逐步恢复，目前国内第一波疫情已经过去，汽柴航空煤油等消费有待回暖。

库存端:截至1月6日，API原油库存增加1487万桶，汽油库存上升183万桶，馏分油库存上升109万桶。截至1月6日，EIA原油库存大增1896万桶，汽油增加411万桶，精炼油库存下降107万桶。

观点及建议：美国公布CPI数据，市场预计美联储的加息动作将放缓，利好大宗商品，短期原油预计在宏观偏暖的影响下，向上运行。我们建议震荡上行的思路对待，但原油波动较大，注意节奏的把握，国外地缘政治波动较大，节前建议轻仓过节。

甲醇: 宏观偏暖影响下，甲醇窄幅震荡

期货市场，甲醇2305合约小幅收跌，收盘价2625。目前现货依旧强势于期货。

供应端:国内甲醇产量为151.70万吨，较上周减少2.42万吨，装置产能利用率为74.82%，环比跌1.58%。

需求端：MTO装置产能利用率较上周有所提升。周内宁波富德装置负荷稍有下降，但兴兴能源装置重启、南京诚志二期与恒有能源装置负荷稍有提升，其他装置均维持前期水平生产。传统需求表现没有亮点，除甲醛开工率春节的缘故，下滑之外，其余需求维持前期水平。

库存：甲醇港口库存继续累库，港口卸货速度良好，周期内船货主要以江浙区域到货为主。

观点及建议:目前甲醇主要受宏观和市场情绪的影响，甲醇供给和需求短期没有太大变动，需求端兴兴已经复工，供给端内地装置开工率不断提升，短期基本面对甲醇价格的指引作用不大。国内第一波疫情基本结束，下游消费有所回暖但预计节前行情不大，窄幅调整为主，不建议节前持仓过节。

棕榈油：棕油继续维持震荡，节前观望为主

棕榈油2305合约日内涨0.41%，收盘7760元/吨；广州市场棕榈油7650元/吨。

最新消息：截止到2023年第2周末，国内棕榈油库存总量为85.7万吨，较上周的88.5万吨减少2.8万吨，降幅3.16%，连续第三周下降，刷新近一个半月低位。

供应：马来西亚出口数据减弱，但产量继续下降，减产预期相对存在支撑；不过二季度随着更多外国劳工进入马来，棕榈油产量将进入恢复期。

国际消息：全球最大棕榈油出口国印尼限制出口以及提振国内生物柴油消费的举动，将收紧全球植物油供应，而东南亚和南美产量下降也削减全球植物油供应。

国内情况：临近春节长假，节日需求恢复缓慢且低于预期，现货成交回落，需求提振有限。但是国内棕榈油库存第二周下降，进入去库阶段。

总结：棕榈油自身基本面提振有限，持续向上驱动不足，但供应担忧支撑市场，或维持宽幅震荡运行；但长期来看油脂供应呈增加趋势。

观点及建议：基本面有明显提振前，棕油持续向上动力不足，宽幅震荡思路对待为宜，节前不建议操作。

豆粕：春节油厂停工或支撑豆粕，节前观望为宜

豆粕2305合约日内跌0.28%，收盘价3884元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕4575元/吨

产地原料端：USDA报告利多，再加上美国22年12月CPI通胀环比转负，美联储加息或放缓，提振市场情绪。但巴西大豆目前依然存在丰产预期，足以抵消阿根廷及美国的减产，或压制后市美豆价格。

国内供应：临近春节，油厂有放假计划，开机率或下降，豆粕累库现货或小幅好转。

需求端：生猪产能端供应压力较大，猪肉价格回落，对豆粕需求暂无提振；且节后豆粕进入消费淡季，需求逐渐走弱。

总结：国内供应端紧缺问题逐渐改善，但由于成本端存在供给担忧，豆粕依然维持高位运行；节后或迎来淡季，豆粕或有下降预期。

观点及建议：豆粕呈近强远弱格局，短期向下动力不足，建议节前观望为主。