长安期货5月11日贵金属日报：美联储加息周期已近尾声，贵金属期价或震荡偏强

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.3%报2036.8美元/盎司，COMEX白银期货跌1.05%报25.625美元/盎司。

隔夜上期所黄金期货主力合约收涨0.22%，报455.22元/克；白银期货主力合约收跌0.3%，报5729元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存2754千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1801吨，较前一交易日-4吨。

上一交易日COMEX黄金库存2259万金衡盎司，较前一交易日+5万金衡盎司；COMEX白银库存27102万金衡盎司，较前一交易日-22万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓938.99吨，较前一交易日+4.04吨；SLV白银ETF持仓14601.48吨，较前一交易日+77.14吨。

5月2日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为195567张，较此前一周+10303张；COMEX白银非商业净多头持仓为31952张，较此前一周+1349张。

隔夜美债收益率多数收跌，3月期美债收益率涨9.37个基点报5.353%，2年期美债收益率跌10.8个基点报3.92%，10年期美债收益率跌8.1个基点报3.443%；美元指数跌0.21%报101.44。隔夜美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.09%报33531.33点，录得连续第三日下跌，标普500指数涨0.45%报4137.64点，纳指涨1.04%报12306.44点。

上一交易日WIND光伏指数报4330.91，涨1.24%；电子元件指数报6627.73，跌0.56%。

三、综合分析

美国4月CPI同比增长4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，低于市场预期的5%，前值为5%。美国4月核心CPI同比增长5.5%，符合市场预期，前值为5.6%。环比看，美国4月CPI增长0.4%，符合市场预期，前值为0.1%。虽然美国4月CPI环比仍在增长且核心CPI仍处高位，但美国CPI同比已连续10次回落，美联储本轮加息周期已为或已近尾声。但欧洲央行行长拉加德强调，2023年不会是经济衰退的基准场景，欧洲央行必须对工资风险保持高度警惕，存在一些因素可能会对通胀前景产生重大上行风险。此外，英国金融市场100%定价英国央行将在周四加息。

此前，美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，为去年3月以来连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点。决议声明删除关于“适宜进一步加息”的措辞，暗示未来将暂停加息。美联储主席鲍威尔表示，原则上无需加息至太高的水平。此外，欧洲央行如期加息25个基点，利率水平达2008年10月以来最高。

美国4月CPI环比仍在增长且核心CPI仍处高位，应对通胀仍将是美联储政策目标的重中之重，美联储或至少在今年四季度之前会将利率维持在目前高位。但总体来看，美国CPI同比已连续10次回落，美联储本轮加息周期已为或已近尾声，且不排除若通胀后续仍继续回落，或银行风险事件再度发酵以及美国经济存在衰退风险，美联储会在年底前开始降息。因而，对于贵金属期价来说，美联储结束加息将使得美元指数面临显著下行压力，且随着美联储降息预期的逐步抬升，美国实际利率将存在回落预期，叠加俄乌冲突等国际地缘局势仍存不确定性，贵金属期价仍存续持历史新高的可能。

综上并结合技术面，贵金属期价或震荡偏强运行，建议投资者以逢低做多思路对待，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！

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