ETF买需当前已完全主导黄金市场，对冲基金投机行为影响不复当年

美国商品期货交易委员会（CFTC）截至12月1日的一周交易商持仓分解报告显示：基金经理在纽约商品交易所黄金期货的投机性总多头头寸减少了3057口，达到134446口。与此同时，空头头寸减少了3252口达到48903口

目前，黄金净持仓多头规模为85543口合约，与前一周基本持平。在调查期间，金价波动较大，曾跌至四个月最低点每盎司1780.90美元，随后迅速回升，增至每盎司1800美元以上。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen周一在一份报告中表示：“短期市场瞩目的焦点仍然是，黄金能否能挑战甚至突破每盎司1850美元至1860美元之间的密集阻力区间。”。

延续上周金价走势，周一金价反弹突破每盎司1850美元。而2021年2月到期的COMEX期金收盘价报1866.40美元，当天上涨1.4%。德国商业银行贵金属分析师卡Carsten Fritsch周一在一份报告中表示，黄金的短期走势前景十分混乱，这是由于美国商品期货交易委员会的报告显示，随着美元在三年内的最低点徘徊，贵金属商品正仍试图吸引更多的投机买需。

不过，他也补充说道，黄金市场上的投机性投资者已经变得不那么重要了。ETF投资者已经代替他们成为了关键的价格驱动因素，不过，除非ETF投资者改变投资方式，否则黄金价格很可能很难再进一步上涨。从长远来看，单靠美元走弱来驱动金价走强是不够的。”

但并非所有人都已对黄金投资失去兴趣，因为一些分析师仍指出，贵金属仍受到强劲的长期基本面的显著支撑。道明证券大宗商品分析师表示：“总的来说，这些信息表明，当我们跨过了一个痛苦的临界点，在利空出尽后，较低的价格最终促成了抄底买需的出现，打造了一个坚实的短线底部，这也可能标志着黄金持续牛市中一段调整周期结束。

在12月份美联储联邦公开市场委员会（FOMC）召开前，分析师预计美联储将通过延长国债购买的加权平均到期期限来减轻压力，而财政刺激计划的谈判最终仍有望打破僵局，从而推高通胀预期。”

近期对冲基金似乎控制了对黄金的敞口，转而更加看好白银。

分类报告显示，在纽约商品交易所（Comex）白银期货中，由资金管理的投机性总多头头寸增加了1575口合约，达到64370口。与此同时，空头头寸也增加了526口合约，达到21664口。银价目前的净持仓量为42706手，较前一周上涨2.5%。由于白银净持仓量接近7月底以来的高点，投资者一直不愿放弃白银。与黄金一样，白银从上周的反弹中进一步上涨。3月COMEX期银期货最后一次交易价格为每盎司24.65美元，当天上涨1.6%。