爱华：希望 坚持 离别 改变 2020过往片段

　　2020年的一些事

　　2020年无疑是漫长的一年。

　　自从美国发生第一起新冠肺炎感染事件以来，这家央行已经将其基准利率调降至零，重启了“量化宽松”（QE）计划，并启动了一系列紧急贷款安排，以支持从公司债到市政债券等各种市场。

　　对美国经济来说，新年伊始将一个关键的拐点。随着全美感染病例数量的激增，美联储将试图在接下来的几个月时间里架设起一座“桥梁”，直到实现广泛的疫苗接种和群体免疫。由于基准利率已经处在接近于零的水平，而且这种形势可能会持续到2023年底，因此这就意味着，美联储需要部署其他非常规的货币政策工具。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)曾在12月16日表示：“当然，我们还可以做更多事情。”他补充说，2021年下半年美国经济应该会“表现强劲”。

　　有三个计划尤其将对美联储构成法律和政治上的挑战：市政流动性工具(向各州和地方政府提供贷款)、“主街”贷款计划(向中小企业提供贷款)和公司信贷工具(为公司债市场提供流动性)。其原因在于，超过5000页的政府支出法案(这项法案中包含了新一轮财政刺激计划)中隐藏的措辞将禁止美联储重启这三项计划或任何与其“相同”的计划。

　　但现任和前任美联储官员一直都直言不讳地表示，他们希望将这些紧急计划保持到2021年。

　　已被当选总统乔·拜登(Joe Biden)提名为财政部长的珍妮特·耶伦(Janet Yellen)正在等待参议院的确认，她未来可能会与美联储在其他计划上合作。但是，如果美联储试图依循旧例，重新开放与上述三项安排相近的计划，那么新的法定限制可能会招来政治上的阻力。

　　美联储的资产负债表规模已经达到了极高水平，其总额现已超过7万亿美元，这是美联储在面对危机时积极实施“量化宽松”政策的结果。美国联邦公开市场委员会(FOMC)在其最新指引中明确表示，在美国经济复苏取得“实质性的进一步进展”之前，其资产负债表规模会变得更大。更具体地说，这意味着美联储每月个至少会购买1200亿美元(400亿美元的机构抵押贷款支持债券和800亿美元的美国国债)。

　　美联储还没有明确说明该行可以如何调整这些购买计划。举例来说，鲍威尔考虑了以购买长期债券为目标以压低较长期借款成本的想法。同样，美联储也没有详细说明，如果2021年的美国经济状况好于预期，则可能对其资产购买计划意味着什么。“实质性的进一步进展”可能意味着，美联储将在从零利率开始升息之前缩减资产购买规模。然而，这种不精确的措辞将让美联储观察人士和投资者猜测，在美联储开始缩减量化宽松计划之前，通胀率和失业率将达到什么水平。

　　10年期美国国债收益率为0.95%，虽高于今年早些时候触底时的水平，但接近历史低点。这反映出债券市场投资者仍不确定一旦克服疫情美国经济会有多强劲，以及通胀上升的情况是否会持续。

　　这也因为美联储承诺，将把隔夜拆款利率目标区间维持在接近零的水平，直到看到劳动力市场紧俏的迹象，以及通胀率明显超过了2%的目标。而且，美联储还表示每月将继续购买800亿美元国债和400亿美元抵押贷款债券，直到就业和通货膨胀取得了“实质性的进一步进展”。

　　报道还指出，随着春季的临近，投资者对经济和通胀的犹豫不决应该会有所缓解。随着越来越多的人接种疫苗，以及天气回暖，服务方面的支出尤其可能回升。

　　通胀率应该也会回升，部分原因是，从明年3月份开始，同比通胀率将与疫情首次爆发时进行比较，此外也因为需求回升至少会暂时提振价格。随着这种情况发生，人们对美联储低利率承诺的信心可能会开始减弱。毕竟，当美国还处于危机中时，美联储说要维持低利率是一回事，而当危机消退时又是另一回事。

　　人民币汇率走强

　　今年以来，人民币汇率呈现出先升后贬再升的“N”型走势。截至12月18日，CFETS人民币汇率指数全年累计上涨3.76%。

　　新冠肺炎疫情冲击 宽松浪潮席卷全球

　　新冠肺炎疫情冲击下，今年一季度，美联储意外降息犹如打响一记发令枪，全球央行开启“大放水”的动作，欧洲央行、英国央行、澳大利亚央行等全球主要经济体央行纷纷推出各自的宽松措施。今年3月市场最为动荡之时，美联储还与澳大利亚央行、巴西央行、韩国央行等9家央行建立临时美元流动性互换协议，以缓解全球美元融资市场面临的压力。

　　全球经济面临衰退

　　疫情重创下，全球产业链和供应链严重受挫，全球经济形势面临衰退风险。人流如织的口岸变得“门可罗雀”，原本繁忙的机场变得沉寂……微小的病毒因子让这辆正在向前奔跑的全球经济“列车”停下脚步，全球供应链出现大范围“断链”。

　　美元汇率指数创新低

　　从年内103高点跌至当前90点左右的水平，美元指数的表现成为市场热议焦点。美国面对新冠肺炎疫情推出大规模经济刺激计划，导致联邦债务激增，加上地缘政治摩擦加剧等众多因素，美元汇率面临巨大压力。

　　油价格剧烈波动

　　1月以来，国际原油市场就“跌跌”不休，投资者本以为原油价格已跌到地板，但没想到地板下面还有“地下室”。4月，纽约商品交易所上演历史性一幕，几乎每隔一分钟，股票软件就会弹出一条报价，交易员眼睁睁看着5月交货的轻质原油期货价格一路暴跌，甚至跌至负值，这一刻应该被纪念。

　　美国总统大选 牵动全球资本市场

　　当地时间11月3日，美国迎来总统大选日。虽经众多媒体公布的选举结果显示拜登获胜。