【中国光伏行业】持续跌价为光伏玻璃板块添上不确定性

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　　随着光伏玻璃板块产能过剩情况持续恶化及我们认为头部企业前期发起较大幅度降价以减低二三线制造商扩产意愿的情况下，主流光伏玻璃价格自年初至今从历史高位大幅下降52%。

　　随着光伏玻璃板块产能过剩情况持续恶化，今年以来主流光伏玻璃价格下降52%至每平方米22-23元人民币。得益于后疫情光伏需求高速回暖及生产线建设暂停、延迟，去年三季度光伏玻璃价格渐次升上历史高位，但今年4月以来上行趋势开始逆转，主流3.2毫米光伏玻璃价格由最高每平方米42元人民币(含税)回落52%至现时每平方米22-23元人民币新低，我们认为这是因为头部企业前期发起较大幅度降价以减低二三线制造商扩产意愿从而抢占市场。另一方面，从基本面来看，期内不断有大量新供应落地，根据我们的数据新增日产能包括信义光能的2,000吨产量、福莱特玻璃的2,200吨产量和二、三线生产商的670吨产量。

　　我们最近从供应链获得的信息显示中国南玻集团等几家新兴光伏玻璃生产商计划加快产能扩张步伐及扩大扩张规模。另一个反映光伏玻璃价格处于下行轨道的证据是光伏玻璃库存周转期由今年1月的仅5日延长至4月底的接近30日。

　　黄承杰， 先生

　　黄承杰先生目前主要覆盖新能源、电力与电力设备行业，曾在招商证券国际参与新能源环保及内房行业研究。黄先生在2020年亚洲《机构投资者》的能源（中国研究）和公用事业（香港研究）获得团队第1名和个人第2名、2019大中华地区《机构投资者》公用事业、环保和新能源行业（海外）获得团队第1名及个人第4名，在2018年大中华地区《机构投资者》新能源和环保行业获得最佳团队第3名，并在2017年获《亚洲货币》最佳房地产团队第1名。黄先生在香港中文大学和英国埃克塞特大学分别获得工学学士和金融学硕士学位。

　　李启浩，CFA，FRM

　　李启浩先生是工银国际研究部新能源、电力与电力设备及消费行业分析师及执行董事。他拥有逾10年行业研究经验，曾在招商证券（香港）、建银国际、通海证券及软库研究部工作。李先生在2020年获汤森路透评选为亚洲区、中国和香港公用事业最佳盈利预测分析师第三名，2019大中华地区《机构投资者》公用事业、环保和新能源行业（海外）获得个人和团队第1名，2018年新能源行业（海外）获得个人和团队第3名，并在2017年获汤森路透评选为亚洲区、中国和香港公用事业最佳盈利预测分析师，和2017年《亚洲货币》能源行业获得H股第2名。他毕业于香港中文大学，获得金融经济学士学位，曾在北京大学深造经济学，并持有特许财务分析师和金融风险管理经理资格。

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