Tickmill：2021年7月28日——投资银行观点

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在美联储的裁决之前。在美联储今天宣布政策之前，中国股市的暴跌继续给全球股市增加不确定性。亚洲股市周三延续跌势，而鉴于 Covid-19 delta 变体（在美国、欧洲和亚洲）的传播，投资者对经济复苏感到担忧。预计美联储今天不会发布任何重大消息。联邦公开市场委员会的声明应反映持续令人印象深刻的经济扩张（明天的 GDP 数据）、通胀上升但仍处于过渡期以及通胀预期得到良好锚定，同时强调病毒的下行风险、财政逆风（见下文）和生产中断当前商品和劳动力市场的不平衡。标准普尔 500 指数期货今早仍接近于零（标准普尔 500 指数周二下跌 0.5%）。 10 年期美国国债收益率为 1.24%，欧元兑美元汇率接近 1.18。

花旗

当我们今晚进入 FOMC 时，亚洲外汇的价格走势不一。随着股市抛售稍作喘息，人民币扭转了昨日跌幅的1/3。与此同时，由于韩国报告创纪录的每日病例增加以及消费者信心数据疲软，韩元交易至 10 个月以来的最低水平。随着市场消化避险情绪，同时也注意到我们的量化团队早些时候强调的月底美元抛售信号，我们的交易员喜欢在这里保持清淡的仓位。

展望未来，所有人都在关注 FOMC：自 2020 年底以来，我们的经济团队的基本假设保持不变，因为 9 月宣布和 12 月开始缩减。它预计美联储将就即将到来的缩减的步伐和构成传达重要细节——如果有的话，它认为官员们的行动将比市场预期的更进一步。

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美元和美联储：全都吠而不咬？

自从美联储在 6 月的政策会议上开始谈论缩减量化宽松政策并将紧缩周期的开始时间提前到 2023 年以来，投资者一直在仔细研究 FOMC 成员最近的讲话，以寻找他们已接近政策正常化的迹象。从表面上看，美联储似乎仍未就减少刺激措施的必要性达成共识，约翰·威廉姆斯、美联储副主席理查德·克拉里达和美联储主席杰罗姆·鲍威尔本人等有影响力的政策制定者暗示量化宽松缩减“仍在一段距离”。在 7 月 FOMC 会议之前，美国通胀进一步加速，尤其是核心数据的上涨引发了对超调的暂时性质的质疑。此外，在劳动力市场增长乏力之后，美国的就业前景开始改善。最后但并非最不重要的一点是，虽然美国经济在第二季度和第三季度开始复苏，但在历史上仍然非常强劲。最近与客户的互动表明，投资者期望美联储坚持其耐心的做法。因此，我们认为当天更大的风险将是类似于 6 月政策会议的“鹰派意外”。事实上，最近公布的经济数据已开始改变 FOMC 的风险平衡，有利于未来几个月政策正常化的证据可能会鼓励加息预期的提前加载并提高 UST 收益率。在增长率和收益率优势的支持下，美元可能会收复一些失地。取决于面对美国金融状况收紧时风险偏好的弹性程度，任何美元收益都将与日元等低收益货币（处于风险之下）或英镑等风险相关货币（处于风险之下）相比表现出来。

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