ATFX：ATFX港股：上半年六大行业绩亮眼，银行股调整后或重获青睐

内地四大银行上半年业绩已经全部出炉，创下六年以来的最快增速，净利润同比增速平均达到了10%以上，整体符合或稍高于预期。中行、建行和工商银行(1398)亦分别增长11.79%、10.92%和9.8%，为2013年上半年以来的最大增速，农行则是四大中增速最快的，达到12.5%。上半年四大银行平均每天约赚30亿元，工行是最赚钱的一家。

四大行以外，中国交通银行(3328)上半年赚逾420亿元，同比增长15.1%，升幅为2012年上半年以来最大。中国邮政储蓄银行(1658)上半年赚逾412亿元，同比增长22.48%，业务规模创历史新高，为超预期表现。

各大行业绩增长突显中国经济环境平稳运行，带动银行业盈利能力的修复。银行各项业务的表现也反映各项经济政策的调整，如在房地产贷款集中度政策下，六大行按揭贷款占比均同步下降；而普惠型小微企业贷款、绿色贷款增速则加快。另外在资产结构的优化下，主要银行的理财资规模也在稳步增长，截止6月底，工商银行的理财产品规模最高，而招商银行的理财业务则成为盈利带动主力。

上半年主要银行的不良贷款率均较去年末出现不同程度下降，上述六家银行的不良贷款率同比增速在0.83%到1.6%之间。当前在国家对各行业加强监管下，银行也在加大重点领域风险防控力度。不过下半年地方隐性债务以及部分行业的隐忧依然存在，尤其是部分银行上半年房地产不良贷款率有所上升，但预计在监管推进下，会有进一步的改善。

在经济结构性调整环境下，随着央行转向边际宽松的货币政策，下半年货币政策方向会有重要指引。上半年多家银行净息差普遍较去年同期收窄，除了市场环境变化外，也和国家“减费让利”实行经济融资成本降低举措有关。

ATFX分析团队指出，经济继续平稳运行可以带动银行股的估值修复，不过留意宽松政策是否会带来进一步净息差压力，特别是降准的话对于银行的影响会比较正面，但如果是像去年下调LPR利率的话会对银行盈利带来较大影响，2021年全年净息差不排除略有下降但会逐步趋稳。

上半年银行业绩的亮眼，也由于去年上半年基数低，所以预计下半年基数效应带来的提振会减弱。加上多数银行去年下半年已经释放了拨备，所以对下半年保持利润有一定的挑战，尤其是对中小型银行而言。所以在银行股方面，上述表现稳健的大行依然会是推荐首选，下半年盈利增速预计可以保持双位数增长，整个银行板块经过7月份以来的调整，半年报可能会刺激收获资金的布局。