澳汇：美国大选前美联储谨言慎行拒谈政策前景，仍等待财政协议为经济纾困

上周以来，已有20人次的美联储政策制定层官员在不同场合发表了讲话，同时美联储还发布了9月政策会议纪要，绘制的政策蓝图是：美联储会在“特定阶段”考虑采取更多政策行动，但至少会在11月3女上位大选投票日之前保持镇定，并静观其变。虽然，美联储主席鲍威尔在上周已经再度敦促驴象两党议员采取更多行动，拿出最终的措施帮助美国经济走出疫情的阴影，但他却拒绝在此时就美联储自身的政策行动给出更多看法。

眼下，美国总统特朗普与国会民主党人的财政谈判拉锯战仍在进行中，美国金融市场因而也在希望与焦虑这两种模式之间来回切换。虽然美国经济复苏步伐正显示出快于预期的信号，但如果得不到更多财政援助行动的配合，整体经济环境在此后仍会面临巨大的风险。以往，在财政政策悬而未决之刻，美联储都会主动请缨充当“救火队”的角色，但在大选将至局势微妙之际，他们却宁可也坐壁上观。

而各界也预计，在年内最后那次会议上，美联储的购债措施将会再度成为关注重点，一方面大家会观望其资产购买的门类会否进一步拓宽，另一方面则更会关注其购债规模还会不会从当前每月1200亿美元的超高水平受赏进一步扩张，达到其在2008-09年经济危机期间的历史最高水平。

无论谁当选美国总统，新一届政府都将在2021年1月底才能就职，而民主党候选人拜登已经承诺，一旦战胜现任总统特朗普入主白宫，他将在四年任期内增加3万亿美元的开支。而如果美联储届时希望做更多的工作，那么强化购债也将是其最可能的有效政策工具。因为美联储当前已经把联邦基金利率下限降至0水平，并一再强调不考虑如其他一些央行那样实施“负利率”政策。因而，美联储可能增加住房抵押贷款担保证券(MBS)的购买额度，来补充仅仅收购国债资产的不足，从而进一步降低市场长期利率水平。目前，美联储的购债力度为每月1200亿美元。

同时，美联储也会采取抛售期限不到3年的短期国债，购入长期国债，来实现收益率曲线的“趋平化”操作，从而达到事半功倍的效果。然而，至少在眼下就连美联储最鸽派的官员对于购债前景也三缄其口的状况，似乎显示其内部对扩大购债的意见仍处于“八字还没一撇”的状态。并且，美国长期国债收益率也已经低至0.75%，这意味着“卖短买长”操作的空间也已十分有限。

对此，美联储前经济学家，现任约翰霍普金斯大学教育的赖特(Jonathan Wright)表示，美联储政策委员会全体成员都清楚，只有财政政策，才能给现阶段的美国经济以更大提振，美联储急切希望财政政策能加以配合，是因为即便他们的货币政策还没有真正到了山穷水尽的地步，但是真正有效的可用措施却真的已经为数不多。

并且，虽然美国经济现状好于此前大家最悲观的预估，但也仍然深陷困境中，全美依旧有超过1200万劳动者继续失业，并且此前帮助家庭与小企业度过难关的措施也濒于到期。如果援助措施不能及时到位，感恩节与圣诞节购物旺季的支出潜能将受到重挫，而美联储为了尽一切可能避免美国经济陷入双底衰退，仍会在12月就宣布进一步扩大购债力度。