百利好：宽松前通胀后 黄金后市剧透

美联储维持宽松 推动本轮黄金牛市

去年八月份开始，美联储屈服在美国总统特朗普的宽松压力之下，同时也为了应对低通胀，开启了防御式降息：连续三个月分别降息25个基点，将美联储利率从2.5下调至1.75水平，在此宽松背景下黄金开启新一轮牛市，突破近6年的调整区间上行。如下图：

通胀有望加速回归黄金上涨动力仍足

通货膨胀是由供给和需求的缺口来决定的。在经济见底或衰退之后，随着经济的复苏，市场需求将回暖，需求逐渐超过供给从而带动物价的上涨，这意味着经济增长将是物价增长变化的先行指标。

通过观察美国GDP和通胀数据，可以发现美国GDP和通胀水平增速两者变动趋势基本一致。美国GDP同比增速的拐点和通胀的拐点领先一年或者同步，也就是说在美国经济衰退后，通胀的低点在GDP的低点出现后的一年内出现，特别是在2000年以后，GDP拐点领先通胀拐点只有一个季度左右。