Pro Capitals：黄金周评：多空争夺1900，美债收益率频频走高，美刺激协议难产，但长期通胀有望回升

本周现货黄金基本走平，小幅上涨0.15%至1902.05美元/盎司；现货白银走高1.86%至24.607美元/盎司。美国两党刺激谈判一波三折，美国大选前达成协议的可能性进一步降低。但美国大选后则可能达成更大级别的刺激协议，这对黄金而言并非简单利空利多。此外，美元指数本周大幅下跌至一个半月低位，黄金也受到一定支撑，但美债收益率频频走高，且全球股市依旧高位运行，无息黄金因此吸引力有限。后期，市场将聚焦美国大选进展，同时美国刺激谈判还在继续，鉴于未来充满未知，黄金存一定避险需求，但大幅走高的前景也有限。

美国刺激计划谈判一波三折

美国总统大选最后一场辩论落幕。投资者继续关注美国财政刺激僵局、财报及冠状病毒治疗方面的消息。

美国众议院议长佩洛希表示，仍有可能在11月3日大选之前达成新一轮的新冠肺炎援助协议，但是特朗普总统如果想要达成协议，就必须得到不情愿的共和党人的支持。

Seven Points Capital公司合伙人Mike Katz表示：“我认为大家都还在观望。财政刺激谈判有许多起起伏伏，前景仍不明朗，谈判的每次波折都使市场随之波动。”

美国经济数据整体向好，美债收益率走高，美元本周大跌1%，美国三大股指小幅下跌，黄金获得有限支撑

美国10月17日当周首次申请失业救济人数大幅低于预期，但主要原因是由于每人26周的最高救济期期限已到，人们开始转向另一项政府资助的失业救济项目，失业率改善幅度并不明显。

美国10月服务业PMI意外好于预期，制造业PMI略有回升；IHS Markit首席经济学家Chirs Williamson表示，美国第四季度经济似乎已在强劲的基础上开始，10月商业活动以2019年初以来最快的速度增长。随着越来越多企业适应了新冠疫情下的生活，服务业开始引领经济扩张，而随着家庭和企业需求的增加，制造业将继续强劲增长。

Western Union Business Solutions资深市场分析师Joe Manimbo表示，市场已经消化了拜登获胜，仍预期将在今年年底前推出经济刺激方案。因此，风险偏好本周占据上风，因市场对大胆刺激措施的期望高涨，这令美元处于不利地位。

长期通胀升温将推高黄金

高盛预测标普500指数/高盛商品指数（GSCI）在未来12个月中的回报率为28％，其中贵金属的回报率为17.9％，能源商品的回报率为42.6％，工业金属的回报率为5.5％。

高盛认为，市场现在越来越担心通货膨胀率的回升，这主要是因为发达经济体不断进行财政刺激、且持续压低利率。这些变化提振了市场对贵金属的需求。

Merk Investments首席执行官Axel Merk表示，有大量基本面因素利好黄金，能把金价推回至2000美元/盎司上方，并且认为长期通胀的表现是利好黄金的。

Merk指出，如果认为长期利率会维持低迷，那么通胀会的升温意味着投资黄金是值得的。

欧美疫情持续恶化，黄金并未受到太多避险支撑

世卫组织表示，欧洲疫情形势十分令人担忧，多个城市的重症监护病房将达到饱和。

意大利和美国好几个州通报新冠病例单日新增人数创下纪录，且随着第二波感染迅速席卷欧洲，法国将宵禁令扩大至约涵盖总人口的三分之二。

奥地利JBC能源表示，由于目前看不到刺激需求复苏的因素，已下调今年余下时间和明年年初全球石油需求预期；欧洲原油需求或因疫情反弹而再现疲软，同时美国汽油需求乏力令人担忧。

尽管这次疫情不会再带来更多管控措施，但抗疫本身将消耗大量资源，增加各国的财政压力，这也将冲击未来的经济潜力，但黄金也难获得太多支撑。

美国大选前，现货黄金或维持震荡

本周美元的疲软表现提振了金价，现货黄金价格一度逼近1930美元/盎司关口。“市场对任何变化都很敏感，尤其是美元。”

O'Connell表示，黄金会继续受到提振，只有出现疫苗才能结束金价的上行趋势。一旦这种情况出现，黄金市场甚至可能出现和2013年相似的抛售。

美国大选不管结果如何，黄金都有可能受益

Bl高级大宗商品策略师Mike McGlone表示，无论谁成为下一任美国总统，黄金牛市都不会结束。

而就大选本身而言，一旦结果出现争议，那么美国政局可能面临风险。市场预期了两种最极端的结果。

道明证券(TD Securities)全球策略主管Bart Melek指出，“蓝色浪潮”对黄金来说是最佳结果。美国民主党未来几年的花费会在56亿美元左右，美联储会因此大规模印钞。被注入市场的流动性越大，对黄金就越有利。

在这种情况下，货币会大幅贬值，对黄金无疑是极大的推动。目前市场大多预计拜登获胜，但如果其赢得非常轻松，那么市场还是可能受到震动。

最糟糕的情形：大选结果出现争议。市场对此次大选结果出现争议有很大的担忧，认为败选的一方可能对计票结果提出挑战，那么意味着结果会延迟确定。

市场人士们表示，上一次特朗普获胜令市场非常意外，所以这一次大家都选择先观望。“如果出现计票争议，那么意味着大选时候可能先出现特朗普领先，但邮寄选票被计入后，情况又出现翻转，甚至需要高院来确定结果。”

Pepperstone研究主管Chris Weston表示，大选当天要交易将是很难的。结果出来的越快，市场就越明白要怎么交易，不确定拉长得越久，市场就越会担忧。

通常在大选情况不明的时候，黄金是极佳的避险资产，股市如果受到影响，那么金价起初会被打压，但最终还是会显现出避险资产属性。

最关键的是，如果特朗普败选后拒绝接受结果，那么美国出现大规模混乱的可能性是很高的。这对美国经济将无疑是个打击，对黄金则是重大利好。