汇福证券：11.19晚参│收紧信用预期下的策略以及其可能带来的潜在影响

　　市场今日在创业板回暖的情况下，走势还是比较不错的。但是短期在收紧信用的预期不断加强的情况下，全面普涨的可能性越来越小，并且板块的持续性也不好，使得接下去短线的操作若是在没有踩好节奏的情况下，还是建议降低仓位以应对这样的波动行情。

　　盘面分析

　　收紧信用预期下的策略

　　两市的风格快速轮动一直没能停下来，继昨日反包之后，今日市场再次出现剧烈轮动。各大指数周四震荡走高，值得一提的是早盘创业板指快速击穿2600点关键支撑位后便迅速拉起，随即走高，指数在关键点位获得支撑之后，市场信心有明显复苏，和创业板指数关联度较高的品种全天整体表现不错。早盘的快速下探中，芯片板块和光伏板块起到了关键作用。芯片股方面，在这波科技股寻底的过程中反复托底，多数芯片股昨日和今日的回踩均未刷新周二的低点。光伏板块作为高位蓝筹品种中较早开始调整的品种，今日早早显示出一定的抗跌，也为今日情绪的走暖带来了信心。指数在关键点位获得支撑之后，国防军工板块最为亮眼，全天放量持续上涨，主要受十四五采购开始的预期影响，明年军工板块业绩持续加强的概念较高，在这个年底机构普遍调仓换股的节点，涨幅过高的科技和消费的调整压力依旧较大，军工作为三季度机构加仓最多的行业板块，从长周期来看，当前的估值水平还处于历史中低位置，在这个明年信用收紧的大环境下，体现出一定的性价比。（芯片等科技以及消费今年则是持续刷新历史估值的上限）本周初，创业板指就已经累计充分释放风险，很多个股的近期低点出现在周一、周二。今日指数也较为彻底的试探了重点关口，短期风险释放较为充分，科技股整体有望回暖。但目前市场紧货币紧信用的预期下，板块与板块之间大概率是快速轮动、争夺资金的过程，普遍持续上涨很难看到。例如今日，军工和科技小票略有回暖，周期股马上就再次出现巨大分歧，尽管某钛白粉龙头依旧封死7连板，但周期股队伍中掉队的品种越来越多，也验证了昨日的观点：周期暂不会死，但需去弱留强。

　　而在后市的复苏中，新能源、军工、周期、芯片等热门板块反复争夺资金或仍将持续，做好轮动，踩准节奏，一旦有一个品种能抢夺市场主线地位持续上攻，必然会分流其他品种的资金。

　　以上作者：陈韬

　　执业证书编号：S0210619100005

　　事件点评

　　收紧信用下的不同影响

　　1.银保监会主席郭树清：房地产泡沫是威胁金融安全的最大“灰犀牛”

　　事件：央行党委书记、银保监会主席郭树清在政策研究文章《坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战》一文中指出，房地产金融化泡沫化势头得到遏制。房地产泡沫是威胁金融安全的最大“灰犀牛”。近年来，各地区各部门根据“房住不炒”和“一城一策”精神，优化金融资源配置，严防资金违规流入房地产市场。

　　点评：

　　在接连不断地喊话之后，明年紧信用的预期可以说是越来越强。那么这个时候针对房地产的喊话，也进一步代表着房地产的调控还远未结束。

　　而以房地产目前国内最具代表性行业的地位来说，也可以大致了解了这一轮降杠杆还在路上。如果接下去进一步开启紧信用的周期，那么对于A股目前高估值的大部分个股来说不是一个好消息，这代表着后续流动性可能承接不住目前的高估值。所以可能在接下去的一定时间内，尤其是那些非龙头的高估值个股，还是要回避一下。

　　2.中国有色金属工业协会：有色金属工业呈向好态势 市场表观需求逐步企稳

　　事件：中国有色金属工业协会副会长尚福山表示，今年以来，在下游制造业复工复产和“新基建”的带动下，有色金属表观需求逐步企稳，进出口贸易基本稳定，积极因素明显增多，市场预期不断改善。

　　点评：

　　虽然说开启紧信用周期的预期越来越强，但是在我看来，这对于高估值的资产影响比较大，反而对于这些实体经济的需求，影响可能还有待观察。

　　一方面，在复产复工进行良好的情况下，需求是有保障的，另一方面国家始终在引导资金进入实体经济，这使得其受紧信用的影响较小。所以至少从中期来看，部分周期股还有一定的配置价值，只是在这一轮的爆炒之后，去弱留强将会是很长一段时间里的议题。

　　3.农业农村部：元旦春节期间猪肉价格或出现上涨

　　事件：农业农村部发布消息称，随着冬季特别是元旦春节消费旺季的到来，猪肉消费将持续增长，但是生产恢复将会带动猪肉供应明显增加，预计猪肉市场供应形势会进一步改善。供应方面，随着新增产能逐步释放，上市肥猪将进一步扩量，据测算，明年元旦春节期间(2020年12月-2021年2月)猪肉供应量比上年同期增加三成左右。需求方面，元旦春节期间消费增加可能会带动猪肉价格出现一波上涨(正常年份涨幅一般在6%-10%)，但总体将低于上年同期水平。

　　点评：

　　近期由于冷链发生的问题太多，这可能会对部分食品保障产生一定的影响。所以近阶段，猪肉股的股价还是比较强势的。就如同上文所言，叠加消费旺季的来临，短期猪肉股的股价或还有一定的空间。

　　但同样的，在供给不断放量的情况下，猪肉价格已经开始进入到一个周期顶部甚至开始下降的阶段，所以短期的猪肉股更多地是一个阶段性的行情而非长周期的优秀选择，这一点还是要谨慎的。

　　以上作者：谢进源

　　执业证书编号：S0210620020007

　　板块技术分析

　　短期或现风险

　　上证指数

　　（图片与数据来源于华福通达信）

　　大盘早盘低开后回踩了3330支撑后出现再次回升，短期也来到了前期压力3365，短期关注是否能够突破，如果这个位置无法突破就需要注意把握节奏，从结构看60分钟依旧存在着出现顶背驰结构的概率。后续如果跌破3327则可能出现补缺口的动作。而由于今天出新高却缩量跟前面三天有点不同，需要注意周五的量能是否能够补上。

　　军工

　　（图片与数据来源于华福通达信）

　　军工指数在盘底后出现反弹，短期周五如果继续向上就会遇到下降趋势压制，如果能够突破向上空间有望得到扩张。

　　芯片

　　（图片与数据来源于华福通达信）

　　芯片板块没有出现强势的走势，短期macd已经再次出现绿柱，大概率会继续维持横盘震荡等待下轨的靠近，可以把握下跌的低吸节奏。

　　以上作者：张健

　　执业证书编号：S02110114020006

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