美联储鸽声四起，黄金多头或将迎来转机

自今年1月以来，新冠病毒感染人数大幅下降、美国批准了第三种疫苗、国会在通过1.9万亿美元的新冠救助计划方面取得了进展，这些乐观因素导致许多华尔街经济学家上调了今年的经济增长预期。这进而引发了人们对通胀可能大幅攀升的担忧，这将迫使美联储通过加息来抑制投资和支出。但即使经济前景改善，通胀言论甚嚣尘上，美联储官员异口同声地予以反驳。

复苏强劲，乐观情绪增长，市场预计美联储将提前加息

自今年1月以来，新冠病毒感染人数大幅下降、美国批准了第三种疫苗、国会在通过1.9万亿美元的新冠救助计划方面取得了进展，这些乐观因素导致许多华尔街经济学家上调了今年的经济增长预期。这进而引发了人们对通胀可能大幅攀升的担忧，这将迫使美联储通过加息来抑制投资和支出。

近期美国公债收益率上扬似乎表明，投资者押注，随着经济复苏势头增强且生活恢复正常，美联储将比预期更早收紧货币政策。

但即使经济前景改善，通胀言论甚嚣尘上，美联储官员异口同声地予以反驳：疫情对经济的打击如此之深，复苏不完全的风险如此之大，他们将保持其政策在救援模式，直到取得进一步实质性进展。

宽松货币政策和新财政援助不会导致通胀失控

美国旧金山联储主席戴利(Mary Daly)周二淡化了美联储实施宽松政策可能带来通胀失控的担忧，她称，目前通胀过低，数千万美国人仍处于失业状态，货币政策必须在一段时间内保持宽松。

戴利称：“我们最重要的优点将是耐心，我们将需要不断重新评估劳动力市场的能力，避免在数千万美国民众有机会受益之前就提前收紧货币政策。”

戴利表示，虽然在1970年代失业率下降会不可避免地推高薪资和物价，但如今这种联系已经大大减弱。她表示，并不会立即出现通胀失控的局面，更大的风险来自通胀过低，而且“通胀可能还需要一段时间才能回到2%并长时间保持在该水平。

她表示，最近通胀预期上升的迹象令人鼓舞，表明市场参与者认为美联储将坚持其计划，以中和现阶段通胀较低的影响。相信新一轮财政援助不会引发不受欢迎的通胀，而是会充当桥梁，帮助人们度过疫情。她预测，随着更多人接种疫苗，经济会在下半年反弹。她将最近债券收益率上升归因于投资者押注于“更光明的未来”，并表示她认为货币政策适当，她对此感到满意。

实际通胀水平要达到2%的通胀率或需数年

美联储理事布雷纳德(Lael Brainard))再次强调美联储的承诺，即将保持宽松货币政策直到通胀明显上升，美国在疫情期间失去的就业岗位得以恢复。

布雷纳德表示，预计将会出现的今年春季价格上涨可能只是暂时的，不足以让美联储采取行动。她表示，要美联储采取行动，需要“实际通胀水平持续上升。过去十年我们在通胀目标上的表现不佳，这表明要达到2%的通胀率需要耐心。”

这可能意味着，美联储的隔夜拆借目标利率要在目前接近于零的水平上保持好几年后才会被上调。

同样，布雷纳德表示，劳动力市场还有很长的路要走，不仅有约1000万个流失的岗位缺口，还要扭转劳动力参与率下降的趋势。如果说过去对通胀的担忧可能会导致美联储扼杀经济复苏，那么现在的目标正好相反－允许一定程度的通胀风险，希望让更多的人找到工作。

布雷纳德指出：“我将寻找已实现的进展，特别是寻找显示就业方面取得广泛和具包容性进展的证据，帮助妇女和低收入工人，这些人在大流行期间受到更严重的影响。就业市场的这些微妙之处并没有体现在整体失业率中。”

美国国债收益率或遇阻，黄金多头获喘息之机

美国国债收益率持坚，继续令不生息资产黄金承压，金价周三小幅下跌，目前交投于1730美元上方，跌幅约0.3%。美联储官员的鸽派发言有望平息市场对其收紧货币政策的担忧，并压制美国国债收益率涨势。

另一方面，美联储的货币政策和围绕1.9万亿美元经济刺激计划的政府支出前景促使融资市场美元充沛。美元资金流正在帮助推动美国某些货币市场利率降至零下，这很可能会增强国际市场对期限较长的美国国债的兴趣，并有助于抑制长端收益率的上升。

Jefferies International策略师Mohit Kumar表示：“最近美国收益率的上升和交叉货币基差互换的形势增强了美国国债对国际投资者的吸引力。”

Oanda高级市场分析师Edward Moya称：鉴于现在全球经济前景或许显示出了一些担忧，黄金的下挫可能已经结束。他表示：各国央行纷纷发声表示对国债收益率上涨的关注，全球债券市场的下挫非常可能会继续。如果美联储明确表示他们与其他国家央行达成了协议，那么黄金价格可能很容易上涨起来。

（现货黄金日线图）

北京时间3月3日11:12，现货黄金报1733.98美元/盎司。