8月20日期市产业早报

宏观股指

观点：市场风险偏好降低，三大指数表现分化

8月19日，A股三大指数涨跌不一，主板收跌，创业板和中小板指数小幅反弹。盘面上，两市成交额达到1.21万亿元，行业板块涨少跌多，航天航空板块领涨，保险与酿酒板块领跌。海外扰动引发北向资金净流出107.83亿元。

隔夜外盘，美国劳工部周四报告称，上周初请失业金人数创下了疫情爆发以来的新低，显示就业市场在进入秋季前正在逐步改善。数据显示，截至8月14日的当周，初请失业金人数为34.8万人，远低于道琼斯公司预计的36.5人，较前一周减少了2.9人。就业数据改善打消了市场的部分疑虑，纳指和标普500收涨，但与此同时需要关注美联储何时发布Taper计划，在此期间市场仍然存在扰动影响整体的风险偏好。

在美联储计划年内宣布缩减购债计划的影响下，全球资金避险情绪升温，欧美股市下挫、商品市场大跌，国内市场受到冲击，但在宏观预期的支撑下，国内市场表现相对韧性，预计在美联储Taper计划落地之前，市场延续震荡的可能性较大。

贵金属

观点：美元触及九个月高位，黄金下探

昨日美元升至去年11月以来最高水平，因市场权衡德尔塔毒株对全球经济复苏的影响以及更鹰派美联储的迹象；COMEX金价走低，跌至1770关口附近，美元走强和一些乐观的经济数据抑制了对贵金属的避险需求。国内方面，昨日沪金主力2112合约探底回升，收小阴锤子线，隔夜高开回落，收中阴线。

策略方面，目前COMEX金下跌，后市短线逢低做多为主。下方支撑暂看1750美元/盎司，建议背靠支撑逢低做多为主，破位止损离场。

国内方面来看，沪金操作上建议短线逢低做多为主，AU2112合约下方支撑暂看367.5元/克，建议背靠支撑逢低做多为主，破位止损离场。

黑色品种

【钢材】

观点：市场情绪悲观，螺矿罕见大跌

受需求走弱影响，市场情绪谨慎，钢价大幅下滑。本周螺纹产量环比继续回升，但热卷产量环比大幅下降；螺纹表需环比略有回升，但仍低于去年同期水平；热卷表需下降，处于历史低位螺纹小幅去库，热卷小幅累库。整体市场呈现供需双弱的格局，同时生产利润尚好。近期螺纹下游需求呈现走弱趋势，而限产节奏未定，对螺纹市场冲击明显；整体来看，钢价或继续震荡偏弱调整。

【铁矿石】

观点：市场情绪恐慌，盘面高台跳水

8月19日铁矿期货、现货均大跌。近期铁矿石单边下跌行情持续，其首要原因是7月宏观数据显著走弱，挫伤螺纹热卷等黑色成材情绪。虽然目前矿石基差已经基本修复完毕，现货下跌幅度基本与期货同步，但在整体粗钢产量平控、下游钢厂的库存尚未消耗至相对较低的位置时，整体市场情绪难以扭转。短期内矿石仍将维持弱势震荡。 

【焦煤焦炭】

观点：焦炭开启五轮提涨，焦煤期价强势上涨

8月19日，双焦期价走势略有分化，焦煤强势上涨；焦炭触低反弹，上下波动较大。焦炭方面，煤价持续上升，焦企利润受到挤压，已开启五轮提涨；焦企开工率略有提升，出货顺畅，库存低位；下游限产政策持续，但钢厂利润高位，对焦炭需求较为旺盛。焦煤方面，产地煤矿供应稍有增加，但整体供应较前期暂无明显改善，尤其优质煤种的供应；下游焦企对原料煤采购较为积极，库存低位。双焦基本面暂无明显变化，焦煤短缺逻辑继续主导盘面运行，成材及宏观需求弱势对焦炭的影响强于焦煤。预计短期双焦仍震荡偏强运行。

【玻璃】

国内浮法玻璃华北沙河市场大体持稳，企业产销一般；华东市场稳价心态明显，外部货源流入较多；华中市价格大体稳定，个别企业价格略有松动；华南市场平稳运行，企业产销较好。预计短期国内浮法现货市场稳定为主。操作上，09多单持有。

有色金属

观点：美国初请失业金人数继续回落，铜价低开高走

【铜】

昨日铜价继续下挫，夜盘价格触及66000元/吨后反弹，伦铜进入今年二季度震荡区间，宏观层面压力仍是主要驱动，美元指数93上方偏强，通胀预期走弱，以及油价持续下跌，铜价承压。中国下半年经济形势依然严峻，货币端难有继续收紧预期，财政端有发力空间；美国7月零售销售月率不及预期出现下滑，房地产销售等相关数据走弱，昨日美国当周初请失业金人数继续下滑，流动性扰动仍存，宏观层面上对铜价压力较大。从产业层面来看，短期TC回升至盈亏线上方，原料供给的罢工扰动，有两座矿山已基本达成劳资协议，对价格影响不大，不过近期铜冶炼厂检修集中，总体供应上受到一些影响，在供给不及预期的背景下，价格近端呈现Back结构；今年淡季不淡后步入旺季特征，铜库存依然不会有大幅累升的前提，给予价格一定支撑，但我们认为当前铜价尚未完全转势，不过暂时的宏观环境将使得价格继续下探支撑，关注66000元/吨的支持强度。

【铝】

隔夜有色跌幅有所放缓，铝低开后震荡走强。另外由于疫情原因，8月铜、铝、锌三个品种抛储将全部暂停。电解铝供应端受限情况有所改善但仍无法解决，供应紧张将对价格形成持续支撑。本次社库仍是减少，目前宏观情绪影响严重，国储表示铜铝锌等价格仍处于高位，下一步还将继续投放国家储备铜铝锌，持续做好大宗商品的保供稳价工作。铝的支撑关注19600元。

【铅】

本周铅蓄电池企业综合开工率周环比微降，8月消费旺季预期仍未到来，下游实际交投仍显清淡。国内铅锭社库延续增势突破20万吨大关。高库存压力对铅价或将形成较大压制。国内外铅周度加工费持平。原生铅整体生产仍将保持基本平稳，再生铅企业利润再度走弱。但LME铅现货升水居高不下，海外供需维持偏紧状态。预计沪铅或将继续震荡运行为主，操作上建议观望。

【锌】

美元指数反弹突破年内前高。锌国内外周度加工费持稳，原料供需将延续温和改善趋势。限电对冶炼约束出现缓和，广西地区大厂限电条件宽松并开始小幅度提产。限电影响减弱后8月冶炼产量或有一定改善空间。预计本周国储货源仍将集中到货，但供给端仍给予锌价一定支撑。周内国内社库小幅去化。消费方面仍然维持稳定为主，目前基建对消费提振有限，预计锌价或将继续偏弱震荡。

化工品种

【原油】

花旗称，由于疫情卷土重来打压了需求，原油价格跌至三个月以来的最低水平，欧佩克可能会暂停下一次增产计划。大宗商品研究主管Ed Morse表示，如果欧佩克+在今天开会，其“几乎肯定会选择暂停增加供应至少一个月“。Morse表示，油价有可能会在欧佩克+会议召开时反弹，让其继续执行其最初的增产计划。Morse称，"油市的基本面仍相当稳固。" 欧佩克代表：欧佩克+7月减产执行率稳定在109％。 

布伦特接近65美元，关注半整数关口的可能支撑与技术性回调。

【PTA】

隔夜原油下跌，或继续拖累化工品心态。下游主力聚酯工厂减产，对PTA需求减弱，而PTA供应增加，去库存速度放缓。PTA市场成交一般，下游聚酯工厂刚需，现货基差疲弱，绝对价格走跌。主港09平水成交，个别升水10、20附近成交，本周仓单09贴水28附近成交，日均现货基差2109平水。PTA装置方面：三房巷1#120万吨装置6月5日停车检修，预计检修三个月；逸盛新材料360万吨装置8月16日负荷3成；宁波台化8月12日晚停车，15日负荷9成；虹港石化150万吨装置7月27日降负5成；新疆中泰120万吨装置8月5日停车检修；四川能投100万吨PTA装置7月21日降负7成；三房巷2#120万吨装置8月15日重启；洛阳石化32.5万吨装置8月13日停车，目前负荷7.5成。江浙地区聚酯市场疲软，产销平淡。其中，涤纶长丝产销26.81%，涤纶短纤产销36.82%、聚酯切片产销27.14%。终端需求疲软情绪继续发酵，聚酯减产力度继续提升，下游降负导致PTA现货成交较为清淡，下游刚需采购为主，供需趋弱，预计短期PTA趋弱调整。

国际油价继续下跌，拖累化工品成本及心态，虽PTA现货局部地区供应维持偏紧状态，但聚酯减产、降负明显，且PTA加工区间修复，预计短期PTA维持偏弱格局。关注原油及终端订单情况。

农产品

【棉花】

观点：产业链需求偏弱，郑棉震荡回落

国际方面，USDA 8月预测新年度全球棉花期初库存小幅调增，产量调减，消费量调增，期末库存下降，整体利多棉价。美棉种植面积下降，生长进度落后，但优良率好于往年。8.19日美联储会议纪要释放出计划缩减购债规模，ICE期棉应声大幅回落，跌幅超过2％。国内方面，全国植棉面积下降，预计小幅减产。储备棉成交热情不减。现货方面，期价回调，部分成交。纺企当前新单成交放缓，观望心态加重；下游织厂库存较高，利润不佳。8.19日郑棉主力震荡偏弱运行。当前产业链需求偏弱，秋冬旺季需求尚未启动，棉价较为震荡，但储备棉成交较好、新棉抢收预期尚未完全消耗，预计棉价回落有限。策略方面，多单继续持有。

【油脂】

观点：宏观压力增大，油脂高位风险释放

美豆优良率下滑，产量巡查在各州展开，市场等待美豆最终定产；7月美国生柴消耗豆油量降低，旧作压榨存继续下调可能；产区预计有降雨，美豆类缺乏利多支撑，再次回落到震荡区间下沿。8月前15日马棕出口大幅下滑，同期产量增加，9月马棕出口税保持不变；7月印尼棕油出口有所回升；等待新的出口及产量数据，马盘棕油继续回落调整。国内油厂大豆周度压榨量回升，豆油库存连续两周下滑；棕油库存较低；油脂现货成交下滑。短期成本端弱势，加之宏观压力加大，油脂受拖累高位风险释放，短期震荡调整。

【豆粕】

观点：现货成交一般，豆粕回落至前低附近

大豆供给方面，新季美豆优良率下滑，产量巡查在各州展开，市场等待美豆最终定产；7月美豆压榨量低于预期，后续旧作压榨存继续下调可能；巴西大豆8月出口排船量同比略降；我国8月进口大豆到港预计明显下降；豆粕供给方面，大豆压榨量上升；豆粕库存继续下降。需求方面，7月我国饲料产量环比上升，生猪饲料产量增长较快，豆粕下游成交一般。市场缺乏利多支撑加之宏观压力加大，美豆再次回落至震荡区间下沿，豆粕继续跟盘回落至一周前低位，短期震荡偏弱。

【生猪】

观点：需求持续弱势，期现同步下行

8月19日，主力LH2201合约收盘价17360元/吨，结算价17395元/吨，跌幅2.85%；LH2109合约，收盘价为15595元/吨，结算价为15700元/吨，跌幅3.08%；LH2203合约，收盘价为16295元/吨，结算价为16390元/吨，跌幅3.21%；

当前现货在需求不足的情况下维持较弱态势，养猪盈利预期下降后期市场信心不足。现货态势对盘面也会产生较大压力。随着疫情的逐渐向好，需求也有逐步恢复的空间，后期猪价上行预期可能会有所显现但当前状况看反弹幅度和程度相对有限且面临较大压力。策略方面短期内建议观望，前期已有空头头寸可逐步考虑止盈离场，注意各地疫情进展态势以及后续产能变化的影响。

（来源： 美尔雅期货研究院）