八大投行前瞻：加拿大央行9月大概率维稳，宽松基调料持续

北京时间周三(9月8日)22:00加拿大央行将公布9月利率决议，市场普遍预期加拿大央行将维持政策利率于0.25%不变，以下是8家主要银行的经济学家和研究人员对即将发布的公告的预期，如果加拿大央行发表温和声明，加元对其他主要货币可能会走软。

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在联邦选举前，加拿大央行会议不会导致任何政策变化，但最近疲软的数据不太可能改变央行的路线，因为政策正常化正在进行中。不太支持的国内因素(加拿大央行重新定价，政治不确定性)可能使加元在9月受到限制，但预计被高估的美元兑加元在第四季度将下滑。

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加拿大央行将不得不承认，增长低于预期，但中期前景应是建设性的。预计量化宽松政策将维持在每週20亿加元的水平，前瞻指导指向2022年下半年首次加息。

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预计加拿大央行9月份的货币政策不会发生变化。更多的经济数据将在10月份的下次会议上公布(届时政策制定者也将正式更新他们的经济预测)，但在其他条件不变的情况下，在那次会议上宣布缩减央行资产购买规模的可能性也比一周前小了。

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加拿央行的货币政策会议应该是无风险事件，预计不会有实质性的政策变化，也不会发布新的货币政策报告。虽然我们预计量化宽松计划将在10月份进一步缩减，但有很多理由相信，目前该计划不会受到影响：(1)我们尚未在非货币政策委员会会议上看到缩减计划；(2)最近几周，由于对新冠肺炎的担忧，全球前景略有减弱；(3)加拿大第二季度GDP增长令人失望；(4)劳动力市场的额外数据有限(10月会议前将有两份就业报告发布)；(5)在加拿大央行会议后12天将举行联邦选举，这意味着加拿大央行只能保持现状。

虽然央行可能会在其声明中承认其中一些要点(即冠状病毒和较弱的全球/加拿大增长前景)，但应该保持其前瞻性指导不变。这是毫无价值的，而且在周三的决定之后不会有新闻发布会。然而行长麦克莱姆将在周四发表一份经济进展报告，将是自7月中旬以来管理委员会成员首次公开露面。

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预计加拿大央行将保持政策稳定，上周公布的疲软第二季度国内生产总值(GDP)数据应该会让央行保持谨慎，但仍预计第四季度将继续缩减购债规模。

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由于渴望在势均力敌的大选期间远离聚光灯，以及需要在10月份的货币政策预测中做出修正，可能导致加拿大央行将下次缩减购债计划的宣布推迟到10月份。不过麦克勒姆周四演讲的标题是“量化宽松和再投资阶段”，这为宣布缩减量化宽松留下了可能。

目前这并不会让市场感到意外，维持隔夜利率不变的决定当然也不会让市场感到意外。加拿大央行将不得不对近期GDP的一些令人失望的数据发表评论，但无疑仍对中期前景持乐观态度，并坚持认为通胀上升将是暂时的。

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加拿大央行可能会按兵不动，在第二季度GDP意外收缩后，有关下一阶段缩减的决定将被推迟。 9月20日的大选是该行保持观望的另一个原因。

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预计加拿大央行将继续维持0.25%的政策利率，并以每周2亿加元的价格购买债券。尽管通胀居高不下，但美国经济仍过于疲弱，无法收回刺激措施，而美联储正在提供等待的空间。 9月20日的联邦选举可能是另一项需要等待的考虑。声明中可能较为温和的语气表明，由于相关货币政策驱动因素依然存在，加元面临特殊的下行风险。

加元仍将继续受到贸易状况(如大宗商品价格)和全球风险偏好的影响，这两个因素最近都有所反弹，因市场预期随著美国经济数据走软，美联储的宽松政策将持续下去。我们看到了这方面的局限性。根据最近的预测修正，预计美元兑加元年底将在1.30。