2022年底前美元恐再难寸进，减码竞赛料将主导货币市场

周五（9月17日）美元指数小幅回落，但仍交投于前一交易日创下的逾三周高点附近。虽然周四美国零售销售指数好于预期推动美元上涨，但道明证券预计美元指数将在2022年底前回落至89.0。他们认为，美联储忽略了近期的通膨冲击，偏向于继续支持经济成长，这将限制美元的涨势。该行对美元指数的预估略低于普遍预估的91.80。

美联储减码与加息时间差巨大，道明证券预计美元将遭受打击

道明证券(TD Securities)分析师认为，鉴于美联储开始缩减购债规模和首次加息之间可能存在近两年的时间差，美元在2022年底前可能难以突破当前水平。

目前市场正在努力应对全球经济增长放缓和各国央行更倾向于退出货币刺激措施之间的冲突，尽管随着疫情的复苏，各国央行退出货币刺激措施的速度有所不同。美元陷入了这两种说法之间的拉锯战，自6月份以来，美元一直在相对狭窄的区间内交易。目前市场正在等待在美联储下周的政策会议获得进一步的线索。

道明证券驻纽约的高级货币策略师伊萨(Mazen Issa)周四表示:“美联储的货币政策将保持相当稳定，该行对2022年加息持观望态度。值得注意的是缩减构债规模仅代表着加息讨论开启，而美元上行的最大动力实际是来源于加息。”

伊萨补充道：“与此同时，全球政策制定者在最终取消疫情期间提供的刺激措施的行动上总体节奏缓慢。但如果各国前进的方向及节奏相对一致，应该会减轻对美元的重大方向性影响。”

美元一度扭转年初空头趋势，但目前陷入区间交易

今年伊始，人们普遍押注美元将在2021年下跌，但美元的走势与此相反，因为全球疫苗接种推动了广泛的复苏，美国财政赤字也在刺激计划的推动下扩大。分析师和投资者的想法发生了转变，美国相对于世界其他国家的大规模财政和货币刺激政策，以及“美国例外论”的概念，反而被认为有可能提升美元的吸引力。

通常情况下，当美国利率上升或政策制定者暗示加息时，美元就会走高。举例来说，6月份，美联储对通胀前景的看法出现意外转变，表明政策制定者对通胀上升前景的重视程度超出许多人的预期，美元因此受到提振。

但从那以后的三个月里，美元一直在一个狭窄的区间内交易。一个重要原因是市场上出现了滞胀主题，另一个原因是美元的走势在很大程度上取决于世界其他地区的走势。目前，欧洲已经开始在与北美的竞争中占据优势。

和道明证券(TD Securities)策略师伊萨(Issa)，麦考密克(Mark McCormick)和吴(Ray Ng)本周发布的一份研究报告显示，在10国集团货币中，美元和加元的表现一起跌至底部。他们建议逢低买入欧元，等待今年秋季出现一些通货再膨胀缓解的趋势，然后再买入澳元。另外，市场一旦出现通货再膨胀缓解的迹象，将为美元兑日元提供逢低买入的机会。

央行货币政策差异料将左右货币市场后市格局

未来几个月各国货币的价格走势，在很大程度上不仅受到经济背景的推动，还受到全球央行对通胀上升缺乏统一反应的影响。道明银行全球宏观策略主管罗西特(James Rossiter)周三在另一份报告中表示，他认为各国央行在政策调整方面都有引发风险的可能。

他表示，其中一些风险包括：尽管经济增长放缓，澳大利亚、加拿大和英国等国的央行仍决定收紧货币政策，而美联储、欧洲央行和瑞典央行在高通胀的情况下仍推迟紧缩政策。

伊萨表示："未来货币政策将有更多变数，到目前为止，我们已经看到许多央行在同一时间采取行动。但到2022年，我们将开始看到央行在通胀方面的宽容程度差异，这可能会导致政策上的更多变化。”

周五（9月17日）美元指数小幅回落，但仍交投于前一交易日创下的逾三周高点附近。

(美元指数日线图)

北京时间9月17日15:22，美元指数报92.78/9