美联储难追上通胀步伐，多重因素推动，黄金市场风向要变了？

周二（12月14日）亚市早盘，现货黄金价格维持了此前两个交易日小幅上行的趋势。目前略高于开盘水平，交投于1785美元/盎司附近。今年以来，由于投资者关注美联储的加息举措，黄金市场一直受到需求低迷的影响。越来越多的人预计，美联储将在明年下半年之前加快缩减规模，并提高利率。目前，市场预期6月份将加息，并预计明年可能加息四次。但一些分析师表示，美联储的政策强硬程度有限，在多方面利好支撑下黄金的趋势可能在新的一年开始逆转。

多方面因素利好金价，分析师乐观看待明年走势

盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管汉森(Ole Hansen)表示，他对2022年的黄金走势比较乐观。他表示:“不确定性足够大，黄金应该会在2022年创下新的高点。”

尽管许多投资者对黄金今年的表现感到失望，汉森说，市场相对来说保持得不错。金价目前正在测试每盎司略低于1800美元的支撑位，今年以来市场下跌了6%。不过，汉森补充说，目前的价格走势似乎是某种整合，2020年的涨幅接近25%。

他补充说，推动金价上涨的最重要因素是通胀威胁的加剧。他表示，虽然美联储加息将推高债券收益率，但实际利率仍将为负。

美联储鹰派程度料有限，利率难大涨，环境利好黄金

景顺投资公司(Invesco)首席投资长胡珀(Kristina Hooper)表示，她预计一旦美联储开始加息，市场的焦点将转向利率能升到多高。多数经济学家预计，无论美联储明年加息多少次，他们都不太可能超过通胀曲线。

法国兴业银行则预计，第二季度金价将达到每盎司1900美元，在2022年下半年之前不会加息。10年期国债收益率明年可能上升，但不会大幅上升，利率仍将维持在较低水平。”

汉森表示：“如果美联储试图超过通胀曲线，将导致新一轮衰退，明年，我们可能会看到收益率曲线急剧反转，短期利率的上升速度将快于长期趋势，这意味着实际利率将保持在低位，这对黄金来说是一个良好的环境。”

富国银行(Wells Fargo)房地产资产策略主管John LaForge指出，黄金在2022年将对美国的货币政策保持敏感，不过，他补充说，美联储不太可能采取过于激进的货币政策。富国银行债券市场团队指出，拜登总统明年将填补美联储三个职位空缺。

富国银行(Wells Fargo)首席投资官克朗克(Darrell Cronk)在该行2022年展望网络研讨会上表示：“拜登明年不太可能任命鹰派央行官员进入董事会，因此我们认为明年的货币政策将偏向鸽派。”

大宗商品牛市有望引发黄金补涨，但两因素或成隐忧

利率和实际债券收益率将是推动明年贵金属价格的关键因素，但它们并不是市场分析师关注的唯一对象。LaForge表示，他看好明年的黄金，因为贵金属将会赶上大宗商品市场的其他资产的涨势。目前，富国银行预计，到2022年金价将涨至每盎司2000美元。

LaForge表示，他认为整个大宗商品行业都处于长期牛市的中期。他补充称，多数价格上涨是由于供需严重失衡。LaForge解释说，矿业部门的投资不足造成了供应不足，而需求却在增加。他在该行2022年展望报告中表示:“大宗商品上涨归结于供应增长不足，这并不容易解决。不管明年利率会如何，不断扩大的供应赤字都将推高大宗商品价格。”

然而，并非所有分析师都对2022年的黄金走势持乐观态度。凯投宏观(Capital Economics)的大宗商品分析师预计，到明年年底，金价将跌至每盎司1600美元。分析师们表示：“我们认为，未来几年短期国债收益率将进一步小幅上升，但长期收益率的增幅将较小。鉴于金价对长期实际收益率的变化反应更灵敏，我们仍然相信，逐步上升的长期收益率将在2022年底将金价拉低至每盎司1600美元。”

胡珀预计明年黄金市场将保持相对平稳，金价将继续徘徊在每盎司1800美元左右。她表示，在地缘政治不确定性日益增强的情况下，黄金仍是一种颇具吸引力的通胀对冲和避险资产。不过，她补充说，即使美国经济增长势头明年放缓，也会支撑风险资产。

周二（12月14日）亚市早盘，现货黄金价格维持了此前两个交易日小幅上行的趋势。目前略高于开盘水平，交投于1785美元/盎司附近。本周美联储及各主要央行的利率决议收到市场密切关注，这将是各央行在2021年的最后一次会议。在利率决议会议前，市场保持谨慎，市场波动性降低。

(现货黄金日线图)

北京时间12月14日08:20，现货黄金报1785.66美元/盎司