央行大戏尘埃落定，美元处境尴尬，但2022年或上演“王者归来”

本周全球主要央行的密集会议告一段落，日本央行维持政策利率和10年期日本国债收益率目标0.0%不变，宣布将在2022年缩减大规模债券和商业购买计划，同时延长中小企业救助计划。欧洲央行昨日发布的声明如出一辙。政策利率保持不变，但宣布缩减购买PEPP，尽管取而代之的是旧的APP计划下的更多量化宽松，以及TLTRO的继续。英国央行自疫情爆发以来首次将利率上调15个基点至0.25%，以遏制通胀。受到最多关注的美联储加快缩减购债规模，同时，该行点阵图预计2022年将加息3次。然而在FOMC会议结束后，美元下跌，分析师认为，短期内美元或受到几方面因素拖累，然而2022年上半年美元将表现强劲。

日欧央行鸽派立场未改，英国央行首次加息

日本央行维持政策利率和10年期日本国债收益率目标0.0%不变，宣布将在2022年缩减大规模债券和商业购买计划，同时延长中小企业救助计划。美元兑日元保持不变，考虑到美日利差是其关键驱动因素，这并不令人意外。

日本央行的声明与欧洲央行昨日发布的声明如出一辙。政策利率保持不变，但宣布缩减购买PEPP，尽管取而代之的是旧的APP计划下的更多量化宽松，以及TLTRO的继续。这是一个非常欧洲化的妥协方案，欧洲央行承认通胀压力，但也确实在对冲风险。

总的来说，日本央行和欧洲央行的量化宽松政策虽然发出了很多声音，但实际上却没有做什么修改。日元和欧元兑美元的第一季度走势都可能很艰难。

英国央行自疫情爆发以来首次将利率上调15个基点至0.25%，以遏制通胀。英国央行加息是为了应对11月份通胀率跃升至5.1%，是央行目标的两倍多。英镑上涨至目前的1.3330英镑。

英国远期利率在3个月以内是相当可观的。目前，1、2、3个月远期美元溢价分别为每年3.80%、3.85%、3.95%，高出很多。远期市场3个月期债券与12个月期债券的息差已从本周初的90个基点收缩至65个基点，这表明短期远期债券的收益率非常高。

美联储鹰派会议提振市场情绪，国债收益率疲软限制美元

尽管美联储周三发表了强硬的政策声明，正如鲍威尔在FOMC前暗示的那样，FOMC已经转向鹰派。加快缩减购债规模，并在2022年之前“点图”上标出三次加息。

但美国10年期国债收益率仍处于1.42%的低得多的水平。在经济活动和劳动力市场稳步增长的背景下，政策制定者对不断上升的通胀表示担忧，同时指出，由于疫情，特别是奥密克戎冠状病毒变体，增长前景仍面临风险。周三，两年期国债收益率一度升至0.72%，目前则跌至0.6250%。

FOMC的逆转被美股市场多头解读为积极锚定未来通胀预期，长期债券市场一直在消化这种预期。债券和股票将如何经受住美联储每个月不购买数十亿债券的考验仍有待观察。

对于欧洲或日本量化宽松政策的基金经理，美国国债收益率曲线将保持健康的吸引力，因此虽然美国长期国债收益率会预计不会大幅上升，但这或将在中长期支撑美元，令其成为2022年上半年的赢家。

美元中长期前景向好，但短期或测试95.5支撑

FOMC会议结束后，美元下跌，原因是由于FOMC的积极举措，投资者预期较低的长期通胀水平。较长期国债收益率继续走软，但波动仍在较短期内。年底还可能出现一些账本平仓流动，这将在未来两周拖累美元。

同样影响人气的还有拜登刺激法案(Biden Build Back Better Bill)今年未能在美国国会获得通过。从技术上讲，这应该意味着政府借款减少，美国债券收益率的上行动能也会减少，从而美元的上行动能也会减少。

目前货币市场相对于股市的风险情绪也更为稳定，特别是关于奥密克戎的风险情绪。外汇市场的定价没有考虑到新变种病毒的影响，最显著的是亚洲新兴市场和英联邦的强势。

周五（12月17日），美元指数窄幅震荡，交投于96.00关口附近。虽然分析师看好美元中长期上行，但在近期压力下，95.50的支撑位很可能在年底前受到考验。

(美元指数日线图)

北京时间12月17日15:30，美元指数报96.01