油市周评：油价本周小幅收涨，OPEC助力油价，但疫情和经济下行风险限制油价

本周在对油价的支撑方面，OPEC+承诺11月底前油价不会崩跌，这给油价强劲支撑，同时本周美国原油库存意外下滑也支撑了油价。不过由于本周欧美疫情二次爆发担忧继续升温，其欧美经济前景也被看淡，加上三大原油市场报告都显示全球原油需求前景低迷，这些因素都给油价沉重的压力。

接下来，让我们对本周影响油价走势的因素做出分析，从而希望给投资者下周交易带来一些指引。

OPEC＋承诺油价11月底不再崩跌给油价支撑

OPEC秘书长巴尔金都周四在记者会表示，OPEC+联盟将确保油价在11月底开会确定政策时不会再度大幅下挫，并补充称，需求复苏的速度慢于预期。巴尔金都表示，我想向你们保证，OPEC和非OPEC联盟将继续做它最了解的事情，确保我们不会再次陷入我们之前看到的几乎是历史性的下跌。

巴尔金都称，我们必须现面对现实，认识到需求复苏步伐并没有加快到我们今年早些时候预期的水平，需求本身看起来仍然疲软。

巴尔金都表示，OPEC+在11月30日和12月1日举行部长级会议时，将评估全年情况，以决定是继续执行减产还是修改其政策。

据OPEC+的两位消息人士表示，OPEC+技术委员会周四讨论了利比亚恢复生产使得石油供应增加，以及第二波新冠疫情导致需求前景疲弱的问题。

联合技术委员会开会评估其全球石油减产的遵守情况，并审视石油市场。该委员会成员包括来自沙特阿拉伯和俄罗斯等主要OPEC+生产国的代表。他们目前的减产规模从之前的970万桶/日降至770万桶/日，并将在1月将减产量再减少200万桶/日。

但消息人士表示，需求前景黯淡加上利比亚供应增加，意谓着OPEC+可能延长现有减产规模至明年，并推迟降低减产规模。

两位OPEC+消息人士对路透表示，9月减产执行率达102%。其中一位消息人士称，周四会议时，OPEC+代表讨论了今年第四季需求复苏缓慢，第四季需求本料因季节性因素而有所增加。这位消息人士称，利比亚石油生产恢复，且尚未见新冠肺炎疫苗问世，加上感染人数上升及再度实施新的防疫限制，可能意味得下修石油需求，令未来几个月市场前景偏空。

消息人士称，委员会讨论的情境包括2020年需求萎缩1，080万桶/日和利比亚产量上升，使得经济合作暨发展组织（OECD）国家今年最后一季石油库存比最新五年均值高出2.65亿桶。而2021年第一至第四季库存料分别较五年均值高出2.45亿桶、1.81亿桶、1.73亿桶和3.01亿桶。

美国原油价格4小时图

美国原油库存降幅超预期本周支撑油价

EIA原油库存降幅超预期。数据显示，美国截至10月9日当周EIA原油库存变动实际公布减少381.80万桶，预期减少210万桶，前值增加50.1万桶。

此外，美国截至10月9日当周EIA汽油库存实际公布减少162.60万桶，预期减少130万桶，前值减少143.5万桶；美国截至10月9日当周EIA精炼油库存实际公布减少724.50万桶，预期减少168.7万桶，前值减少96.2万桶。

EIA报告显示，美国上周原油出口减少52.4万桶/日至213.5万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1842.7万桶/日，较去年同期减少12.6%。上周美国国内原油产量减少50万桶至1050万桶/日。

API原油库存超预期减少542万桶。北京时间周四(10月15日)凌晨，美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至10月9日当周API原油库存减少542.1万桶，预期减少338.7万桶；汽油库存减少151.3万桶；精炼油库存减少393万桶。

美国石油协会(API)公布数据显示，上周美国原油库存降幅超预期，汽油和精炼油库存降幅均超预期。

具体数据显示，API公布，截至10月9日当周，美国上周原油库存减少542.1万桶至4.954亿桶；库欣原油库存增加219.9万桶。API公布，上周汽油库存减少151.3万桶；上周精炼油库存减少393万桶。API数据还显示，美国上周原油进口增加2.3万桶/日。

三大原油市场报告下调全球原油需求预期，但EIA也下调美国原油产量预期

OPEC再次下调2021年石油需求预期。石油输出国组织欧佩克OPEC表示，随着新冠疫情的僵持不下，他们认为2021年世界石油需求的复苏将比之前认为的要缓慢许多，这加剧了该组织及其盟国在平衡市场供求方面面临的压力。

欧佩克在月报中称，2021年石油需求将以654万桶/天的速度增加至9684万桶，而在上个月该组织曾预期明年的增长速度为662万桶/天，在7月这个数字曾经是700万桶/天。 

在过去几个月里，由于疫情使得经济封锁，石油价格萎靡不振。虽然第三季度的经济限制措施有所减缓，但欧佩克认为经济复苏的节奏正在放缓。 

欧佩克在谈到经济前景时表示，由于不确定性在全球疫情中日益凸显，预计第三季度的微弱复苏不会持续到第四季度和2021年。 

该组织还将本季度对世界石油需求的预测下调了22万桶/天，对今年的需求预测与上个月的预测相比大致保持不变，预计消费量将比2019年下降947万桶/天，原因是夏季驾车淡季的影响，但欧佩克同时表示，中国对石油需求的数据好于预期。 

欧佩克在报告中还表示，9月份产量下降50000桶，至2411万桶/天。据测算，这相当于承诺额度的104％，高于8月份的103％。 

为了应对需求下降，欧佩克及欧佩克+同意从5月1日开始进行创纪录的减产，而美国和其他国家也表示赞同减产。 

在供给方面，欧佩克今年对非欧佩克石油产量的预测已上调，但明年的供给增长会有所放缓。 目前，预计到2020年非欧佩克平均产量为6279万桶/天，比去年下降237万桶/天。上个月该组织预测今年的日产量将进一步下降268万桶，而此次修正增加的一个关键因素是美国7月份产量高于预期，但随后被美国墨西哥湾沿岸飓风的破坏所抵消。 

明年非欧佩克的产量预计将反弹至89万桶/天，比上个月的100万桶/天的预期略有增长。预计明年非欧佩克供应增长的主要驱动力是美国、加拿大、巴西、挪威、厄瓜多尔、卡塔尔、圭亚那、印度和俄罗斯。 修

正后的供需预测使今年对欧佩克的原油需求量变为2235万桶/天，2021年为2793万桶/天，分别较上个月的预测下降约30万桶/天和20万桶/天。 

而目前第三季度欧佩克原油平均产量为2384万桶/天，低于前三个月的2559万桶/天和第一季度的2825万桶/天。

IEA称全球能源需求复苏或延后至2025年。国际能源署（IEA）13日发布报告称，受疫情影响，预计今年世界石油需求同比下跌8%，每日需求减少800万桶，全球能源需求全面反弹可能要推迟至2025年。

在年度《世界能源展望》报告中，国际能源署表示，今年全球能源需求将下降5%，二氧化碳排放量减少7%，能源投资将削减18%，可再生能源消耗将略微增长。该组织预计，如果疫苗与治疗方法问世，意味着全球经济将于2021年反弹，到2023年能源需求复苏。但在“复苏推迟的设想中”，能源需求复苏被推后两年至2025年。

报告分析指出，世界能源需求将从2030年开始进入平稳阶段，年增幅为每天10万桶。国际能源署评估认为，2019年石油日需求为9790万桶，2025年将达到9990万桶，2030年达到1.032亿桶，2040年达到1.041亿桶。

国际能源署执行干事比罗尔表示，全球石油需求增长的时代将在未来十年内结束，但在政府政策没有重大转变的情况下，并没有明确的见顶迹象。全球经济复苏将很快把石油需求带回到危机前的水平。

国际能源署警告称，未来需求的不确定性以及油价暴跌，可能意味着石油生产者对如何衡量投资决策存疑，从而导致供需错配，加剧未来市场波动。

各大机构声称，由于疫情影响复杂，石油中短期需求判断难度较大，但长期需求较为稳定。

EIA称11月美国页岩油产量或将下降。周三，美国能源信息署（EIA）在其发布的最新钻井生产报告中预计，美国11月页岩油产量预计为769.2万桶/日，预计下降12.3万桶/日，此前EIA预测美国页岩油10月日产量下降6.8万桶至764万桶/天。若此次EIA预测正确，这将是美国原油产量自5月以来连续第二个月下降。

EIA指出，预计美国七个主要页岩油产区的原油产量将在11月下降12.1万桶，具体来看：

鹰福特地区预计产量下降最多，预计产量将从10月份的104.8万桶/日降至101.4万桶/日；尼布拉拉地区预计产量将从10月份的781.3万桶/日下降至769.2万桶/日；巴肯地区预计产量将从10月份的118.5万桶/日下降至116.3万桶/日。

针对未来页岩油的产量问题，一些分析师指出未来页岩油的产量很可能面临急剧下降的情况，这主要有两个原因。

首先，分析师David messler认为，从数据上看，已钻探但未完成开采的油井总数贡献新油的速度要高于EIA用钻机数除以每月产量所得出的简单算术平均值，但这无法维持下去，在某个时间点，压裂数与钻机数之间的差异会导致页岩产量急剧下降。

此外，Liberty工程部副总裁Leen Weijers指出，近年来，美国除了通过填充钻井降低美国井产量，还通过逐步地降低储层质量来平衡压裂人员的工作效率。储层质量从第I层已下降到第II层和第III层，这意味着油井将不会像第I层那样多产。

Leen Weijers还表示，为了维持约550万桶/日的美国页岩产量，开采商预计在2021年平均需要约165个富液压裂车队，加上大约30-40个天然气丰富的压裂队。

但分析师David messler指出，当前来看，需要增加资本支出才能提高页岩油产量，但油气开采商绝不会做这件事。

第二波疫情爆发的担忧升温，欧美疫情给油价带来压力

约翰斯·霍普金斯大学统计数据显示，截至美国东部时间10月15日22时，美国新冠肺炎确诊病例超过797万例，达7977097例。

福奇10月13日表示，美国各个地区出现了新冠病毒检测阳性率的上升，根据经验可知，这很可能预示着病例反弹。他说：“我们发现许多州的情况（阳性率）远高于理想数值，根据经验可知，这很可能预示着病例反弹，会导致住院人数的增加，最终导致死亡人数的增加。”

福奇认为，随着美国新冠病毒确诊病例的不断增多，美国将面临“大麻烦”。他表示，现在美国平均每天都有4万~5万人确诊，按照现在人们的感染速度，再结合马上变冷的天气情况，人们会更多选择待在室内，这将加速呼吸系统疾病的感染率。

除了美国之外，欧洲疫情也异常凶猛。二次疫情强势反扑，欧洲各国政府重新开始实施封锁、限制等抗疫措施，以期遏制新冠病毒进一步蔓延。

根据世界卫生组织的数据，目前欧洲新冠肺炎累计确诊病例已经超过720万例。美国约翰斯?霍普金斯大学的数据则显示，西班牙是欧洲感染新冠肺炎人数最多的国家，累计确诊突破92万；法国紧随其后，累计确诊逾85万；英国总确诊人数也接近68万。

欧洲疫情“失控”之际，法国宣布进入紧急公共卫生状态，英国伦敦即将进入第二次封锁，德国则出台了相关规定力图降低感染率。

10月15日周四，法国政府网站公布数据显示，该国过去24小时新增新冠确诊病例30621例，单日确诊病例首次突破3万例，再创疫情爆发以来新高。

由此，法国累计确诊病例809684例，累计死亡病例33125例，现有9605名新冠患者在医院接受治疗。此前一天的晚间，法国总统马克龙宣布紧急公共卫生措施，计划自本周六开始对巴黎和其他八个法国主要城市实行持续四周的宵禁。

根据英国政府网站周四的数据，截至当天上午9时，英国24小时内新增18980例新冠肺炎确诊病例，累计感染人数达到673622例。目前有4941人住院治疗，563人需要使用呼吸机。

当天，英国新增138例死亡病例，累计死亡43293例，连续三天死亡病例过百。英国政府表示，从本周六开始，伦敦将被列入新冠肺炎疫情“高”等级地区，这也意味着将实施更为严格的封锁措施。

根据德国疾控机构罗伯特?科赫研究所最新数据，截至当地时间15日零时，德国累计确诊新冠肺炎病例341223例，较前一日新增6638例；累计死亡病例9710例，较前一日新增33例。

值得注意的是，德国当日的新增确诊病例数量已经超过了今年3月27日6294例的峰值，创下疫情爆发以来单日最高记录。

全球经济下滑的担忧也打压原油需求前景，施压油价

国际货币基金组织（IMF）13日发布《世界经济展望报告》，预计2020年全球经济将萎缩4.4%；中国经济将增长1.9%，是全球唯一实现正增长的主要经济体。

报告说，随着经济逐步重启，全球经济正走出低谷。中国作为重要贡献者，帮助全球贸易自6月份起复苏。但由于部分地区疫情蔓延加速，很多经济体自8月起放慢经济重启步伐。

基于第二季度经济强于预期、政策支持和汇率维持在当前水平、社交距离持续至2021年等基准假设，IMF预计今年全球经济将萎缩4.4%。不过，由于IMF根据新的购买力平价权重对6月份《世界经济展望报告》更新内容进行了修正。与修正后的数据相比，最新预测上调了0.8个百分点。

IMF认为，疫情带来的衰退对全球经济造成严重伤害，全球经济复苏前路漫长且易受挫折。2021年全球经济虽有望增长5.2%，但与6月份预测相比下调了0.2个百分点。

具体来看，今年发达经济体经济将萎缩5.8%，新兴市场和发展中经济体经济将萎缩3.3%。其中，美国经济将萎缩4.3%，欧元区经济将萎缩8.3%，日本经济将萎缩5.3%，均较6月份有所上调。印度经济将萎缩10.3%，较6月份下调了5.8个百分点。

报告说，中国是全球唯一实现正增长的主要经济体。IMF预计中国经济将在今年增长1.9%，较6月预测上调了0.9个百分点。同时，中国经济有望在2021年持续增长，增幅达8.2%。

IMF首席经济学家吉塔?戈皮纳特表示，由于放松封锁措施以及全球各政府和央行以前所未有的规模迅速出台支持政策，全球经济正从上半年崩溃深渊中有所回升，但危机远未结束。全球经济复苏前景很可能是漫长、不均衡且高度不确定的。她呼吁，全球各经济体不要过早收回财政和货币支持政策，以确保经济持续复苏。

当地时间10月15日，美国劳工部公布数据显示，美国上周首次申请失业救济人数为89.8万人，大大高于市场预期，达到8月以来最高水平。随着申请各州失业救济人数意外激增，以及更多美国人转向申请更长期的失业救济，美国经济复苏步伐放缓之势已经非常明显。许多经济学家预计，美国劳动力市场可能要到2023年后才能完全恢复。

新冠疫情给美国劳动力市场造成巨大冲击，3月和4月失业情况最为严重，随着美国经济重启，5月以来劳动力市场有所改善。但随着近期就业增长出现放缓，首次申请失业救济人数仍旧处于高位，已经连续7周报告高于80万人。此次数据意外激增，进一步证实了经济学家对于美国就业市场复苏放缓的判断。

达拉斯联储主席卡普兰10月14日表示，疫情期间经济活动转向不依赖面对面交互的行业，受失业影响最大的美国人需要获得帮助才能重返工作岗位。卡普兰在达拉斯联储组织的线上讨论中呼吁，那些在疫情期间受冲击最严重行业的劳动者，包括女性和少数族裔，需要培训、育儿和其他资源以重返就业市场。

美联储副主席克拉里达14日表示，美国经济仍深陷低谷，爬出谷底则需要时间，国内生产总值恢复增速可能需要一年，控制失业率则可能需要三年。克拉里达说，我们需要货币政策和财政政策的额外支持。就美联储而言，我们致力于使用所有的工具来支持经济。

中国原油市场需求前景向好，给原油市场带来希望

在原油需求再次面临疫情冲击之际，中国原油市场需求前景却被市场依旧看好。周二，海关总署公布的数据显示，中国9月原油进口4848.2万吨，较8月增加2%。

根据一些机构的研究，未来几个月，中国的原油进口或许还会继续保持增长。这种预测主要是基于两个方面的考虑。

首先是中国浮动存储库存的变动情况。研究机构HFI Research指出，从闲置的浮动仓储可以预测未来中国原油进口的情况，不管是在哪个时间框架下，中国的浮动仓储量都呈下降趋势。

HFI Research表示，按照目前的轨迹估算，在刚刚过去的9月份，中国的浮动仓储库存减少了约3000万桶原油。如果按照目前这个趋势发展下去，到10月底，15天以上的闲置库存将降低至仅1000万桶，30天以上的闲置库存可能会被消耗殆尽。

HFI Research认为，这意味着中国很可能在11月初之前增加原油进口量，除非中国打算继续减少库存。考虑到布伦特原油价格目前仅为40多美元，这个价格并不高，中国并没有理由在这个时间点上减少库存，所以HFI Research非常坚定地认为中国会在11月初之前开始进口更多的原油。

前几个月的大规模进口，导致中国港口外的油轮排起了长队，有些油轮要等上一个多月才能卸货。而这一情况如今已经得到缓解，这也可以解释为何9月中国的原油进口量会出现增长。

加皇资本市场大宗商品策略师Michael Tran说，中国正在以前所未有的速度吸收石油，中国上演了令人瞩目的疫后反弹，在帮助全球石油市场重新平衡方面可以说发挥着最重要的作用。

对于沙特、俄罗斯和OPEC+联盟的其他国家而言，中国对他们的计划至关重要。不到两个月之后，该联盟必须决定是否逐步撤销减产，可能在1月带来每天200万桶的新增供应。如果没有中国的额外需求，市场将难以消化。

来自美洲、欧洲、俄罗斯、西非、地中海和黑海的实物石油交易员报告称，尽管有迹象显示1月以来的采购交付有所增加，但中国的采购最近较为清淡。此外，本周有消息显示，荣盛石化的子公司为该集团位于浙江省的扩建炼油厂采购了至少700万桶中东原油。

中国原油进口量的增加会推高布伦特原油期货的价格。HFI Research预计，如果中国的原油进口规模恢复，布伦特原油价格有可能达到50美元/桶。

此外，据外媒报道，部分中国的炼油商也开始抢购中东原油。荣盛石化的新加坡子公司本月迄今在现货市场购买了至少700万桶石油，并将在12月和1月交付。该公司正在大量买进原油，以便本季度为其扩建炼油厂的试运行提供原料。此外，该公司位于舟山的炼油厂二期扩建预计将使日处理能力翻一番，达到80万桶/日。

随着中国石油企业为新建和扩建的工厂寻找原料，中国9月份原油进口出现3个月来首次增长。石油贸易商表示，中国的“茶壶”炼油厂也将增加原油采购，贸易商预计中国的茶壶炼油厂将增加一月份到货的原油采购，一些公司已经显示出对现货采购的兴趣。

今年早些时候，“茶壶”炼油厂在支撑油价方面发挥了巨大作用，此前油价从疫情中迅速复苏，引发了一轮购买狂潮。

也有分析师认为中国的原油进口难以恢复到5月份那个时候的水平。SIA Energy高级总监Seng Yick Tee表示，与第二和第三季度强劲的进口增长形成鲜明对比的是，由于历史上较高的原油库存，第四季度中国的原油进口增长可能会受到抑制。