能源化工及煤焦钢矿系期货早评

俄罗斯原油对外出口体量占全球供应的5%-7%。在俄罗斯原油出口量将受限的预期中，OPEC+不会进一步增加原油供应量，OPEC+按原计划每月递增40万桶原油日产量。美国能源信息署数据显示，截止2月25日当周，美国商业原油库存量4.13425亿桶，比前一周下降260万桶；美国汽油库存总量2.46011亿桶，比前一周下降47万桶。继续关注俄乌局势进展。技术面，油价短期仍然震荡偏强。操作建议：回调做多思路为主。

燃料油：燃油大涨？需求较为旺盛；

周三夜盘，国际原油再次走强，燃料油震荡上行。周三，国际原油持续走强，船燃原料成本高位，提振从业者信息，上游出货价格稳中有升，但是，下游对高价成本接受能力有限，主要是小规模按需交易为主，市场交投情绪一般。国际方面，国际炼厂开工率保持稳定，但库存压力依然存在，美国、日本燃料油库存持续走低，新加坡库存可控；近期国际天然气价格大涨，燃油作为替代品，需求旺盛，部分国家重启燃油发电补充天然气缺口，需求整体稳定。短期，关注国际原油走势对燃油成本端的支撑和天然气价格走势。

沥青：原油大涨？沥青震荡下行；

周三夜盘，国际原油持续走高，沥青上涨明显。国际原油上周冲高回落后本周持续上涨，支撑沥青成本端。三月以来，沥青炼厂开率有所回升，但是依然处于低位，尤其北方地区，开工率普遍偏低，但是整体产能与往年相近，保持稳定。需求方面，目前沥青需求出现“南强北弱”的情况，但整体需求目前一般，北方部分炼厂依然有累库现象出现，部分炼厂目前依然降价出货，但受原油成本端影响，降价幅度不大。现货方面，今日，华北、山东地区沥青出厂价格略有下降，其他地区稳定。

甲醇：外盘持续高位 甲醇减仓上行；

夜盘甲醇期货主力MA2205合约收盘3013元/吨，较上一交易日涨幅0.7%，减仓12万手，持仓80万手。外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在380-392美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+2-3%，东南亚继续推涨价格至430-435美元/吨，转口东南亚窗口维持打开。国内主流工厂库存低位，出货顺畅，沿海部分区域船货陆续卸货入库。操作建议：震荡思路操作。

橡胶：部分轮胎价格调涨 胶价或震荡反弹；

国内轮胎企业开工整体不高，目前处于逐渐提升阶段。轮胎企业库存消耗不一，个别企业库存消化缓慢。3月份部分企业发布轮胎调涨通知，海外低产期原料价格仍维持上涨态势对市场支撑明显，随着国内市场生产贸易活动逐步恢复，下游企业开工水平将进一步提升，为此未来市场需求端呈现向好趋势。原油化工品持续上涨对胶价有利多提振。技术面，RU2205短期或震荡反弹。操作建议：可轻仓试探做多。

PTA：短期PTA跟随油价强势；

周三夜盘延续涨势。PTA短期供应平稳，终端织造需求提升稍慢，聚酯高开工导致库存积压,产业链下游供需错配矛盾待解。俄乌局势升级加大油气断供风险，国际油价继续大涨，PTA成本推涨预期增强，且加工费偏低可能引发PTA工厂减产。短期PTA走势仍受油价影响。建议做多加工费。

聚烯烃：强势成本支撑 聚烯烃震荡偏强；

周三夜盘高位震荡。下游开工率整体提升，需求预期环比改善，部分工厂适量补库，周内石化企业库存去化，但原料价格快速上涨后，下游因成本传导滞后导致利润压缩，现货成交跟进放缓或有牵制。地缘危机刺激油价大涨，短期成本逻辑主导，聚烯烃跟随走强，关注石化去库进程。建议逢低短多操作。

铁矿石：无视政策 强势震荡；

周二夜盘铁矿石高开震荡，走势较强，截至收盘，05合约涨18至764.5，涨幅2.41%。消息面上，澳洲等地暴雨对发运有一定影响，供给可能会有短暂下滑。发改委表示要采取有力措施抑制铁矿石非理性上涨，但是到现在发改委并未推出强力政策，仅是口头警告，市场对此消息基本免疫。随着旺季逐渐临近，铁矿石需求将季节性增加，铁水产量恢复，投机需求加持下，超出预期，接下来需关注钢厂铁水产量及开工率能否有效提升。操作上，建议逢低做多。

动力煤：能源告急 价格上冲；

周三夜盘动力煤强势冲高，稍有回落，截止收盘,05合约涨19.8至852.6，涨幅2.38%。当前港口现货价格保持稳定在900，交易所提高动力煤05合约保证金至60%。当前在俄乌战争的背景下，能源价格飙升，欧洲除天然气价格大幅上涨外，煤炭也涨幅15%。消息面上，发改委召开电视电话会，联合各部门进一步完善煤炭市场价格形成机制，对动力煤的关注及监控措施继续加强。当前又是无敌的政策面与无敌的基本面碰撞。操作上，建议短线操作或者观望。

焦炭焦煤：焦炭升水 小幅回调；

周三夜间，焦炭2205高位开盘，震荡偏弱运行，报收3480，上涨27，涨幅0.78%。供给端，焦企开工率与日均产量环比回升。需求端，钢厂高炉复产，铁水产量增加。焦炭库存向下转移，需求提振下期货盘面偏强震荡，升水状态高位小幅回调，建议短线操作。

周三夜间，焦煤2205高位开盘，震荡运行，报收2788.5，上涨23.5，涨幅0.85%。国内煤炭供应稳中有增。中蒙货运口岸通关量低位，可售资源较少。海运煤成交量低。焦钢企业复产，叠加厂内库存低位，下游有补库需求。期货盘面高位震荡，建议回调买入。

铁合金：铁合金期货或逢高沽空为主；

锰硅：周三晚间黑色系商品震荡。河北大钢厂定标价8350元/吨。各地电费政策出炉，暂时限产力度不强，锰硅产量继续恢复。（2.24）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国68.36%，较上周增1.62%；日均产量29235吨，增630吨。锰硅产量延续增长，对锰矿提供支撑，但锰硅自身供应增幅大于需求，市场逐渐偏向过剩，逢高沽空为主。

硅铁：周三晚间黑色系商品震荡。河北大钢厂开始招标。（2.25）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国52.34%，较上期增0.39%；日均产量17594吨，较上期增130吨。硅铁供需趋于宽松，或逢高沽空为主。

螺纹钢：供需双弱 观望为主；

周三夜盘期螺价格高位震荡。周三“我的钢铁网”全国建材日成交量15.82万吨，环比有所回落。钢材目前供需存数据来看，供应低位，库存不高，但与此同时需求复苏也略低于市场预期。供需双减格局下，钢价驱动并不明显，由于旺季存在，现货或低位有支撑，支持利润维持，但往上需求助力亦不足。原料来看，铁矿、动力煤受政策打压，铁矿库存偏高，焦炭期货升水，市场继续上行力度不足。但海外局势不确定影响商品溢价，建议暂时观望为主。

来源：国信期货