近两次利率决议对比：点阵图之外有8处改变，两人反对和上调经济预测令人意外

当地时间2020年9月16日下午2时（北京时间9月17日凌晨2:00），美联储决策层一如预期宣布将联邦基金利率目标区间维持在0%-0.25%不变。但会后发表的声明在结构和内容上出现重大变化，暗示在实现充分就业和通胀率达到2%这两个目标之前都会维持利率在近零水平不变。此次会议还有两位委员反对政策行动，为2019年10月30日会议以来首次出现超过一位决策者持异议。声明再一次强调新冠疫情危机将对中期经济前景构成相当大的风险。

以下为9月16日声明和7月29日声明的异同之处。

不同点1：政策立场调整前景

9月16日：预计在劳动力市场条件达到与委员会对充分就业的评估相一致的水平，且通胀率已经升至2%并定会在一段时间内适度超过2%之前，维持这一目标区间是合适的。

7月29日：委员会预计将维持这一目标区间，直到有信心经济已度过近期事件影响，并走上实现充分就业和物价稳定目标的轨道。在决定今后货币政策立场的调整时机和幅度时，委员会将评估已实现的和预期的经济形势与其充分就业目标及其对称性2%通胀目标的对比情况

不同点2：意外

9月16日：如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备适当调整货币政策立场。

7月29日：委员会将密切观测动态发展，并做好适当调整其计划的准备。

不同点3：整体目标

9月16日：委员会力求在较长时期内实现充分就业和通胀率达到2%。

7月29日：充分就业和物价稳定。

不同点4：通胀目标

9月16日：由于通胀率持续低于这个较长期的目标，委员会将寻求实现通胀率在一段时间内适度高于2%，以使长期通胀均值达到2%且较长期通胀预期依然牢牢锚定在2%。

7月29日：对称性的2%通胀率目标。

不同点5：考虑内容

9月16日：委员会的评估将考虑广泛的信息，包括公共卫生信息、劳动力市场状况指标、通胀压力与通胀预期指标，以及金融和国际动态发展。

7月29日：衡量劳动力市场状况的指标、通胀压力与通胀预期指标，以及金融和国际动态的数据。

不同点6：购债

9月16日：在未来几个月，美联储将至少以目前的速度增持美国国债和机构抵押贷款支持证券，以维持顺畅的市场运作并帮助营造宽松的金融条件，从而支持信贷流向居民和企业。

7月29日：在接下来的数月，美联储将至少以当前速度增持美国国债、机构住宅和商业抵押贷款支持证券，从而保持市场顺畅运转，由此促进货币政策有效传导至更广泛的金融环境中，公开市场操作部门将继续开展大规模的隔夜和定期回购协议操作。

不同点7：表决

9月16日：投票反对此次行动的委员包括：Robert S. Kaplan，他认为，维持当前目标区间直至委员会相信经济已经挺过最近事件并迈向实现其在新的政策战略声明中阐述的充分就业和物价稳定目标是合适之举，但主张委员会在此后保留更大的政策利率灵活性；以及Neel Kashkari，他主张委员会指出其预计维持当前的目标区间，直到核心通胀率在可持续基础上达到2%

7月29日：全体委员投票赞成

相同处：

①委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在0%至0.25%

②美联储致力于在这个充满挑战的时期使用全部工具来支持美国经济，从而促进其充分就业和物价稳定的目标。

③新冠疫情正给美国乃至全世界造成巨大的民生和经济困难

④经济活动和就业在最近几个月有所回升，但仍远低于年初的水平

⑤需求走软且油价大幅下跌，抑制着消费者价格通胀

⑥整体金融状况近几个月出现改善，部分反映了支持经济及促进信贷流向美国居民和企业的政策措施

⑦经济路径将在很大程度上取决于疫情的发展

⑧当前持续的公共卫生危机将在近期内继续拖累经济活动、就业和通胀，并对中期经济前景构成相当大的风险

值得一提的是，本次美联储利率决议的同时还公布了经济预测和点阵图。

① 在新的经济预测中，美联储政策制定者的预期中值为今年经济将萎缩3.7%，强于6月份预计的萎缩6.5%。这给美元提供了一定的上涨动能，利率决议后，美元指数震荡微涨，最高曾触及93.28位置，目前交投于93.13附近。

② 美联储9月点阵图则显示，美联储将维持利率在当前水平直至2023年年底；上次的点阵图尚未包含对2023年利率水平的预测。美联储6月点阵图认为，美联储将维持利率在当前水平直至2022年年底。

西联商务解决方案资深市场分析师Joe Manimbo表示，"美联储确实强调了其鸽派立场，以及通胀依然是其政策指引的关键，总体而言，非常鸽派。但到目前为止给美元带来支撑的是，美联储上调了对2020年GDP的预测。新的预测是萎缩3.7%。这并不像6月的(预期)那么糟。

(美元指数1小时图)

北京时间7:10,美元指数现报93.13。