国信期货日评：美劳工成本涨幅放缓，关注明晨美联储会议

今日股市早盘高开一定回落，午后市场震荡上行，国证A指数上涨1.22%。市场情绪方面，两市4300多家个股上涨，下跌家数仅仅600多家，赚钱效应极好。行业方面，有色金属、汽车涨近3%，计算机涨超2.5%。银行板块微跌。概念方面，钨矿指数大涨7%，光伏逆变器跌1.7%。信心方面，随着新冠病毒适应，人们对经济恢复信心较为乐观，股指多单轻仓。

国债：利率波动偏大，国债多单轻仓；

今日国债期货早盘平后小幅回落，随后国债期货快速拉升，午后市场再度出现直线下挫，临近尾盘，十年期国债下跌0.04%。现券收益率方面，十年期国债到期收益率上涨1.00个基点，7年期国债到期收益率上涨1.50个基点，5年期国债到期收益率上涨1.50个基点。银行间方面，隔夜shibor大涨13.10个基点，报收2.1190%。节后由于促进信贷增长力度较大，银行间流动性出现回升现象，利率波动较大，国债多单轻仓。

贵金属：劳工成本涨幅放缓 关注明晨美联储会议；

周三，黄金白银期货震荡偏强。截至14:30，沪金主力合约AU2304暂报421.50元/克，上涨0.09%，沪银主力合约AG2306暂报5226元/千克，上涨0.15%。美国2022年第四季度劳工成本指数环比上升1%，涨幅继续放缓且低于预期，市场对强劲的就业市场可能阻碍美联储放缓加息步伐的忧虑减弱，金银震荡略有反弹。关注周四欧美央行决议，目前市场充分预期明晨1月会议上，美联储将进一步放缓加息速度至25bp，关注美联储对加息滞后效应的表态。明晚欧央行预计相对偏鹰仍将加息50bp。在衰退预期仍存，通胀高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗。短期内金银或暂维持震荡，等待更多衰退信号或货币政策增量信息出现推动下一波上行。

棉花：郑棉震荡上行 中期多单持有；

周三，郑棉早盘开盘后震荡偏强运行，伴随持仓增加，成交略有减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格继续上涨 ，3128B指数较前一日上调51元/吨，报15923元/吨。春节过后下游企业逐步开工，河南开工率达到八成。春节后消费转好的预期较高。操作上建议中期多单持有。

白糖：郑糖冲高回落 多头思路为主；

周三，郑糖早盘后震荡走高，成交继续小幅增加。现货价格继续走高。国际市场来看，短期利好集中暴发仍在消化中，国际糖价预计维持强势。国内基本面来看，内外价差过大，对于郑糖价格有所支撑。消费预期转好。主力合约迈过5900元/吨一线，维持偏强走势。总体操作上多头思路为主。

苹果：产区价格上涨 苹果走高明显；

周三，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2305开盘走高，全天维持高位震荡，较上一交易日涨1.6%左右，增仓1.7万手，持仓20万手。甘肃地区主流成交价格小幅上涨。客商数量增加，选购性价比高的货源，部分货源转往陕西进行存储。目前产地惜售情绪提高，主产区冷库报价提高，但实际成交价格变化有限。关注苹果节后的出货速度，及果农客商的出价动态。操作建议暂时观望。

花生：偏弱震荡；

周三，花生期货维持震荡。主力合约PK2304低位开盘，探底回升，较上一交易日基本持平，增仓0.2万手，持仓10万手。据卓创资讯，驻马店新白沙花生通货米收购价格约10900-11100元/吨，价格仍居高位，批发市场对高价采购趋于谨慎，补库积极性走低。关注油厂的收购动态及进口情况，操作建议偏空思路对待。

豆类：空头平仓 连粕收复夜间跌幅；

周三连粕市场较夜盘低位略有抬升，短空平仓支撑价格小幅回升。国际方面，CBOT大豆电子盘小幅收涨，美豆处于震荡区间的上限。本周后几天阿根廷转干，这让天气溢价空间再起，此外市场期待的中国采购增加也对市场有所提振。国内方面，汇易网报价显示，国内豆粕现货价格小跌，部分品牌跌幅20-30元/吨。从中国粮油商务网最新数据显示，由于春节期间油厂停工，豆粕供给减少，伴随着下游的提货，豆粕库存小幅回落，这对豆粕现货有一定支撑。市场预期国内大豆进口量增加或在3月以后。连粕市场在现货和美豆、以及远期进口成本回落等多空因素交错中高位震荡加剧，短线操作，快进快出。

油脂：库存回升凸显 油脂震荡下挫；

周三油脂期货震荡下行，棕榈油领跌油脂。一方面来自于隔夜马棕油的下挫带来的成本下滑，另一方面，国内油脂库存增幅明显，库存压力凸显。现货方面，汇易网报道，三大植物油现货普遍下调，幅度在70-200元/吨不等。棕榈油跌幅最大。

马来西亚BMD休市一天。对于国际油脂而言，需求的疲软拖累市场走势，美豆油受制于工业需求的与其下滑，而马棕油出口的疲软也让去库存节奏放缓。国内方面，中国粮油商务网最新数据显示，三大食用油库存为192万吨，棕榈油增幅最大，豆油增幅最小。伴随着节前备货高峰的褪去，油脂提货明显放缓，市场等待2、3月份高校、工地开工后能有所提振。油脂需求似乎并没有此前预估的那样乐观。这让市场对于需求修复的信心有所回落，市场在弱现实和强预期中徘徊。短线操作快进快出。

玉米:近期利空因素有点多 玉米暂偏弱震荡；

周二大商所玉米期货继续偏弱运行，主力3月合约跌1.12%，收于2826元。现货方面，据汇易网，随着华北、东北深加工企业将陆续恢复收购，粮价偏弱震荡，批量上市需等待至农历正月十五以后，但东北深加工企业收购已逐步上量。目前北港玉米二等收购2845-2855元/吨，表现坚挺，广东蛇口新粮散船3030-3050元/吨，集装箱一级玉米报价3070元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨。往后来看，国内基层售粮进度偏慢，而下游养殖及深加工企业利润欠佳，短期供需面缺乏提振，此外，市场开始传闻定向稻谷将于3月启动，对市场带来额外压力。操作上，震荡思路。

生猪:供需仍宽松 近弱远强；

周二生猪期货近弱远强，主力LH2303合约暂报14490元，较上日结算价跌0.21%。现货方面，据汇易网，河南报价14.4元/公斤-14.9元/公斤，较昨日小涨0.1元/公斤；山东报价14.7元/公斤-15.3元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤。往后来看，目前生猪供应充足，而需求恢复缓慢，供需面缺少利好，但猪价已经跌至低位，且猪粮比价进入二级预警区间，后期政策调控预期升温，预计后期猪价偏弱震荡为主。操作上，观望。

原油：美国原油需求增长 油价维持震荡；

周三国内原油价格小幅震荡反弹。俄罗斯周一颁布一项法令，禁止向任何遵守西方制定的俄石油出口价格上限的买家供应石油。法令要求，企业必须监督其出口合同，以确保合同中措辞不涉及石油价格上限，并确保其对手在转售给最终客户的任何产品中不遵守价格上限措施。美国能源信息署周二发布月报显示，2022年11月美国原油和成品油日均需求2059万桶，比前月增加17.8万桶，为2022年8月以来最高。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存继续大幅度增加,同时汽油库存和馏分油库存也增加。截止1月27日当周，美国商业原油库存增加约630万桶，汽油库存增加约270万桶，馏分油库存减少约150万桶。技术面，WTI油价短期维持73-83美元/桶区间震荡运行，SC2303维持在520-580元/桶区间震荡运行。操作建议：区间震荡思路操作。

橡胶：国内橡胶和轮胎仍然高库存 胶价短期维持震荡；

周三沪胶弱势小幅震荡运行。现货方面，卓创资讯数据显示，今日上海市场天然橡胶价格重心多跟随盘面下调50-100元/吨，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12600-12650元/吨，越南3L/混合胶价格为12000-12050元/吨附近，实单具体商谈。国内橡胶产区全面停割，国产原料供应逐渐收尾，国外产区由于受降雨和停割影响或令新胶供应受阻。随着东南亚产区逐步开始进入停割期，2-3月份东南亚天然橡胶也将陆续减产。目前国内轮胎市场稳步恢复，产销有所提升。多数轮胎设备已正常启动且逐渐上量，整体开工缓慢走高。随着货运市场的持续恢复，轮胎交投有望增加。短期轮胎市场产销仍存向好预期。但是，国内橡胶库存，尤其是青岛港口库存仍然处于偏高水平，下游轮胎企业成品库存也处于高位。国内橡胶和轮胎供应充足。技术面，胶价RU2305短期维持震荡。操作建议：震荡思路操作。

PTA：市场延续震荡；

周三TA2305收涨0.56%。卓创数据，本周及下周主港货源报盘参考期货2305贴水35-40元/吨自提，本周张家港货源递盘参考期货2305贴水50元/吨自提，参考商谈5720-5775元/吨自提，买卖气氛一般。外盘原油反弹，PX延续坚挺，成本端支撑较强，但现阶段需求尚待恢复，宽松供给抑制盘面。短期跟随成本震荡波动，关注原油价格走势。建议震荡思路。

聚烯烃：石化累库 盘面偏弱震荡；

周三塑料2305收跌0.39%。现货部分下跌，下游工厂谨慎观望，市场成交有限，卓创数据，线性华北报价8300-8450元/吨，华东报价8280-8450元/吨，华南报价8450-8600元/吨。

周三PP2305收跌0.45%。现货窄幅下滑，贸易商随行出货，市场成交有限，卓创数据，拉丝华北报价7900-8000元/吨，华东报价7900-8050元/吨，华南报价8000-8100元/吨。

下游处于复工阶段，需求维持偏低水平，现货成交改善有限，本周石化继续累库，现货销售压力增加。虽然宏观环境向好，但实际需求有待验证，市场短期转入震荡休整，关注装置投产进度。

燃料油：原油震荡 燃油跟随震荡；

周三，国际原油价格震荡，燃料油小幅涨收，主力合约上涨0.22%。国内市场，春节过后，船用油现货价格持续回暖，炼厂利润转好，供应相对宽松，但是春节前后，部分船企进入休假状态，市场预期缓慢兑现；国内成品油需求在春节期间较好，出行回暖带动重油二次加工利润，前期跌幅可能逐渐修复。国际市场，在欧盟限制俄罗斯能源产品的背景下，俄罗斯燃油流向亚太市场，但是新加坡地区燃料油库存持续低位，支撑燃油价格，燃料油下探空间不大，近期全国燃料油以及船用油市场现货普涨。建议暂时观望，后市逢低做多，快进快出，短线操作。

沥青：原油震荡 沥青小幅上涨；

周三，国际原油震荡，沥青小幅上涨，但是市场对今年旺季需求较好，基础建设投资规模扩大或支撑沥青预期。近期处于沥青传统淡季，国内沥青市场持续“供需双弱”，需求略显不足，但是供应持续偏低，部分炼厂逐渐生产渣油，导致沥青炼厂库存水平低位震荡，贸易商今年冬季拿货积极性好于去年。截至1月25日，全国沥青炼厂开工率仅为27.89%，库存率略有回升至33%，未见冬季累库现象，总体库存水平可控。建议震荡思路操作。

螺纹钢：原料拖累走势 期螺明显下跌；

周三螺纹期货小幅冲高后大幅下跌，原料明显走弱。从供需来看，根据Mysteel的数据，1月27日当周日均铁水产量226.57万吨，环比延续走强，同比上涨3.29万吨；螺纹钢周产量227.23万吨，同比回落12.8%；短流程钢厂停工但高炉开工较旺，市场略有供给压力。下游复工尚未开始，现货市场几无交易，但预计工人返城较早，需求有望较早恢复。供需双双复苏的情况下，建议投资者观望为主。

铁合金：明显过剩 逢高沽空；

锰硅：周三锰硅期货明显走低。锰硅生产积极性较高，Mysteel预计1月产量与去年12月基本持平。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但受到加蓬影响，锰矿发运尚未完全恢复。截至1.27日Mysteel统计沿海港口进口锰矿库存：天津港481.3增29.7万吨，钦州港128.4增19.9万吨，港口库存依然维持在高位状态。锰硅供需转弱，但矿端仍存不确定性。建议观望为主。

硅铁：周三硅铁期货大幅回落。硅铁生产利润相对可观，主产区多数厂家开工多保持高位。（1.29）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国42.25%，较上期增1.26%；日均产量16478吨，较上期增800吨。硅铁产量持续增加，需求虽增，但增幅不及硅铁增幅。硅铁供需逐步转弱，建议轻仓沽空为主。

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