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天风策略：哪些细分行业表现较超预期？后续关注什么？

2020-09-11 14:48:07 admin

　　随着疫情全球蔓延，市场笼罩在经济悲观预期与企业盈利下修的阴霾中。截止4月9日晚，全部A股和创业板一季报披露率分别为23%和86%，负增长的比例分别达58%和62%，还能维持正增长

　　随着疫情全球蔓延，市场笼罩在经济悲观预期与企业盈利下修的阴霾中。截止4月9日晚，全部A股和创业板一季报披露率分别为23%和86%，负增长的比例分别达58%和62%，还能维持正增长的公司似乎已算得上表现不错的。那么，从目前数据来看，结构上还有哪些细分行业表现较超预期？哪些细分行业受损较明显？后面的行业配置怎么看？

　　1。无悬念的负增长，但头部指数盈利韧性相对较好

　　截至2020年4月9日晚，全部A股、创业板、创业板指的2020年一季报预告披露率分别为23%、86%、87%。

　　从披露率较高的创业板来看，一季报较大幅度的负增长已无悬念。创业板和创业板指2020Q1预告的净利润增速分别为-27.2%和-11.2%，以已披露口径来看，分别较2019Q4的增速下滑52.3个百分点和14.1个百分点。而主板和中小板目前披露率较低，增速数据的可参考价值不大。

　　从增速区间分布看，创业板的负增长的比例创历史之最，达到62%。创业板指负增长比例达57%，略好于板块整体。疫情冲击下，多数企业盈利无差异都要面临一定的损失，但在盈利大幅下滑的过程中，代表行业头部公司的创业板指的抗冲击能力相对较强。

　　2。边际向好的行业集中于农业、医药、电子、食品等领域

　　在整体盈利大幅下滑的环境下，一季报中仍然保持较高增长或正增长的行业并不多。

　　首先，从增速的分布来看，披露率>20%，且增速高于50%的个股占比>20%有：农业、电子、医药、公用事业和电气设备。其中，农业是在供需失衡下的价格上行周期里，盈利持续向好，比如牧原等；电子受疫情影响有一定滞后性，半导体和部分消费电子一季报仍维持较高增速，比如立讯和歌尔；医药受疫情催化下设备与耗材需求量增加，盈利正贡献明显，如迈瑞、鱼跃等；公用事业则来自环保领域需求增加的影响，如玉禾田等；电气设备主要来自光伏和风电领域，受疫情影响也存在一定滞后性。

　　另外，负增长比例大于70%，承压相对明显的行业有：纺服、休闲服务、交运、家电、汽车等行业。