杨德龙：5G等板块保持谨慎 未来业绩为王仍是选股标准

　　周五三大股指开盘涨跌不一，开盘之后指数出现走弱，随后出现较大幅度回落，而创业板指数则出现较大幅度下跌。之前热炒RCS板块出现了一定的分化，从盘面来看，白酒，银行等板块涨幅居前，而云游戏、光刻胶等板块则居跌幅榜前列，市场个股普跌比较明显，市场氛围转差，市场赚钱效应和之前相比也出现了一点点下降。

　　周五国家统计局公布了3月份CPI数据：同比增长4.3%，与预期增长4.8%相比有所下降，前值是增长5.2%。三月份畜肉类价格上涨78%，影响CPI上涨约3.4%，其中猪肉价格上涨116.4%，影响CPI上涨约2.79%，水产品价格上涨2.8%，影响CPI上涨约0.05%。猪肉价格在3月份出现了冲高回落，因此CPI上涨低于预期。猪肉价格在去年出现了翻倍的上升，主要是受到非洲猪瘟的影响，以及环保限产带来的生猪存栏量的下降，现在这两个因素的影响都已经缓解。春节期间猪肉价格保持高位运行，主要是因为疫情的冲击导致供应链出现了一定的运输受阻，现在国内运行控制已经取得了良好的成效，预计物流方面会逐步恢复到正常状态，猪肉的供应也会逐步增加，因此猪肉价格可能会出现较大趋势性的回落，因此CPI在未来的走势应该是在逐月回落的态势。

　　CPI下降对于央行的货币政策的制约作用会减少，有利于央行集中精力采取偏宽松的货币政策来应对疫情的冲击，提振经济增速。之前猪肉价格大涨时，我就建议大家对于猪周期的相关板块和个股一定要见好就收，因为对于周期股要在行业高点时及时获利了结，而在行业低谷时可以考虑抄底。2018年10月份，前海开源基金提出棋局明朗、全面加仓，当时我们重点加仓的两个板块：一个就是代表行情风向标的券商板块，一个是有涨价预期的猪肉板块，在2019年都获得了良好的回报。但是现在猪肉价格已经见到高点，预计随着供应量的增加，猪肉价格可能会出现趋势性下降，因此对于养殖类板块要保持谨慎。

　　政策方面，最近利好政策频频出现，金融委出台5个方面的重点措施来支持经济发展，支持企业抗击疫情、支持资本市场发展。国务院也发布了关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见，意见提出：制定出台完善股票市场基础制度的意见，坚持市场化法制化改革方向，改革完善股票市场，发行交易退市等制度，鼓励和引导上市公司现金分红，完善投资者保护制度，推动完善具有中国特色的证券民事诉讼制度，完善主板、创业板、科创板、中小板和全国中小企业股份转让系统即新三板的市场建设，这一系列的改革措施将会为A股市场长期健康发展奠定良好的制度基础，也将释放出制度红利。

　　A股市场已经有30年左右历史，30而立，加大资本要素市场化改革，适应了当前市场的要求，同时主动有序扩大金融业对外开放，稳步推进人民币国际化和人民币资本项目可兑换，逐步推进证券基金行业，对内对外双向开放，是A股市场国际化的重要体现。逐步放宽外资金融机构准入条件，推进境内金融机构参与国际金融市场交易，中国资本市场逐渐成为国际资本市场的一部分。

　　本周五，美欧主要国家因耶稣受难日休市，本周欧美市场出现大幅反弹，标普500指数上涨12.1%，创1974年以来的最大单周涨幅，纳指上涨10.58%，创2009年来的最大单周涨幅，道指累计大涨12.66%。现在全球资本市场进入到第2阶段，即流动性充裕阶段，欧美股市出现大幅反弹。之前影响市场比较大的国际原油价格暴跌也出现了较大改善，之前原油价格一度下跌70%。原油期货跌破20美元/桶，美国督促沙特和俄罗斯进行减产保油价，“欧佩克+”紧急会议已达成初步检查意向，首阶段将于今年的五六月份每天减产1000万桶原油，减产有效期为两年，国际原油价格在近期出现快速反弹，上周一度当天反弹45%，但这次谈判减产力度未达市场预期，因此消息一出国际油价反而出现快速跳水。

　　周四，国际布伦特原油期货主力合约收于32.03美元，跌2.47%，美国WTI原油期货主力合约收23.19美元每桶，跌7.75%。现在疫情对于全球经济面的冲击较大，导致大部分航空和汽车的原油需求消失，对于原油的需求量出现大幅下降，虽然这一次“欧佩克+”会议达成了减产协议，但是并不能弥补石油需求的下降，因此油价后市的走势不容乐观。这对于美国生产成本较高的页岩油造成了很大的困境，而美国页岩油公司是美国垃圾债发行的第一大主题，如果说原油价格长时间内保持在40美元/桶之下，美国页岩油公司可能会出现违约潮，这对于美国金融市场又形成了这个新的风险。

　　现在海外疫情依然在快速的上冲过程中，而美国已经成为全球确诊人数最多的国家。根据美国约翰逊。霍普金斯大学发布的实时统计数据显示：截至北京时间4月10日6:00左右全球新冠肺炎确诊病例累计15082,904例，累计死亡94,807例，累计治愈351,201例。美国在疫情防控方面前期表现不如人意，疫情持续蔓延，特别是疫情最严重的纽约州，单日新增死亡病例799例，为疫情以来最大增幅。欧洲方面疫情扩散也较严重，特别是意大利累计确诊143,626例，新增死亡病例610例，累计死亡18,879例，死亡病例数乃是全球最高。

　　疫情对于经济的冲击是显而易见的，预计全球经济在二季度会出现大幅回落，美联储前主席耶伦甚至预测美国GDP在二季度可能会下降30%。欧洲经济回落的幅度也会比较大，欧美经济出现大幅回落，对于我国经济会造成一定冲击，特别对我国出口企业造成了较大影响，很多出口企业的订单被取消，而由于国际航运、空运等受阻，供应链出现比较大困难，我国一些依赖进口的中间产品的出口企业可能会遇到较大困难，所以在出口替代方面我们要加快研发的力度。这次疫情可能延续的时间会比较长，我们要有底限思维要做长期的打算。疫情对全球产业链的布局也会形成冲击，一些海外的国家会在疫情之后考虑完善自身的产业链，可能会出现一些产业链外迁，特别是发达国家在疫情中看到缺少工业生产的基础，在危机时是难以应对的，因此可能会考虑把一部分产业链迁回本国，这对于我国这出口、代工企业、制造业企业都会形成较大的影响，我们要采取措施来进行应对，同时要加快核心元器件的研发。

　　今年是5G商业化的元年，近期5G板块出现了较大幅度的回升。特别是4月8日，三大运营商联合举行发布会发布5G消息白皮书，带动了RCS概念板块大涨。RCS可能会颠覆现在的很多使用习惯，会产生一系列的投资机会，当然对于该板块的投资一定要坚持下去，要从基本面上去看，是否能够真正受益于把5G商业化，不要跟风炒作概念。监管层对相关概念股进行为问询，即在提示风险，坚持价值投资，我认为既体现在一些传统领域，也包含了一些新经济。对于一些科技类的公司，也要从基本面的角度去分析公司未来的成长，看公司的业绩能否兑现，那对于无法兑现业绩的概念股一定要远离，未来业绩为王仍然是最主要的选股标准。