谈谈基金圈的知名情侣

　　七夕是中国的传统节日，在历史的发展中被赋予了“牛郎织女”的美丽爱情传说，成为了中国最具浪漫色彩的传统节日——中国情人节。节日刚过去，今天我们就给大家讲一对儿基金圈儿的知名情侣。一起来看看，夫妻两人的管理思路和持仓是否有高度的相关性，谁的业绩更出色，两口子谁能更胜一筹。

　　我们今天先谈谈兴证全球谢治宇和圆信永丰范妍，大家感兴趣的话，下次我们再聊聊另一对——中欧葛兰和广发费逸。

　　谢治宇以其憨厚平和的形象，在兴全内部被亲切地称作“大白”，是兴全“扛把子”的基金经理，管理规模超过700亿。他管理兴全合润已有8年之久，创下7倍以上收益率，是全市场有着8年管理单只产品经验的基金经理中排名最靠前的之一。从2013年1月29日开始，截至2021年8月13日，兴全合润收益为700.93%，大幅跑赢沪深300，年化收益27.7%，近5年排名前22.5%，近3年排名24.6%，近1年排名44.2%。（数据来源wind）

　　谢治宇对各板块的投资配置相对均衡，偏成长风格，对消费、周期、TMT和医药等均有涉猎，其最早比较关注公司的性价比，也就是追求合适的价格买进公司股票，持有一段时间再卖掉，寻找下一个有性价比的资产。其之后的投资理念发生了变化，变得更看重好公司，在好公司这件事情上会提供更长时间的容忍度，不整天去考虑性价比。所以，总体上讲，大白的投资理念现在叫做好公司的性价比，好公司排在前面，性价比排在后面，但性价比一定不能忽略，大白认为，如果完全把性价比抛开，可能整个组合风险就会变大。

　　谢治宇主要靠控制股票仓位对冲市场下跌风险，如2015年下半年市场开始下行，谢治宇股票持仓下降到60%左右；2018年整年市场再次震荡下行，其股票持仓出现职业生涯新低，接近40%。

　　最新信息显示，相较2021年一季度，谢治宇在二季度提高了对制造业的配置，显著降低了金融板块的持仓，前十大中减掉了中国平安和三一重工，增配了万华化学和晶晨股份。

　　兴全合润前十大持仓（数据来源Wind）

　　谢治宇的夫人范妍，是圆信永丰的副总经理兼首席投资官，她的通途是一条“自上而下”的投资策略。入行多年，受益于宏观策略研究之时的沉淀，她扎实地做好了供需格局的研判，优选具备高护城河的企业，根据企业估值及市场变化灵活调整投资标的仓位。根据宏观、中观、微观三层次结合判断经济周期的量价关系，据此推断各行业景气度，决定行业的配置比重以及个股配置情况。

　　整体的组合投资上，除了基本面的筛选，适度的行业轮动外，范妍还有另外一个特点，就是整体分散持仓，以降低回撤风险。当落实至具体标的的选择上，范妍通过结合公司在行业中的相对竞争力、治理结构、激励机制、历史回溯及财务状况，优选行业内优秀企业，通过分析企业估值和成长性灵活增减投资标的。除此之外，她擅长用长期的视角来选择投资标的，而不是基于一个季度或者半年维度的投资逻辑。

　　从行业配置来看，光伏（偏上游和设备类）、新能源汽车（偏上游和设备类）、受益于涨价的周期性行业（化工、有色、建材、面板、六氟磷酸锂等）是其在2020年配置的重点。除此之外，市场热度不高的行业，如证券、通信、计算机、半导体等领域在范妍的持仓中也有一定的体现。

　　与谢治宇操作截然相反的是，范妍在2021年二季度大幅减仓了制造业，且股票整体仓位从90%降低到了80%。从前十大持仓来看，万科A、鸿路钢构、太阳纸业、中际旭创退出了其前十大重仓股的名单，取而代之的是中兴通讯、中航光电、贝达药业、鲁西化工。

　　圆信永丰优加生活前十大持仓（数据来源Wind）

　　范妍长期业绩也十分优秀，管理规模接近200亿，以其管理的圆信永丰优加生活为例，2015年10月28日成立，截至2021年8月13日，成立来收益243.7%，年化收益达23.6%，近5年排名前25.4%，近3年排名前37.5%，近1年排名前25.3%。（数据来源wind）

　　2021年二季度前十大重仓股中，只有洛普药业是夫妻二人都持有的标的。与谢治宇相比，范妍前十大重仓股配置都不超过3%，个股持仓更加分散，在行业方面除了与谢治宇一样重仓于制造业外，在其他各行业配置也更加均衡。范妍通过自上而下的思路构建组合，仓位调整更加灵活，比谢治宇更擅长控制回撤。

　　兴全合润各版块占比（数据来源Wind）

　　圆信永丰优加生活各版块占比

　　（数据来源Wind）

　　最后，跟各位读者说明下，本篇对谢治宇和范妍的分析，不作为对基金经理或者个基的推荐。中信建投证券基金投顾中心运用定量+定性方法，分析市场上所有基金经理和基金，致力甄选市场中，未来长期可排名于前50%的优秀白马和灰马基金经理，运用收益风险优化配置模型，构建基金经理能力可互补的基金组合，避免投资者只看排名/短期业绩,选错基金经理，以致最后达不到收益预期和回撤管理目标的风险。

　　基金有风险，投资需谨慎

　　本报告不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议。本报告的信息均来源于公开资料，但对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，文中所列示的基金品种只作为示例，不作为推荐意见和投资建议，历史收益不代表未来，单只基金收益不代表所有基金收益，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关。文中观点只代表发表当时的观点，不保证不发生改变。基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎。

　　作者 李东珂

　　执业证书编号S1440121070297