澳格：全球“备战”美联储缩表:华尔街掀抛债潮,韩国紧急加息

　　“整个华尔街俨然进入了备战阶段。”一位华尔街对冲基金经理感慨说。

　　尽管市场普遍预期美联储主席鲍威尔将在8月27日举行的杰克逊霍尔全球央行会议上阐述QE缩表时间，华尔街众多投资机构已将“美联储缩表”早早纳入大类资产估值调整范畴，提前开展各类套利投资与风险对冲操作。

　　8月25日起，众多对冲基金纷纷抛售美债，令10年期美债收益率一度创下过去两周以来最高值1.344%。因为市场普遍认为美联储缩表将令10年期美债收益率重回1.6%一线。

　　不只是华尔街投资机构早早未雨绸缪，不少国家也提前行动。

　　8月26日，韩国央行将基准利率上调25个基点至0.75%，成为疫情爆发以来首个加息的发达经济体。

　　周四，堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）在杰克逊霍尔央行年会前夕接受外媒采访时表示，鉴于就业市场复苏取得的进展和持续数月的通胀高企，美联储可以开始逐步退出疫情时代的货币政策。不过，她并未具体指出何时开启缩减购债规模。

　　乔治称：“减码的讨论宜早不宜晚。”

　　指出，不论是前两个月的就业新增，还是当前的通胀水平，都表明当前的超宽松货币政策或已不再被需要。

　　美国劳工部于8月6日公布的数据显示，美国7月非农业部门新增就业人数为94.3万，前值为93.8万。当月，失业率环比下降0.5个百分点至5.4%。

　　8月非农就业报告将于9月3日出炉。

　　与此同时，美国商务部数据显示，剔除食品和能源后，6月美国核心个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.5%，前值为3.4%。

　　无独有偶，圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）也支持开启减码。他表示，虽然美联储的资产购买计划支持经济渡过新冠疫情的难关，但如今已构成导致金融市场泡沫和通胀高企的风险，特别是在房地产市场。

　　布拉德认为，美联储应在明年一季度前全面结束资产购买计划，从而避免出现经济过热。“到那时，美联储将可以判断通胀是否趋于温和，如若不然，我们将不得不采取更激进的手段来抑制通胀。”

　　他预测，2022年美国通胀率将保持在至少2.5%。

　　乔治强调，削减购债规模并非意味着美联储将全面转向中性或紧缩货币政策，并暗示美联储或将于2022年底前加息。

　　布拉德和乔治将于明年担任联邦公开市场委员会投票成员，但今年均并未有投票权。

　　另一方面，受近期美国新冠肺炎病例激增的影响，主办方堪萨斯城联储于上周紧急决定将杰克逊霍尔央行年会改为线上方式召开。今年年会主题是“不均衡经济中的宏观经济政策”。

　　美联储主席鲍威尔将于当地时间8月27日上午10点发表讲话，投资者密切关注其是否将就削减购债计划给出更多细节暗示，抑或是德尔塔变种病毒肆虐将导致美联储暂缓减码。

　　美联储缩表或致多国“被动加息”？

　　相比华尔街投资机构“各显神通”，不少国家干脆赶在美联储明确缩表时间前紧急加息，以遏制资本流出压力。

　　8月26日，韩国突然决定加息，成为继俄罗斯、墨西哥、智利、巴西、土耳其、阿根廷、斯里兰卡、匈牙利、捷克之后，又一个选择加息以遏制美联储缩表QE冲击的国家。

　　美国投行人士表示，韩国之所以选择紧急加息，是因为此前低利率政策导致物价大幅上涨与房地产资产价格泡沫加剧，若美联储缩表导致资本流出加剧，势必令韩国资产泡沫破裂，冲击本国经济增长与金融市场稳定。如今韩国通过提前加息，既能有效遏制资本流出压力，又拥有相对宽裕时间逐步化解此前的资产泡沫风险。

　　“事实上，在美联储缩表后，市场普遍预期越来越多东南亚国家会加入加息阵营。”他指出。毕竟，2013年美联储突然缩表所带来的缩减恐慌，令东南亚国家经济与金融市场一度遭遇重创，比如印尼遭遇大规模国债抛售令10年期国债收益率一度飙升225个基点，且印尼盾一度暴跌逾11%，迫使不少东南亚国家紧急加息稳定金融市场。

　　有人指出，为了不再重蹈2013年缩减恐慌覆辙，如今东南亚国家已做好十足的准备——比如印尼、泰国、菲律宾的外汇储备规模较2013年5月期间均有大幅上升，且印尼、马来西亚10年期国债相比同期美国国债的息差分别达到500个基点和200个基点，较2013年6月期间有明显回升，令资本流出压力相对减轻不少。

　　“因此，东南亚国家是否跟随美联储缩表而被迫加息的几率较以往明显下降。目前影响这些国家加息的最大因素，反而是日益高涨的通胀压力。”他直言。

　　投资公司首席执行官认为，当美联储决定扣动缩表扳机时，新兴市场将面临资本流出等风险，但这些风险会在可控范围内。因为美联储缩表将是一个缓慢过程，对新兴市场国家的冲击也将比较缓慢，令后者有足够操作空间化解这些风险。